Bitcoin 重現歷史價格走勢，四年周期穩定持續

週期成熟時動能減弱

然而，隨著週期進入成熟階段，早期的弱勢跡象開始浮現。bitcoin價格跌破週線SMA50，暗示動能出現轉變。價格未能刷新歷史新高，反而較前高出現較低的高點。以本週期前高為基準的VWAP開始充當阻力，而減半後AVWAP的支撐作用也變得薄弱。這些發展顯示市場正從一個擴張但脆弱的階段，過渡到分配和脆弱性更高的階段。

鏈上信號揭示潛在弱勢

在2022年大幅下跌之後，核心鏈上指標與市場價格同步下滑。處於虧損狀態的供應量大幅增加，而NUPL（未實現損益淨值）指標也逐步靠近中性或負值區間。實現虧損急劇上升，新進大額買家承壓加劇，礦工獲利能力下降。CryptoQuant的分析指出，目前2026年這一輪下跌中，類似趨勢再次出現。現有約950萬枚BTC處於虧損狀態，與過去週期相呼應。NUPL指標已降至約+0.11，實現虧損接近60億美元，新晉大額持有者首次出現虧損。儘管老牌持有者仍有獲利，但他們同樣感受到壓力，而短線參與者的NUPL讀數已跌至負值，開始退出市場。

在這兩個週期中，價格惡化都伴隨著關鍵鏈上指標的同步惡化。報告總結，這種同步並非偶然，而是明確顯示出bitcoin生態系統內部結構性壓力正在釋放。

平行四年週期顯示持續模式

數據顯示，bitcoin的四年週期正沿著與過去極為相似的軌跡發展。價格走勢與鏈上指標的同步，以及修正階段的重複，都強化了目前並非全新且前所未有的市場結構。某種程度上，bitcoin似乎依然穩固地遵循其既定的週期性行為。

當前階段反映持續修正期

當前市場狀況與2020–2022週期中的修正階段極為相似。價格和投資者情緒的同步走弱，指向結構性重置，而非孤立的波動。從CryptoQuant彙整的最新數據來看，標誌性的四年節奏依舊未被打破。bitcoin究竟會進一步下跌，還是開始築底，仍有待觀察，關鍵在於未來幾個月價格走勢和鏈上指標的變化。