德國工廠訂單連續三個月超預期增長，經濟復甦勢頭逐漸顯現

據智通財經APP獲悉，德國聯邦統計局週四公佈的數據顯示，7月工廠訂單環比增長2.5%，此前6月數據上修為增長3.7%。這一結果遠超市場調查的21位經濟學家預測中值，僅有一位預測高於實際值。隨著歐洲最大經濟體復甦步伐加快，德國工廠訂單環比增幅超出預期，連續第三個月錄得超預期增長。

從分項數據看，本次訂單增長主要由船舶、列車和飛機等大額訂單拉動。然而，剔除大額訂單後，整體訂單出現下降，其中汽車行業降幅最為明顯。波動性較低的三個月滾動數據亦印證了這一分化趨勢——5月至7月經通脹調整後的總訂單增長8%，非歐元區國家的強勁需求抵消了德國本土及歐洲其他市場的下滑。

這一分化與德國汽車業當前的困境相吻合。數據顯示，今年上半年德國汽車及零部件出口同比下降5.8%，其中對美出口降幅高達17.2%，汽車行業就業人數已降至2005年以來最低水平。Volkswagen、BMW等車企營業利潤持續承壓，不得不紛紛關廠裁員。

近期數據表明，隨著出口改善、政府大手筆投入數千億歐元用於軍事和基礎設施升級，以及企業加大對人工智能的投資，德國經濟正逐步走出多年低迷的困境。

尤其提振市場信心的是，德國第二季度國內生產總值(GDP)終值從此前初值的0.2%上修至0.3%。同時，各項景氣指數亦有所回升，8月製造業景氣度創下2022年以來最佳水平。

德國總理Merz上任後推出大規模特別基金，用於改善交通和數位基礎設施、推動科技創新以及發展國防產業。德國經濟部在6月訂單數據發佈時明確表示，製造業新訂單的上升趨勢主要得益於強勁的國內需求，並特別指出「資本貨物生產商的顯著增長可能與德國聯邦國防軍現代化建設的公共採購專案以及基礎設施和氣候中和專項基金下的合約有關」。

此外，企業在人工智能領域的大規模投資亦成為重要增長引擎。歐元區製造業新訂單增速創下40個月以來最快水準，人工智能相關技術產品需求的爆發式增長是主要拉動因素之一。

不過，風險依然不容忽視。柏林方面的改革推進正受到執政聯盟內部摩擦的制約，來自中國的競爭依然激烈，而歐元區利率很可能於下週上調，以應對伊朗局勢持續發酵所引發的通脹壓力。