為什麼Wells Fargo (WFC)自上次財報以來下跌了3%？

自上次Wells Fargo（WFC）財報發布已過去一個月。在此期間，該公司股價下跌約3%，表現不及S&P 500指數。

近期的負面趨勢會在下一次財報前持續，還是Wells Fargo即將迎來突破？首先，讓我們快速回顧一下最新的財報，以便更好地掌握Wells Fargo & Company近期的推動因素，再深入探討投資者和分析師近期的反應。

Wells Fargo 2025年第四季每股盈餘超出預期，淨利息收入增長

Wells Fargo公佈2025年第四季度調整後每股盈餘為1.76美元，超過Zacks一致預期的1.66美元。上一年同期，公司每股盈餘為1.42美元。

業績受益於淨利息收入（NII）提升、非利息收入增加及撥備減少。貸款餘額增加和存款改善也是亮點。然而，不良資產上升成為拖累。由於公司持續推進成本削減措施，與上一季度相比，員工減少近5,600人，導致612百萬美元遣散費，這也對業績產生影響。

業績已排除每股14美分的遣散費。考慮後，淨收入（依GAAP計算）為53.6億美元，較去年同期增長6%。

2025年，每股盈餘為6.26美元，低於一致預期的6.28美元，但較2024年的5.37美元上升。淨收入為214億美元，較去年同期增長8%。

收入提升，費用下降

總收入為212.9億美元，低於Zacks一致預期的216億美元。但營收較去年同期增長4.5%。

2025年，總收入為836.9億美元，低於Zacks一致預期的840.3億美元。不過，營收同比增長2%。

NII為123.3億美元，同比增長4%。增長主要受貸款和投資證券餘額增加、市場業務表現改善及固定利率資產重新定價推動，部分被存款組合變化所抵消。

淨利息利差（按應稅等值基準）同比收窄10個基點，至2.60%。

非利息收入同比增長5%，達到89.6億美元。增長原因包括去年同期因調整投資證券組合而記錄的4.48億美元淨損失在本季度未再發生。本季度亦受益於財富及投資管理部門市場估值提升帶動的資產管理費用增加，以及信用卡手續費、存款相關手續費及房貸銀行手續費的上升。

非利息支出為137.2億美元，同比下降1%。下降原因包括聯邦存款保險公司評估費用降低、營運損失減少及效率提升措施成效顯現。

Wells Fargo的效率比率為64%，低於去年同期的68%。效率比率下降代表獲利能力改善。

貸款餘額與存款改善

截至2025年12月31日，總平均貸款為9,558億美元，按季增長3%。總平均存款為13.7萬億美元，按季增長3%。

信貸質素：好壞參半

信貸損失撥備為10.4億美元，較去年同期下降5%。

本季度淨貸款核銷佔平均貸款比率為0.43%，低於去年同期的0.53%。不良資產同比增加7.1%，至85億美元。

資本比率下滑

截至2025年12月31日，按標準化方法計算的第一類普通股權比率為10.6%，低於2024年第四季度的11.1%。

獲利比率：好壞參半

資產報酬率為1.02%，低於去年同期的1.05%。權益報酬率為12.3%，高於一年前的11.7%。

展望

2026年

Wells Fargo預計2026年NII約為500億美元。這一展望受到資產負債表增長、有利的貸款與存款組合以及固定資產重新定價持續推動，但部分被預期的降息影響所抵消。

2026年非利息支出預計約為557億美元。這主要由於與營收相關的薪酬增加、聯邦存款保險公司評估費用提升，以及在科技及其他策略性項目的持續投資。

估值自那之後有何變化？

過去一個月，投資者見證了新的預估值呈現上升趨勢。

VGM評分

目前，Wells Fargo的增長評分為F，動能評分同樣為F。價值方面，該股評級為D，處於價值型投資者的後40%。

整體而言，該股的綜合VGM評分為F。如果你並不專注於單一策略，這一評分值得關注。

展望

該股的預估值普遍呈現上升趨勢，且這些調整的幅度值得期待。有趣的是，Wells Fargo在Zacks排名中為#3（持有）。我們預期未來幾個月該股將有平穩回報。