全球債券市場下跌加劇，油價飆升加重停滯性通脹憂慮

全球債市因油價飆升而重挫

因油價劇烈上漲引發通脹升溫與全球經濟前景惡化的擔憂，全球債券市場於週一亞洲交易時段出現大幅下挫。

美國10年期公債殖利率跳升超過七個基點，創下自一月份以來的最大單日漲幅，這一升勢亦波及其他主權債券，澳洲三年期殖利率升至2011年以來最高，德國公債期貨跌至近15年新低。

重要新聞

隨後美國公債出現部分反彈，彭博美元即時指數在有報導稱G7財長正與國際能源署討論協調釋放石油儲備後，亦有所回落。

本輪債券廣泛賣壓凸顯隨著中東油運受伊朗衝突波及，原油價格逼近每桶120美元——自衝突以來漲近80%——市場對全球經濟的憂心不斷加重。能源價格長期居高恐令各國央行即使經濟增速放緩，仍被迫維持緊縮政策以抑制通脹，加劇停滯性通脹的風險。

降息預期再度推遲

通脹疑慮迫使交易員將聯準會下一次降息時點預期延後至九月。衝突爆發前，部分市場原預期最早可於七月降息，如今部分期權交易員甚至押注今年美聯儲可能完全不會降息。

「荷姆茲海峽航運一週受阻快速引爆能源衝擊，推高了油、氣價格，美元走強，全球公債殖利率升高，」大華銀行策略師Sim Moh Siong等人在報告中寫道，「這使得2026年的一致預期交易面臨挑戰，因停滯性通脹風險加劇。」

能源成本飆升的經濟效應

全球經濟可能因此受到嚴重衝擊。根據國際貨幣基金組織數據，若能源價格全年上漲10%，將令全球通脹增加約0.4個百分點，經濟增長減少至多0.2個百分點。彭博資訊則指出，當油價升至每桶133美元時，需求破壞效應一般會顯現，突顯價格再升的危險性。

供應壓力進一步加劇

隨投資人為持久衝突做準備，近期油價飆漲可能持續。伊朗已故最高領袖哈米尼之子被任命為下一屆最高領袖，顯示德黑蘭政策將延續。同時，在荷姆茲海峽關閉後，科威特與阿聯酋減產進一步加劇了供應緊張。

美國及亞洲停滯性通脹疑慮升溫

近期美國數據加劇市場對停滯性通脹的擔憂。二月就業出現意外流失，失業率上升，使得勞動市場步入疲弱之際，通脹壓力卻與日俱增。

「石油無疑是全球通脹最具影響力的因素，」T. Rowe Price資本市場策略師Tim Murray表示，他指出大多數亞洲經濟體為石油淨進口國，市場壓力時期尤其脆弱。

亞洲債市同樣受創，澳洲、紐西蘭及南韓公債殖利率均兩位數上升，印尼與日本債券亦走低，日本10年期公債殖利率漲11.5個基點，歐洲公債期貨下挫。

中國國債也下跌，30年期國債期貨創下年度最大跌幅。儘管伊朗衝突初期人民幣債表現優於其他市場，但隨著油價走高增加輸入型通脹擔憂，信心開始受損。

本報導獲Ruth Carson、Wenjin Lv及Masaki Kondo協助。

（本文已更新，補充介紹潛在釋放戰略油儲的細節。）

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