數十年來，投資者一直密切關注Warren Buffett的市場評論、股東信件以及Berkshire Hathaway ( BRK.A 1.06%) ( BRK.B 1.04%)年度股東大會上的討論。這些智慧的結晶有助於過濾市場噪音，並提醒人們專注於基本面。
儘管Buffett的身份建立在購買企業和挑選贏家股票之上，他長期以來一直主張，對於那些不想密切關注市場的投資者來說，可以考慮將S&P 500 ( ^GSPC 0.83%)指數基金作為財富複利增長的工具。
目前，S&P 500總市值中驚人的19.9%分配給了僅僅三家公司——Nvidia ( NVDA 0.57%)、Microsoft ( MSFT 0.45%)和Apple ( AAPL 0.55%)——投資者或許會好奇，Buffett是否在默許於歷史高點買入這些頂級成長股，還是他的S&P 500指數基金投資論點有更深層的含義。
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贏家與輸家
S&P 500並不是一個靜態的指數，其權重也不是固定的。它是一個不斷演變的工具，代表著美國市值最大的500家公司。
其成分股隨著時間發生了巨大變化。三十年前，市值最大的五家公司分別是ExxonMobil、Coca-Cola、Merck、Bank of America和Raytheon（現為RTX）。當時這些公司市值都未超過100 billions美元。科技公司如Microsoft、IBM和Intel規模都小得多。
到了2005年，ExxonMobil依然是最大公司，但Microsoft已升至第二，隨後是Citigroup、General Electric和Walmart。
2015年，超大市值科技股開始主導市場，Apple、Alphabet和Microsoft成為前三大公司，Berkshire排名第四，ExxonMobil跌至第五。即便如此，當時沒有任何一家公司市值超過600 billions美元。
快轉到2025年，S&P 500市值最大的八家公司全都是以成長為導向——“Ten Titans”佔據了指數的38%。Berkshire是S&P 500第九大市值公司。這九家公司市值均超過1 trillion美元，其中有三家公司市值各自超過3 trillion美元。
通過購買S&P 500並長期持有，投資者並不一定是在押注當前的領頭羊。實際上，他們是在押注美國經濟，並捕捉那些能夠抵消其他持股表現不佳甚至大幅虧損的大贏家。僅Nvidia在過去三年就創造了超過4 trillion美元的市值。這種財富創造的規模足以抵消S&P 500其他成分股無數的失誤和錯誤。事後諸葛地看，選中Nvidia並排除其他股票會是最佳方案。然而，購買S&P 500指數基金的投資者同樣持有Nvidia股份，避免了完全錯過人工智慧浪潮的風險。
Berkshire持續保持謹慎
儘管Buffett提出了上述建議，但若將指數成分與Berkshire近年來的決策進行比較，會發現其中存在矛盾。
Berkshire持有創紀錄的現金、現金等價物和短期美國國債。Berkshire過去曾回購自家股票，但已連續四個季度未進行回購。儘管Berkshire近期有一些買入操作，但已連續11個季度實現淨賣出，包括持續減持Apple和Bank of America等重要持股。
同時值得一提的是，Berkshire在過去五年三次主要拋售潮——2020年新冠疫情導致的下跌、2022年熊市以及今年早些時候因關稅引發的拋售——期間，並未大幅增持超大市值成長股。
因此，如果Berkshire正在囤積現金、不回購自家股票，且在市場大幅下跌時也未採取果斷行動，很明顯Buffett及其團隊在當前高估值市場中依然保持謹慎。
觀察Berkshire而非盲從其腳步
Buffett過去曾多年未在股市做出重大舉措，只因他認為沒有足夠的機會。然而，這並不意味著長期投資者也應該效仿，將大量現金閒置在場外。
面對當前市場，最佳策略是結合自身的投資目標和財務規劃。如果你有長期投資視野且風險承受能力高，買入以Ten Titans成長股為主的指數基金並無大礙。但如果你的風險承受能力較低、投資期限較短，則或許更應該用具備分紅的價值型股票來對沖S&P 500的高估值和低收益。
