為什麼Bank of America（BAC）自上次財報以來下跌了0.1%？

自從上一次美國銀行（BAC）財報發布以來已過去一個月。在這段時間內，該公司股價下跌了約0.1%，表現優於S&P 500指數。

但投資者一定會想知道，近期的負面趨勢在下一次財報發布前是否會持續，還是美國銀行即將迎來突破？在深入討論近期投資者和分析師的反應之前，讓我們先快速回顧其最新財報，以便更好地掌握重要的驅動因素。

美國銀行2025年第四季度財報超預期，交易及淨利息收入表現亮眼

美國銀行2025年第四季度每股盈餘為98美分，超過Zacks共識預期的95美分。該季度淨利潤同比增長18%。

第四季度重點數據解析

美國銀行已連續第15個季度錄得交易數據改善。扣除淨DVA後，銷售及交易收入同比增長10%，達到45.3億美元。固定收益交易費用增長1%，而股票交易收入則大幅增長23%。 

本季度投資銀行表現較為平淡。全球銀行業務部門的投資銀行費用為9.73億美元，同比下降1%。股票承銷收入大跌26%，而債券承銷收入則相對穩定。諮詢收入增長5%。

交易及諮詢費用的提升，以及較高的淨利息收入，推動了美國銀行總收入的增長。NII因全球市場活動相關的利息收入提升、固定利率資產再定價及存款和貸款餘額增加而同比上升，部分被較低利率的影響所抵消。

雖然本季度計提撥備同比下降，非利息支出卻有所上升，對業績造成一定影響。

歸屬於普通股股東的淨收入同比增長12%，達到73.2億美元。

收入提升，支出上升

淨收入為283.7億美元，超出Zacks共識預期的274.9億美元。該數據同比增長8%。

NII（全面課稅等值基礎）同比增長10%，達到159.2億美元。淨息差擴大11個基點，至2.08%。 

非利息收入增長4%，達到126.2億美元。這主要得益於總費用及佣金和其他收入的提升。

非利息支出為174.4億美元，同比上升4%。除專業費用外，所有成本構成部分均有所增加。 

效率比為61.11%，低於去年同期的63.04%。效率比下降代表盈利能力提升。

信貸質量改善

信貸損失撥備為13.1億美元，同比下降10%。 

淨核銷下降12%，至12.9億美元。截至2025年12月31日，不良貸款及租賃占總貸款百分比為0.49%，較去年同期下降6個基點。

資本狀況強勁

截至2025年12月31日，每股賬面價值為38.44美元，高於去年同期的36.147美元。每股有形賬面價值為28.73美元，較去年同期的26.37美元有所上升。

截至2025年12月底，普通股權一級資本比率（進階方法）為12.8%，低於2024年12月31日的13.5%。

股份回購最新動態

在本報告季度，公司回購了價值63億美元的股份。

指引

管理層預計2026年NII（全面課稅等值基礎）將同比增長5-7%。今年第一季度，NII（全面課稅等值）有望增長7%。

公司預計2026年每季其他收入在1億至3億美元之間。

管理層預計2026年可實現200個基點的營運槓桿。

2026年第一季度，非利息支出預計同比上升4%。

2026年有效稅率預計為20%。

投資者日中期目標

美國銀行董事長兼執行長Brian Moynihan在公司投資者日上提出多項中期目標。

NII（全面課稅等值）預計將以5-7%的年複合增長率增長，貸款增長5%或以上，存款增長4%。預計營運槓桿為200-300個基點。效率比預期為55-59%。隨著中期每股盈餘增長12%，ROTCE預計達16-18%。

公司亦為其各業務部門設定了中期目標。

在消費者銀行業務單元，美國銀行目標為7500萬名客戶，年度淨利潤200億美元，效率比40%，平均分配資本回報率40%。預計信用卡貸款年複合增長率為5%。

在全球財富及投資管理部門，收入預計增速將近兩倍於支出，產生正向營運槓桿及利潤率擴張。平均分配資本預計提升至30%。

在Merrill Wealth Management，預計每年有機增長4-5%。年度費用型客戶流入目標為1,350億至1,500億美元，稅前利潤率預計提升4-6個百分點。

對於私人銀行部門，中期目標為10,000億美元客戶資產，年收入55億美元，稅前利潤率提升500個基點。

在全球銀行業務部門，商業銀行本地客戶市占率目標為30%，貸款及存款年複合增長率5-6%。

在全球商業銀行，中期目標包括市場份額增長3個百分點，新經濟收入成長50%至17億美元，國際收入增長80%至22億美元，投資銀行費用市占提升2-4個百分點至15-17%，職場福利客戶滲透率增加2個百分點至14%。

全球企業銀行及全球投資銀行收入預計將實現中個位數年複合增長率。

在全球市場部門，預計分部收入達270億美元，淨利潤80億美元，資產回報率15%，稅前利潤率40%。

自那以來預期有何變化？

過去一個月，投資者見證了預期評價的上升趨勢。

VGM評分

目前，美國銀行的成長評分為F，但動能評分則表現較佳，獲得B。然而，該股的價值評分為D，在該投資策略中處於後40%的位置。

總體而言，該股的綜合VGM評分為F。如果您不是專注於單一策略，這個分數值得您關注。

展望

該股的預測普遍呈上升趨勢，且這些修正幅度顯示出一種下行趨勢。有趣的是，美國銀行目前在Zacks的排名為#3（持有）。我們預計該股在未來幾個月內將獲得符合市場表現的回報。