Celsius Holdings於盈餘超預期並面臨保證金挑戰之際，成交量下滑1.76%，排名第411

市場活動概述

2026年3月6日，Celsius Holdings（CELH）交易量達3.4億美元，較前一交易日大增38.89%，其交易活躍度位居第411名。儘管交投熱絡，該公司股價當日仍下跌1.76%。這種成交量大增但價格下跌的現象，顯示投資者積極反應近期的財報公告與策略發展，但有關利潤率和營運障礙的疑慮仍持續對股價造成壓力。

績效主要影響因素

2025年第四季，Celsius Holdings 財報優於市場預期，不論盈餘和營收皆超出分析師預測。每股盈餘達0.26美元，較預期的0.19美元高出近37%，營收則攀升至7.2163億美元，超出預期將近13%。然而，該公司毛利率由去年同期的50.2%下滑至47.4%，主要是整合Alani Nu品牌進入PepsiCo分銷系統所帶來的相關成本。雖然調整後EBITDA大幅躍升113%至1.341億美元，但這些整合費用突顯出持續的營運挑戰，也導致股價承壓。

策略性成長計畫與新分銷合作夥伴仍是 Celsius 擴張規劃的核心。透過PepsiCo渠道推廣Alani Nu帶來創紀錄銷售額與更廣泛的市場觸及，促使整體營收增長。然而分析師指出，這些變革也帶來更高成本，壓縮獲利能力。展望未來，公司對2026年第一季的指引預估每股盈餘0.28美元、營收7.07億美元，第二季則預計每股盈餘0.50美元、營收8.86億美元。這些樂觀預測有賴於維持分銷動能及有效管理整合費用，這兩者皆為持續的風險因素。

Celsius 穩健的財務狀況及資本管理策略亦影響投資人信心。2025年第四季，公司斥資3980萬美元回購932,519股，展現回饋股東的決心。現金與流動資產超過短期負債，還持續降低債務，財務狀況良好。然而，這次回購正值2025年全年淨利降至1.08億美元，使得隨著成本上升、毛利受壓，獲利成長能否持續受到考驗。

分析師對 Celsius 發展方向看法分歧。19位分析師給予「買入」評級，UBS Group亦將其目標價上調至77.00美元。反之，也有專家示警其對少數大客戶的依賴，以及可能面臨更多監管審查。1.76%的股價跌幅反映投資人對這些風險的警覺，尤其當投入成本增加和收購低毛利品牌時，獲利能力恐進一步受壓。公司能否在維持營收高速成長同時守住毛利，將是未來發展關鍵。

更長遠來看，市場對2028年預估營收37億美元，盈餘5.329億美元，預計年均營收成長率30.1%及大幅利潤增長。目前估值顯示合理價值每股64.00美元，較近期股價有40%的潛在上漲空間。但這些預期仍依賴於分銷合作夥伴推動的持續增量，以及毛利改善進展。在目標尚未達成前，Celsius 股價將繼續受營運表現與大環境影響左右，容易出現短線波動。