罕見「慢跌快漲」！美股這輪反彈：僅跌5%-10%後11天即創歷史新高

美股正在改寫歷史。標普500指數在從高點回落不足10%後，只用11天就重返歷史高點——這一幕在近百年市場紀錄中從未出現過。

這波行情的不尋常在於，它顛覆了「股市坐電梯下、搭扶梯上」的市場常識——此前自1月高點以來的漫長陰跌，在短短兩週內被徹底抹平。

驅動這波快速反彈的力量來自多空兩端的共振：極度偏空的市場倉位，讓任何情緒改善都足以引發劇烈上行。

同時，華爾街分析師持續上調企業盈利預測，為股市提供基本面支撐。

史無前例：淺調整後的最快反彈

根據投資研究機構Bespoke Investment Group追溯至1928年的歷史數據，標普500指數此次在跌幅介於5%至10%的區間內，以11天或更短時間收復失地並創歷史新高，為有紀錄以來首次。

「這波反彈確實非常罕見，」Bespoke聯合創辦人Paul Hickey表示，「過去也曾出現同等幅度的上漲，但通常不會在距離市場高位這麼近的位置發生。市場往往要跌得更深才會出現這種走勢。」

這一歷史對照揭示，V型反彈本身並不罕見，難得的是其觸發條件。本次發生在跌幅極小的背景下，令其在市場史上獨樹一幟。

倉位重置：極度偏空埋下反彈火種

分析人士列舉了多項解釋這波反彈異常強勁的因素，倉位結構是其中最直接的一個。

摩根大通及Vanda Research等機構的華爾街分析師此前均指出，散戶投資人在這波下跌中並未像以往那樣積極抄底。同時，德意志銀行等機構的模型顯示，專業投資人與系統性基金已開始將股票曝險調回中性水準。

上週晚些時候，高盛分析師警告稱，CTA基金在幾乎所有可預見的情境下，都可能準備買入數百億美元的股票。

「當倉位極度偏空時，投資者情緒哪怕只是小幅改善，就足以點燃一波大幅上漲，」Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene在給MarketWatch的書面評論中表示。

盈利預測逆勢上調，提供基本面支撐

另一個更具投資基本面意義的解釋，在於華爾街分析師在今年早些時候市場情緒低迷時，仍持續上修企業盈利預測。

Clark Capital Management客戶投資組合管理主管Glenn Dorsey指出，長期圖表顯示，標普500指數的價格走勢與預期盈利通常高度吻合。「但當這兩條線明顯背離時，往往代表有吸引力的買進時機。」

今年影響市場的因素不僅於此。人工智慧領域的「恐慌性交易」此前曾重挫軟體及專業服務類股，市場對大規模AI投資回報的疑慮也曾持續壓制Microsoft等「超大規模」雲端業者的股價。

此外，Dorsey表示，投資人近期開始逐漸接受一種看法：與過去相比，美國經濟如今對油價飆升的承受能力更強。能源使用效率的提升及美國本土產量大幅增加，有望在一定程度上緩衝全球能源價格上漲帶來的衝擊。