在數位金融領域一項具有里程碑意義的聲明中，Tether Holdings正朝著在2025年底成為全球前十大美國國債持有者的明確目標邁進。這一驚人的預測由執行長Bo Hines確認，顯示加密貨幣實體在傳統資本市場的規模和影響力正發生重大轉變。該公司現有高達1220億美元的國債投資組合，已經使其位列全球前二十，這一事實突顯其業務運營規模之龐大及系統性影響力。這一發展主要受到其與美元掛鉤的穩定幣USDT以及符合監管標準的USAT在全球需求不斷攀升的推動。
Tether在美國國債領域的戰略擴張
Bo Hines，同時也是美國總統數位資產諮詢委員會前主席，詳細說明了該公司積極的購債策略。因此，Tether計畫在今年大幅擴展對美國國債的收購。這一擴張並非投機行為，而是基於需要以高度流動且安全的資產來支持新發行穩定幣的根本需求。此外，這一舉措亦反映了加密產業在儲備管理方式上的成熟。每一枚新發行的USDT或USAT代幣進入流通，都需要有相應的美元計價資產作為儲備，這在加密貨幣採用度與國債需求之間建立了直接且強大的聯結。
此次擴張的規模使Tether躋身於頂級行列。就背景而言，美國國債的主要持有者通常包括日本和中國等重要國家，以及大型本土機構和中央銀行。Tether晉升至這一層級，展現了數百億美元規模的數位資產行業在主權債券市場上的實質足跡。分析師指出，這為全球流動性開闢了新渠道，實際上將來自世界各地的加密貨幣用戶需求引向美國國債市場。
USAT增長背後的監管框架
Tether規劃增長的一項關鍵推手是其合規穩定幣USAT。這項數位資產依據美國美元穩定幣監管法案（俗稱GENIUS法案）運作。該立法為發行商提供了明確的監管框架，要求嚴格的儲備要求、定期驗證及透明度。因此，USAT的設計本質上必須以高品質流動資產（主要為美國國債及現金等價物）一比一作為支持。GENIUS法案帶來的監管明確性增強了機構信心，加速了採用。
監管環境較以往產業慣例有顯著演進。過去，穩定幣儲備經常成為審視和爭議的焦點。如今，隨著法律的頒布，規則變得明確。這一轉變使如Tether等合規實體能以合法性擴展規模。此外，它也讓用戶和傳統金融夥伴相信生態系統建立於可驗證資產和監管監督的基礎之上。該框架規定了幾項關鍵條款：
- 全額儲備支持：每一枚穩定幣都必須完全由現金或現金等價資產支持。
- 每月驗證：必須由獨立審計員每月核查儲備持有情況。
- 資產組成規則：儲備必須持有於安全、高流動性且信用風險極低的工具中。
專家對市場影響及系統性重要性的分析
金融市場專家強調Tether發展軌跡的雙重影響。首先，它為美國國債提供了穩定、非循環性的需求來源，能影響國債收益率及流動性。其次，它讓加密經濟體系更深入地融入傳統金融系統，形成監管機構密切關注的互聯網絡。「Tether正成為一個規模龐大的非銀行金融機構，」金融穩定中心研究員Dr. Anya Petrova指出，「其國債持有量已可與主要主權財富基金相匹敵。這不僅僅是加密貨幣的故事，更是全球資本市場的故事，對貨幣政策傳導和金融穩定帶來深遠影響。」
這一增長的時間線極為迅速。從十年前的一個小眾概念，到如今Tether的儲備組合已超越許多國家的GDP。這一崛起正值數位美元在跨境支付、匯款及去中心化金融（DeFi）結算層面廣泛應用。每一項應用場景都加劇了對更多儲備的需求。最終，Tether在國債市場的購買活動已成為可量化的經濟力量，受到主要交易商與聯邦儲備系統的追蹤。
主要美國國債持有者的規模對比
為了理解Tether的定位，與當前主要持有者的對比很有參考價值。下表展示了截至2025年初主要實體的國債持有約值，突顯Tether未來增長的預期位置。
| Federal Reserve | Central Bank | ~5.0 | 1 |
| Japan | Foreign Government | ~1.1 | 2 |
| China | Foreign Government | ~0.8 | 3 |
| United Kingdom | Foreign Government | ~0.7 | 4 |
| Major US Money Market Funds (Aggregate) | Institutional | ~0.5 | ~5 |
| Tether（預計2025年年底） | 數位資產發行商 | ~0.15 – 0.2（估） | ~10 |
| Tether（現時2025年第一季） | 數位資產發行商 | 0.122 | ~20 |
這一對比視角凸顯出劇烈的變化。來自數位資產領域的私人企業正與主權國家及全球最大資產管理機構並肩，成為美國主權債券的基石買家。這一趨勢帶來多重影響，從國債市場的技術性動態到有關貨幣數位化的長期討論均受到波及。
結論
Tether於2025年底成為美國國債前十大持有者的進程，是金融融合關鍵時刻的體現。在合規及非合規穩定幣需求持續旺盛的推動下，公司龐大的儲備累積彰顯加密經濟對傳統金融愈發明顯且持續擴大的影響力。這一趨勢，在GENIUS法案等監管框架的引領下，展示了朝向透明與系統整合的成熟進程。隨著Tether國債持有組合擴大，將繼續成為衡量全球金融架構下整個數位資產生態系統規模、穩定性與未來方向的重要風向標。
常見問題
Q1：Tether成為美國國債主要持有者意味著什麼？
這代表該公司持有的美國國債組合規模足以與全球最大主權國家及金融機構並列，顯示穩定幣行業龐大的規模及對傳統市場的影響。
Q2：Tether的USAT穩定幣與USDT有何不同？
USAT專為符合美國GENIUS法案設計，在儲備支持和透明度上遵循明確監管框架；而USDT則依據Tether自身的儲備政策在全球運作，雖同時持有大量國債。
Q3：為什麼Tether持有如此多的美國國債？
Tether將國債作為其發行穩定幣最主要的高品質流動資產支持。每一枚流通中的數位代幣都應能兌換為一美元，因此必須有現金及短期國債等美元計價資產做儲備。
Q4：什麼是GENIUS法案？
GENIUS法案是一項美國立法，為美元掛鉤穩定幣發行商建立了聯邦監管框架。它要求全額儲備支持、定期第三方審計，以及規定可允許的儲備資產類型，以保障消費者並確保穩定性。
Q5：Tether的國債購買會影響美國政府借款成本嗎？
作為大型且穩定的買家，Tether的行為有助於提升對美國國債的總體需求，進而對國債收益率產生下行壓力。雖然僅為諸多參與者之一，但其規模日益壯大，已成為市場中值得關注的重要角色。
