Stifel：中東「動盪階段」將推動價值投資優於成長投資

Investing.com — Stifel 分析師警告，在美國與以色列對伊朗發動協同攻擊後，中東已進入更加動蕩的階段，這一舉動促使德黑蘭實際上關閉了霍爾木茲海峽。這條關鍵的海上走廊通常負責超過 25% 全球海運石油的運輸，其關閉已引發 Brent crude 價格上漲 14%，以及 European natural gas 價格飆升 70%。 

主要航運公司正將船隻繞行非洲，而保險業者則撤銷承保。Stifel 表示，若封鎖持續，油價或將推升至每桶 100 美元，這將在股票市場中產生顯著的「價值型跑贏成長股」趨勢。

通脹壓力與本益比壓縮

Stifel 策略師團隊表示，近日軍事升級的意圖非常明確，尤其是這些事件與美國在委內瑞拉的行動同步，並發生於即將與中國展開關鍵貿易談判前。這些能源成本上升所帶來的首要經濟影響，將對全球市場造成雙重打擊：一方面資金環境收緊壓抑本益比（P/E）水準，另一方面則引發整體通脹攀高。 

因為消費者支出約占美國 GDP 的 68%，高昂的燃料及公用事業費用帶來的持續壓力勢必沉重打壓非必需性支出。

對投資者而言，宏觀環境將利多能源與公用事業類股，而高成長的科技股則因貼現率上升而受到懲罰。報告指出，亞洲進口商目前最容易受到供應鏈中斷影響，因為重繞能源流向的成本已加重全球貿易的「安全溢價」。

全球貿易戰略調整

霍爾木茲海峽發生的中斷並非孤立事件，而是推動橫跨大西洋及太平洋貿易關係更大範圍重塑的催化劑。Stifel 強調該地區龐大的軍力部署正迫使「即時生產」（just-in-time）供應鏈重新校準，因為全球能源流動速度大幅放緩。 

運輸時間拉長帶來的資本效率惡化，實際上成為全球製造業的一種變相稅收，進一步加劇西方央行所面臨的「通脹困境」。

隨著轟炸持續，市場參與者的關注重點已從短暫波動轉向持續「高利率更久」環境的風險。如果油價維持在 100 美元附近，「軟著陸」的可能性將降低，因為聯準會及其同業可能被迫維持多頭政策以對抗能源驅動的價格飆升。 

Stifel 認為，在這種「戰時經濟」下，採取防禦性佈局並增持實體資產，仍是投資組合防護的最佳策略。