黃金市場洞察：馬馬杜·圖雷解讀近期價格回檔及代幣化黃金的機會

過去一周，黃金價格下跌 1.2%，至每盎司 4,022 美元，此前在 10 月 20 日創下歷史新高，美元走強也給金價帶來了額外壓力。 

馬馬杜·圖爾 ，首席執行官兼創始人 Ubuntu部落 提供黃金代幣化服務的 GIFT Gold 的創始人分享了他對當前市場狀況的見解，討論了導致市場下跌的因素，並對該資產未來的潛在趨勢提出了展望。

「近期黃金價格波動反映的是一種戰術調整，而非其核心價值主張的崩潰，更多的是在不斷變化的宏觀和機構金融環境下進行的結構性重新定位，」馬馬杜·圖雷表示。 Mpost.

他認為造成這種變化的幾個因素是主要原因。首先，黃金價格在經歷了長期上漲後估值過高，因此進入了自然盤整期。其次，美元走強和經通膨調整後的實際收益率上升降低了黃金這類無收益資產的吸引力，因為其價格往往與實際收益率呈反向關係。第三，在經歷了長期上漲之後，許多投資者會獲利了結，衍生性商品或對沖資金流動也會在重大事件發生前進行調整。第四，也是從新興市場和非洲的角度來看至關重要的一點，需求結構正在改變：非洲各國央行正積極增持黃金，以實現儲備多元化。

「從解讀的角度來看，至關重要的是不要將這種波動與黃金結構性支撐的崩潰混為一談。相反，我認為這次調整是在更廣泛的看漲結構框架內進行的一次重新校準。對於機構投資者而言，關鍵在於區分短期波動和中長期結構性轉變，」這位專家表示。

他進一步指出，當前市場波動並不意味著黃金的角色就此消失；它反而顯示市場正處於重新調整階段。從這個角度來看，這甚至可能是重新審視投資曝險和入場點的策略性機會，而不是徹底放棄黃金這一資產類別。對於採取長期投資策略的機構投資人而言，此時此刻更應被視為一個機會窗口，而非警告。

政治緊張和經濟不確定性加劇，投資人獲利了結黃金，進行投資組合再平衡。 

馬馬杜·奎吉姆·圖雷在思考為什麼在持續的政治緊張局勢和經濟不確定性下，現在仍然會出現獲利回吐現象時表示，這個問題凸顯了在高度不確定的環境中降低風險的明顯悖論。

「從機構金融的角度來看，有幾件事正在匯合。黃金價格強勁上漲後，許多基金和交易員正在鎖定收益。由於上漲勢頭強勁，一些參與者只是在獲利了結，」他說。 Mpost「與此同時，在計入宏觀風險後，黃金的剩餘上漲空間似乎縮小，促使資金轉向收益更高的資產：許多關鍵的宏觀風險（通貨膨脹、貨幣疲軟、央行多元化）已被計入價格，因此，相對於其他資產類別，持有無收益黃金的機會成本可能顯得較高，」他補充道。

此外，衍生性商品和流動性流動也至關重要：在政策會議或通膨數據公佈等關鍵事件發生前，一些市場參與者會減少持股以控制風險，即使基本面保持不變，這也可能引發拋售。值得注意的是，在亞洲部分地區（實體黃金需求的主要地區），節後或季節性消費下降可能會降低近期實體黃金需求，進而影響市場情緒。

“總而言之，目前的獲利了結並不一定意味著否定黃金投資理念。它反映的是正常的投資組合再平衡，而不是對黃金作用的否定。”

美國最新消費者物價指數（CPI）數據符合預期，促使聯準會將利率下調25個基點。

他表示：“最終的寬鬆政策可能會降低機會成本並削弱美元，從而利好黃金。對於機構買家而言，這意味著：關注數據發布，但更重要的是預測市場反應和潛在的市場動盪。”

「在我看來，這些時刻與其說是時機問題，不如說是佈局問題。在央行積累資金、貨幣波動和新興市場對沖仍然重要的結構性背景下，機構可以利用（由宏觀經濟失望引發的）下跌作為戰略性入場點，」馬馬杜·奎吉姆·圖雷表示。

黃金代幣化：連結實體資產與數位創新 

馬馬杜·圖雷表示，隨著實體黃金的戰略意義日益凸顯，紙黃金市場也日益複雜，代幣化引入了第三條路徑——將真實支撐與數位靈活性結合。 

“一方面，我們觀察到非洲和其他地區的中央銀行正在增加實物黃金持有量，作為儲備多元化和貨幣主權戰略的一部分。另一方面，紙黃金市場（例如期貨和ETF）相對於實際實物黃金流動規模已大幅增長，導致紙面交易與金庫交易之間出現結構性矛盾或脫節。在這種環境下，代幣化提供了一種替代方案，”他指出。 

馬馬杜·圖雷進一步強調，關鍵轉變之一是部分股權授予和擴大投資者基礎。 

「實體黃金通常需要較大的最低購買量，並帶來儲存負擔，而代幣化則允許小額購買，並支援行動優先存取。其次，代幣化具有數位化可轉移性和無國界結算的優勢，尤其是在包括非洲在內的新興市場，這些地區的銀行基開放設施或跨境結算可能較為有限。基於代幣的所有權提供了更大的靈活性。

報告也重點闡述了代幣化黃金的製度影響。 

從國庫或對沖的角度來看，代幣化黃金並不能取代主要儲備持有者的實體黃金，但它提供了一個流動性強、可擴展且易於數位化的補充層。它符合國庫多元化、流動性管理和新興市場准入的要求。此外，這項創新透過向傳統准入受限的市場提供基於黃金的對沖或財富保值服務，支持了普惠金融。現實世界資產的代幣化正日益提升其准入性、效率和透明度。

馬馬杜·圖雷總結道：“我想強調的是：這不僅僅是顛覆，更是演進。基礎設施必須符合製度標準，包括託管、審計、金庫管理和監管清晰度。代幣化是連接模擬和數字，而不是廢除模擬。” 

他補充說：「像GIFT Gold這樣的平台並不會顛覆實物黃金市場——它們將信任數位化，擴大了交易管道，並圍繞著世界上最古老的資產之一創造了新的實用價值。這為機構投資者和新興市場參與者提供了一種新的交易和對沖方式，同時保持了嚴格的資產支持基礎。」