Ellington Financial（NYSE:EFC）2025財年第四季度收入未達預期

Ellington Financial（EFC）2025年第四季度財報概覽

Ellington Financial（NYSE:EFC）是一家房貸投資公司，2025年第四季度營收為6,581萬美元，較去年同期減少8.6%，未達市場預期。然而，公司公布的非GAAP每股盈餘為0.47美元，略高於分析師預期2.4%。

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2025年第四季度財務重點

• 淨利息收入：5,364萬美元，低於分析師預期的5,626萬美元（同比下降13.7%，較預期低4.7%）
• 淨利息利差：3.4%，高於市場共識的1.2%（超出220個基點）
• 總營收：6,581萬美元，對比預期的9,074萬美元（同比下降8.6%，較預期低27.5%）
• 調整後EPS：0.47美元，略高於預期的0.46美元（超出2.4%）
• 每股有形帳面價值：13.28美元（較去年下降2.6%）
• 市值：15.6億美元

Ellington Financial首席執行官兼總裁Laurence Penn評論道：「我們又交出了一個穩健的季度業績，主要得益於我們的貸款發行與證券化業務，並受到多元化貸款組合信用質量提升的支撐。」

關於Ellington Financial

Ellington Financial（NYSE:EFC）由享有盛譽的Ellington Management Group領導，在結構性信貸市場中表現出色。公司專注於收購並管理各類與房貸、消費相關及其他金融資產，旨在為投資者帶來回報。

營收趨勢

銀行通常有兩大主要收入來源：淨利息收入（來自貸款利息與存款利息的差額）以及來自銀行、信用、財富管理和交易等服務的手續費。過去五年，Ellington Financial營收以9.6%的複合年增長率溫和增長，落後於更廣泛的銀行業。儘管如此，該公司仍有一些正面因素值得關注。

Ellington Financial季度營收

雖然長期成長至關重要，但近期利率變化與市場環境也會影響財務表現。過去兩年，Ellington Financial的年化營收增長降至8.2%，低於五年平均水平。該行業營收增長放緩，可能反映出客戶偏好改變以及轉換供應商的門檻降低。

近期表現與淨利息收入

本季度，Ellington Financial營收同比下降8.6%至6,581萬美元，未達華爾街預期。過去五年，公司淨利息收入始終超過總營收，反映出其高度依賴放貸業務，因為非利息收入一直保持在極低水平。

雖然銀行擁有多元化收入來源，但淨利息收入被認為是最穩定且可預測的，相較之下，非利息收入則較為波動。

每股有形帳面價值（TBVPS）

銀行的根本驅動力在於資產負債表，主要通過放貸與借貸獲取利潤。其估值通常取決於資產負債表的強度以及持續提升帳面價值（股東權益）的能力。

每股有形帳面價值（TBVPS）是評估銀行每股真實、流動淨資產的關鍵指標，不包含可能難以迅速變現的無形資產。傳統指標如EPS雖然有用，但可能因併購及貸款損失的會計處理規則而產生扭曲。

過去五年，Ellington Financial的TBVPS年均下降5.6%。近兩年，跌幅減緩至每年2.5%，由13.96美元降至13.28美元每股。

第四季度業績總結

整體來看，Ellington Financial最新一季業績表現平平，營收與淨利息收入均未達分析師預期。財報發佈後，公司股價維持在12.50美元。

儘管本季度表現令人失望，但單一財報並不能決定公司長期前景。如果你考慮投資，應重點關注公司的估值、業務基本面與近期表現。

行業觀點

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