銅：從落後者轉變為可能的領導者——Commerzbank

銅價近期飆升及未來展望

來自Commerzbank的Thu Lan Nguyen指出銅價強勢反彈，從近期表現最弱的金屬之一搖身一變成為市場亮點。這一反轉出現在LME庫存增加及供應前景不明朗的壓力期間之後。雖然即將釋放的庫存以及巴拿馬礦場重新開放的可能性或將在短期內壓制價格漲幅，但智利產量大幅下滑顯示供應持續緊張，隨著經濟憂慮減退，未來銅價或有更大上行空間。

短期挑戰與長期供應問題

現時，銅在金屬市場中表現突出，主要因為其近期表現落後於其他同類資產。這種週期性特質導致了價格波動，但基本面因素同樣舉足輕重。自一月中以來，LME銅庫存大幅增加，達到自2018年以來的高點，對價格造成壓力。

供應狀況依然存在不確定性。來自巴拿馬的消息顯示，當地政府即將批准銷售2023年關閉礦場的銅庫存，令價格面臨進一步下行風險。

此外，相關部門預計最遲六月將對巴拿馬礦場是否能恢復運營作出決定，這可能會影響供應格局。

同時，作為全球最大銅生產國的智利正面臨產量困境。今年二月，智利產量跌至十年來最低水準。

這一系列發展顯示，一旦當前經濟不確定性消退，供應短缺可能轉為市場的主導議題，從而在長遠支持銅價走高。