【英文長推】2025 加密行業的警醒與復盤:下一輪週期的方向在哪?
Chainfeeds 導讀:
當前市場正在經歷一場必要的「淨化期」,只有先將泡沫和過度投機清除,加密產業才有機會成為比以往好 10 倍的地方。
文章來源:
文章作者:
Poopman
觀點:
Poopman:如今市場情緒急轉直下,許多人認為行情已到頂部,甚至有人稱本輪週期是犯罪式泡沫。高 FDV 卻無真實採用的項目榨乾了市場流動性,迷因代幣的瘋狂發行讓加密產業在公眾視角中聲譽受損。更嚴重的是,這些項目幾乎沒有將資金重新投入生態建設。與此同時,大多數空投最終演變成「砸盤退出」的套路,TGE 成為早期參與者和團隊的賣點而非價值創造。真正長期的持幣者和建設者遭受重損,多數山寨幣從未回到高點。如今泡沫正在破裂,代幣價格集體下跌,市場憤怒情緒累積。但即便如此,2025 並非全然糟糕,本年度依舊出現了一批真正願意建設的項目,如 Hyperliquid、MetaDAO、Pump.fun、Pendle 和 FomoApp,它們證明加密領域仍存在長期價值。也許這一輪市場清洗是必要的,有助於淘汰投機者和空洞敘事。為了吸引更多用戶和資金,加密市場需要真實採用、真實業務收入以及真正能讓代幣獲得價值支撐的機制,而這可能是 2026 年產業應前進的方向。 回顧 2025,穩定幣、永續合約 DEX(PerpDex)與 DAT 成為核心敘事。監管政策推動了穩定幣成熟,傳統金融資金開始大規模進入,加之跨境支付、透明結算與 24 小時流動性等優勢,今年穩定幣淨流入超過 1000 億美元,總供應中的收益型穩定幣(YBS)規模也翻倍增長。與此同時,永續交易市場成為增長最快的賽道之一,鏈上永續交易量從每日數十億美元飆升至數百億美元,並出現了買斷、競爭、空投博弈等現象,甚至威脅中心化交易所的市場地位。Hyperliquid 的成功證明了高收益模型、買回機制和真實收入可以支撐高估值,這也引發價值錨定成為最新趨勢。而 DAT 作為機構進入加密市場的方式,也在今年快速增長,總持倉超過 1370 億美元,雖然隨後泡沫破裂、回調明顯,但卻展示了資本結構轉變的重要信號。通過這一週期,我們學到:鏈必須實現真實世界採用;投資者更願意為收入、價值分享與可持續結構買單;缺乏差異化的新 L1 與新項目將在未來被淘汰。 展望 2026,產業重點方向將圍繞預測市場、穩定幣支付、移動端應用與真實收入模型展開。預測市場熱潮已被驗證:Polymarket、Kalshi 等平台銷量屢創新高,並吸引機構和用戶參與,未來隨著 IPO、$POLY 上線與更廣泛的分發渠道,預測市場將成為核心敘事之一。穩定幣支付端則將持續擴張,隨著 Visa、Stripe、Mastercard 等機構接入支付網絡,Web3 與 Web2 逐漸連接,尤其在新興市場會釋放巨大潛力。同時,移動端體驗持續優化,社交交易、移動錢包、移動原生 DApps 的增長證明新用戶更願意在手機端參與 Web3。最後,產業必須回歸真實收入邏輯 —— 如今超過 60 個協議實現每月百萬美元營收,而交易、收益與支付仍是最強應用場景。隨著更多協議採用利潤回購、收益分配、代幣價值錨定機制,這將推動產業進入更成熟階段。未來的贏家不會是敘事,而是有收入、有用戶、有價值流動機制的項目。【原文為英文】
內容來源
免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
您也可能喜歡
日本又要出手?日本央行被曝匯率摸底,日圓收窄跌幅
日媒稱日本央行向市場參與者詢問匯率水平後,此前曾下跌超過1%的日圓兌美元盤中跌幅收窄一半。日本央行周五當天加息未能提振匯率,兩名決策者投反對票令市場懷疑後續加息路徑。
摩根大通:定制晶片2027年出貨占比將超過GPU,博通TPU「供應鏈隱身」不代表訂單存疑
摩根大通預計,2027年ASIC/XPU出貨占比將達54%,超過GPU,客製化晶片成為AI算力重要增量。博通與Google五年TPU協議涵蓋2026至2031年,雖然供應鏈資訊不透明,但並不代表訂單有疑慮,收入可見度依然強勁。同時期晶圓設備與儲存需求同步增強,支撐半導體週期延續。
美股9月跌勢還沒結束?Citadel策略師警告:月底前仍有下行壓力,10月或迎來轉機
Citadel Securities策略師Rubner表示,美股週五「三巫日」有7萬億美元期權到期,量化策略仍有拋售空間,股票回購靜默期加上養老金季末再平衡,月底前空頭力量仍占上風。然而,AI交易過度熱情已大幅消退,第四季度的季節性順風、財報季催化以及回購重啟等多重因素疊加,對第四季度行情持樂觀看法。
黃金卡在4400關口下方:美聯儲加息落地後,誰在給折現率重新定價
