用「價值互聯網」類比，5分鐘快速解析加密貨幣投資本質

作者： Jeff Dorman ，Arca 首席投資官

編譯：Felix, PANews

原標題： 比特幣新高刷屏後，如何快速向身邊人解釋加密貨幣投資？

隨著比特幣創新高，以及加密貨幣席捲華爾街和華盛頓，現在正是再次向你身邊人解釋加密貨幣投資的好時機。大多數「行業專家」、加密 KOL 和主流媒體在向新投資者解釋這一資產類別時都做得很糟糕，而且不斷的錯誤信息會讓更多的人望而卻步，而不是令人振奮。

大多數人甚至還不知道代幣投資的世界（除了比特幣和迷因幣）的存在。但現在，由於 ETH、SOL、BNB、HYPE、穩定幣和 Polymarket 每天都在新聞中出現，他們開始關注。投資者並不關心底層技術、自由主義的理想主義，也不關心去中心化。他們關心的是如何實現增長和利潤。

近十年來，個人一直與新的加密貨幣投資者交流，下面的解釋最能引起他們的共鳴，因為它用投資者能理解的方式闡釋了加密貨幣投資。即便是那些帶著先入為主的負面看法的人，在看完下述解釋後也會弄懂這個行業。

所以，如果您想再試一次向大眾解釋區塊鏈，以下是個人發現的最簡單（也是最快）的解釋。

新手指南：5 分鐘弄懂區塊鏈

• 互聯網讓您能夠即時、無邊界、無成本地進行溝通。

• 區塊鏈讓您能夠即時、無邊界、無成本地發送資產。

首個通過區塊鏈發送的資產是一種完全虛構的加密資產，名為比特幣（BTC），它通過新創建的比特幣區塊鏈進行發送。比特幣是投資史上最大的異類／煙幕彈。它的成功是奇蹟般的、獨一無二的，不應被研究或應用於任何其他事物。雖然比特幣資產和比特幣區塊鏈是首個開創者，並不意味著它是唯一能以類似方式發送的區塊鏈或資產。比特幣展示了這項技術的一個單一用例，但並非唯一的用例。同樣，SPY 是美國首個交易所交易基金（ETF），但此後有了許多其他可以封裝在 ETF 中的產品。

其他區塊鏈（如 Solana 和以太坊這樣的智能合約平台）比比特幣區塊鏈更具靈活性，允許創建和轉移其他資產。實際上，可以把智能合約平台協議想像成一個任何人都可以開發的應用商店。就像您的應用商店讓您在 IOS 或 Android 操作系統中訪問銀行、遊戲、地圖、收藏品和社交應用程序一樣，您的智能合約平台協議讓您訪問銀行（DeFi、穩定幣）、遊戲（Polymarket）、收藏品（NFT）、地圖（Hivemapper）和社交（Pump.Fun）區塊鏈應用程序。

• 加密應用 = 公司

• 智能合約協議 = 應用商店

區塊鏈有自己的代幣，就像蘋果和谷歌有自己的股票一樣，但這些平台內的許多應用程序也有自己的代幣，如果代幣經濟學設計得當，可以成為該業務的一種準股權形式。這與許多 IOS 或 Android 應用程序擁有自己股票的上市公司並無不同。

您手機上的這些應用程序為蘋果或谷歌創造了價值，就像這些加密應用程序為它們所基於的智能合約協議區塊鏈創造了價值一樣。當應用程序被使用（產生收入）時，應用程序公司和操作系統／區塊鏈的股票（或代幣）都會增值。當然，由於任何資產都可以憑空創造，並通過區塊鏈傳輸，所以也會有一些「垃圾」的資產（比如迷因幣），或者與公司關聯鬆散但對代幣本身沒有價值驅動因素的資產（比如 XRP）。代幣有多種形式，這在很大程度上取決於誰發行以及如何構建代幣經濟學。

但大多數加密初創公司不是都要失敗嗎？當然會，就像「互聯網泡沫」時期催生了各種各樣的初創公司，但大多數無疾而終一樣，大多數原生加密區塊鏈和應用程序也會失敗。但目前區塊鏈發展即將告別「.-crypto」階段（即所有可投資的代幣均由一些新興的加密貨幣公司發行），迎來一個新階段，屆時那些歷史悠久的百年老店（公司）也會採用區塊鏈技術，並發行代幣。如今已沒有人會稱某家公司為「互聯網公司（.com）」，因為每家公司都是「互聯網公司（.com）」。每家企業都在互聯網上開展業務。沃爾瑪、JPMorgan 和達美樂披薩如今都是互聯網公司，儘管它們在互聯網出現之前就已經存在，它們並非因互聯網而誕生，只是借助互聯網發展壯大。加密領域很快也會如此。

