Aave創辦人：RWA是近期DeFi最大的機會，但機構將DeFi作為流動性退出渠道的使用情況需密切監控

BlockBeats News，3月8日，Aave 創辦人 Stani.eth 發文表示：「在高利率環境下，私人信貸市場正面臨壓力。自從聯準會於2022年開始升息循環以來，利率迅速上升至5%以上並持續維持高檔，導致借貸公司和消費者的資本成本大幅增加。最新數據顯示，多支基金出現股價下跌和贖回壓力，例如 Blue Owl Capital 過去一年下跌約50%，而 Blackstone 的 BCRED 在2026年第一季度面臨約37億美元的贖回申請。平均BDC以約20%的折價交易，收益率為10-11%，部分基金的違約率已上升至9%。」

Stani.eth 提出了三種風險情境：單一基金違約可被系統吸收、多支基金違約或觸發信貸下行週期，以及完全崩潰可能引發系統性風險。然而，整體私人信貸市場的總規模約為1.8-2兆美元，單一基金違約難以引發系統性危機。

對於 DeFi 投資者而言，最大的風險在於許多散戶用戶將資金投入高收益 RWA，卻未充分了解其中風險。我認為 RWA 是 DeFi 近期最大的機會。然而，我最擔心的是機構投機者可能將 DeFi 視為拋售華爾街已失去信心的不流動和困境資產的管道，實質上將 DeFi 參與者當作流動性出口。

然而，運作良好的鏈上私人信貸能夠提供傳統金融無法觸及的優勢。DeFi 可透過智能合約強制執行贖回窗口、提現限制、抵押比率和收益分配規則，實現透明且不可篡改的執行，避免傳統基金經理人隨意收緊贖回政策。透過精心設計的 RWA 項目，可以在傳統金融與鏈上市場之間提供一個透明且安全的投資管道。DeFi 不應成為華爾街的流動性出口。」