MELI 股票本益比為 32.02 倍：你應該買進、賣出還是持有？

MercadoLibre 的MELI股票目前被高估，根據其價值評分為C所示。

該股票的溢價估值可能會讓部分投資者產生疑慮。MELI未來12個月的市盈率約為32.02倍，遠高於Zacks互聯網－商業行業的22.23倍，顯示出強勁的增長樂觀預期。

在如此高的估值下，問題在於MELI股票是否仍值得投資。讓我們深入探討。

市盈率（F12M）

圖片來源：Zacks Investment Research

MELI股票表現落後於行業及標普500指數

過去六個月內，MercadoLibre股價下跌了13%，表現不如Zacks零售-批發行業的0.3%跌幅及標普500指數的9.6%增長。該公司較弱的表現反映出投資者對短期壓力的擔憂，包括因重大戰略投資導致的利潤率壓縮、競爭加劇以及巴西和墨西哥等主要拉丁美洲市場的宏觀經濟波動。

MercadoLibre在快速增長的電子商務與物流領域面臨激烈競爭，全球及區域玩家正大力推動價格、配送速度及生態系統擴展。Amazon AMZN、Alibaba BABA 和 Shopify SHOP 是其最明顯的競爭壓力，隨著拉丁美洲線上商務的普及，這些競爭日益加劇。

同一時期，從股票表現來看，Alibaba漲幅約為29.7%，而Amazon和Shopify則分別下跌約9%及20.3%，突顯出全球電子商務市場的情緒多元。

MELI股票表現

圖片來源：Zacks Investment Research

Amazon透過大舉投資履約基礎設施、快速運送和市場規模，直接與MercadoLibre競爭。其物流實力和廣泛的零售生態系統，使Amazon在配送速度和顧客體驗成為關鍵差異化市場的強勁對手。Alibaba則憑藉其市場專業、跨境商務能力及整合金融科技生態系統挑戰MercadoLibre。其規模優勢與物流夥伴關係，使Alibaba能影響包括拉丁美洲在內的新興市場數位商務趨勢。同時，Shopify為商家提供結合支付、物流及數位店面解決方案的工具。通過協助獨立賣家高效擴張，Shopify加強了與集中式市場競爭的替代商業生態系統。

雖然短期壓力持續，但MELI繼續受益於金融科技擴張、物流規模效益及市場動能，Mercado Pago平台深化了用戶參與。

數位銀行擴張推動MELI成長

MercadoLibre正推進其金融科技戰略，將Mercado Pago定位為完整的數位銀行平台，近期數據顯示參與度和成長加速。2025年第三季度，金融科技月活躍用戶達到7,200萬，而巴西和墨西哥的NPS記錄新高，顯示顧客滿意度及留存率提升。管理層指出，推動「主導地位」——即將Mercado Pago作為客戶主要的財務往來——可促進交叉銷售擴張並降低違約率，形成長期成長的良性循環。

數位銀行戰略透過Mercado Pago信用卡、帶息帳戶及擴展信貸服務的廣泛採用而加速推進。信貸組合用戶超過2,700萬，隨著更嚴謹的審核紀律資金餘額同步增長。卡片在平台內外交易的廣泛應用，提高了錢包市佔和日常重要性。這些能力共同將Mercado Pago提升為不僅僅是支付工具，強化了生態系統黏著度，支持MELI的可持續成長之路。展望2026年，公司繼續優先推動AI整合以促進金融包容，並加強信貸產品以實現活躍用戶的顯著增長。

MELI利用物流規模獲得成本優勢

MercadoLibre正將物流規模轉化為結構性成本優勢，隨著貨運量提升，網絡利用率提高。在巴西，貨運增長讓公司能有效利用閒置產能——特別是在擴大的慢速/免費配送層——帶動單位運送成本環比下降8%，且服務品質未受影響。管理層將此進展視為長期效率提升的努力，通過規模、路徑優化及營運改進降低履約成本，推動轉換率及買家增長。

墨西哥也取得類似效率提升，履約滲透率創新高，生產力提升使公司第三季度單位運送成本創下歷史新低，同比下降超過12%。持續投入自動化、倉儲效率及網絡優化，凸顯物流作為戰略基礎設施的重要性。隨著規模擴大，固定成本攤薄並提升效率，使物流成為MELI持久的服務及成本優勢。

MELI盈利預期修訂呈上升趨勢

Zacks對2026年第一季度盈利的共識預期為每股13.53美元，過去七天保持不變，預計同比增長38.91%。

對2025年第一季度營收的共識預期為80.7億美元，預示同比增長35.93%。

圖片來源：Zacks Investment Research

投資者應如何應對MELI股票？

儘管估值高企且短期波動，但MercadoLibre的金融科技動能、物流規模以及盈利增長軌跡，仍支撐其穩健的長期成長故事。

MELI目前獲得Zacks排名第3（持有），這意味著或許應該等待更理想的進場時機。你可以在這裡查看今日Zacks #1排名（強力買入）股票完整名單。