全球約 99% 的資產（股票、債券和房地產）尚未通過區塊鏈進行轉移。但這些資產很可能在不久的將來被代幣化，並通過區塊鏈進行轉移，從而取代如今存在的大量毫無意義的加密資產。

如今，一家公司既可以將現有的資產（如股票和債券）代幣化，也可以發行新的代幣作為混合型通證。未來，每一家公司、大學、市政當局、名人、組織和體育團隊都不可避免地會發行自己的代幣，這些代幣可以成為其資本結構中的第三項資產。

• 股票 = 對現金流的索償權

• 債券 = 對資產的索償權

• 代幣 = 對收入增長的索償權以及在公司生態系統內使用的忠誠度獎勵卡的混合索償權

這些代幣通常是迄今為止所創造的最強大的資本形成和客戶引導機制，因為它們將所有客戶和利益相關者團結起來，使他們成為推廣者和忠實用戶。代幣既是從公司成功中獲益的方式，也是用於公司服務的交換媒介。這與當今的公司架構截然不同，因為在當今的企業中，投資者和客戶往往相互對立。

• 麥當勞的股東不是顧客，麥當勞的顧客也不是股東。

• Uber 司機和乘客無法從 Uber 的成功中獲益。

• 達美航空 SkyMiles 會員不關心達美航空的利潤或增長，因此不會幫助達美航空發展；達美航空股東也不關心客戶的體驗。

• 內容創作者不會從 Twitter 和 Instagram 的成功中受益。

• 廚師和外送員不會從 DoorDash 的成功中受益。

代幣可以立即改變這種現狀。以幣安或 Hyperliquid 為例——這些交易所的客戶是早期的代幣持有者（通過交易或空投）。您可以使用 HYPE 和 BNB 代幣作為抵押品在交易所進行交易，並通過代幣回購從其增長中獲利。因此，客戶實際上成為了準股權持有者，從公司的財務成功中獲益，這會推動公司產品的使用量增加、收入提高，進而推動代幣價格上漲。但作為其產品的客戶，您也可以從擁有 HYPE 或 BNB 代幣中獲益（通過折扣、抵押品以及在其區塊鏈上支付 Gas 費）。這是一種完美的混合模式，能立即讓所有利益相關者保持一致，並將客戶轉變為忠實用戶和推廣者。

如此，可以想像這樣一個世界：您的投資和付款將成為同一種資產。例如，用 TSLA 股票購買一輛真正的特斯拉，或者用 AMZN 股票支付您的亞馬遜購物。

這為未來五年構建了一個極其簡單的投資理念，消除了加密投資中大部分的「無稽之談」。

投資理念

區塊鏈技術已被證明在資產轉移和資產交易方面極為高效，但世界上大多數受歡迎的資產（股票、債券、房地產）目前還無法在區塊鏈上流通（主要是由於監管和工作流程方面的問題）。隨著加密原生資產和傳統金融資產之間的障礙被打破，越來越多的代幣化資產將在鏈上發行、轉移和交易。

受益者將是那些支持這種增長和交易的特定智能合約平台協議區塊鏈（L1），基於這些鏈構建的 DeFi 應用程序，這些鏈上的穩定幣和穩定幣提供商，以及在遊戲和人工智能等細分領域中幫助您在鏈上導航的少數精選應用程序。不過，要弄清楚哪些鏈會勝出卻很困難，因為目前世界上幾乎沒有任何資產上鏈。如果像美國政府、沃爾瑪、JPMorgan 和蘋果這樣的大型資產發行方哪天突然決定在某個 L1 上發行資產，那麼該 L1 會在一夜之間成為最重要的區塊鏈。

甚至當下外界還未曾見識到區塊鏈的真正潛力，因為全球的大部分資產尚未接入區塊鏈系統。迄今為止區塊鏈領域所發生的一切在很大程度上都只是試驗性質的，是在真正的巨頭（股票、債券、房地產以及由公司、大學、市政當局、體育團隊等發行的新代幣）到來之前進行的試水。

因此，儘管加密交易員往往沉迷於短期交易，追逐那些華而不實、毫無價值的代幣（比如迷因幣），但長期投資的理念卻圍繞著平淡無奇、全球通用且無需許可的金融體系展開，這種體系能讓投資、銀行和消費變得更高效、更透明。