像對沖原油一樣對沖算力？全球首個AI計算期貨合約呼之欲出

新創公司Silicon Data攜手CME集團，正尋求將GPU算力打造為可交易的標準化大宗商品，開創全球首個AI算力期貨市場。

今年5月12日芝商所（CME）攜手Silicon Data推出算力期貨，旨在為AI開發商及金融機構提供對沖算力價格波動的工具。該產品將以Silicon Data編製的GPU基準指數作為定價依據，現正等待監管審批。

而在Silicon Data與CME集團宣布合作後數日內，ProShares及Rex Shares等資產管理公司相繼提交了與上述擬議合約掛鉤的ETF申請，包括槓桿及反向產品。

Silicon Data公司創辦人兼CEO Carmen Li預計，隨著AI能源消耗最終超越其他所有用途之和，算力期貨市場的規模「將超越」石油期貨市場。這一願景能否實現，監管機構的態度將是首要考驗。

在算力標準化、合約規格釐定以及基準價格構建等核心問題上，美國商品期貨交易委員會（CFTC）將進行嚴格審查。聖克拉拉大學金融學教授Seoyoung Kim指出：

CFTC會希望清楚知道產品究竟是什麼。

這一想法源自一個直觀類比：AI企業對算力的依賴，與航空公司對航油的依賴如出一轍。

目前，多數企業並不自持用於運行AI系統的高端圖形處理器（GPU），而是透過雲服務商及新興的「新雲」（neocloud）平台按需租用。

隨著AI基礎設施需求激增，算力租用成本波動加劇，企業難以有效預測開支。聖克拉拉大學金融學教授Seoyoung Kim表示：

當前我們正處於高度不確定時期，很多企業不知道明年需要多少算力，供應商也不知道該訂購多少GPU，就連Nvidia這樣的製造商也不清楚要生產多少。

正是在這個背景下，Silicon Data希望通過期貨合約，讓算力成本風險得以對沖管理，就如同航空公司對沖燃油成本、農民對沖農產品價格一樣。

與所有期貨市場相同，算力合約不僅會吸引希望鎖定成本的企業用戶，也會引入投機者——那些對算力價格走勢有看法、但本身並無GPU需求的交易者。

支持者認為，投機者在提升市場流動性、改進價格發現方面扮演重要角色。批評者則擔心，投機行為可能放大價格波動，導致價格脫離真實供需基本面。

Silicon Data公司創辦人兼CEO Carmen Li對此持開放態度：

投機者也是生態系統中至關重要的一環，你需要天然對沖者，需要造市商，也需要投機者。他們對市場有自己的判斷，希望表達觀點，這完全合理。

Silicon Data的基準數據已開始進入企業重要文件。SpaceX在其上市招股書中引用了該公司的GPU租用價格數據，為其行業公信力提供了背書。