再借400億美元，SpaceX要買英偉達芯片

繼6月完成250億美元投資級債券發行後，SpaceX又計劃籌集400億美元，為大規模採購Nvidia晶片提供資金，進一步加碼AI基礎設施建設。

據英國《金融時報》近日報導援引知情人士透露，SpaceX計劃透過約100億美元銀行貸款和300億美元投資級債券籌集資金，以支付這筆巨額晶片訂單。Apollo預計將主導此交易，並向廣泛的機構投資者分銷債務；債券巨頭Pimco也參與了少數貸款方的談判。該交易預計於2027年完成。

這筆交易再次顯示，AI數據中心和晶片基礎設施建設正吞噬越來越多的資本，私募信貸等非傳統融資渠道也正成為支撐這輪AI資本支出的重要資金來源。

馬斯克加碼Nvidia架構

SpaceX此次融資的直接目的，是為大規模採購Nvidia晶片提供資金支持。馬斯克在SpaceX今年8月的業績電話會議上明確表示，公司已決定完全基於Nvidia平台進行建設。馬斯克表示：

「我們決定完全建構於Nvidia之上，因為我們認為Vera Rubin架構是最優架構。我們認為這是最好的AI計算機，我們非常重視與Nvidia在多個層面的緊密合作與夥伴關係。」

Vera Rubin是Nvidia最新一代前沿AI計算平台。馬斯克的這一表態，也進一步明確了SpaceX此次大規模晶片採購的技術路線，並強化其與Nvidia之間的合作關係。

投資級評級支撐大規模融資

SpaceX能夠推進如此大規模的債務融資，與其投資級信用評級密切相關。該公司於今年6月完成860億美元首次公開募股後不久獲得BBB評級——屬於投資級中的較低等級——並在上市後不到兩週內完成250億美元投資級債券發行。

投資級評級使SpaceX債券能夠進入更廣泛的機構投資者配置範圍。相比垃圾級債券，保險公司、退休基金等機構通常對投資級債券的配置空間更大，從而為SpaceX進行大規模債務融資提供了更廣泛的潛在買家基礎。

不過，SpaceX債券此前已經出現明顯承壓跡象。據MarketAxess數據，其2056年到期債券目前交易價格約為面值的85美分，收益率較美國國債高出約2.27個百分點，已接近垃圾債水準。據報導援引分析人士，馬斯克有限的財務資訊披露，是部分投資者對SpaceX債務保持觀望的重要原因。

資訊披露不足曾令投資者卻步

此次融資並非SpaceX首次嘗試為晶片採購尋求外部資金，但先前的努力並不順利。據報導援引知情人士透露，SpaceX此前向部分投資者推介這筆數十億美元晶片採購融資時，僅提供了一份兩頁紙的簡短交易備忘錄，其中甚至包含太空圖片以及一個箭頭，標註公司將在「宇宙某處」建設數據中心。

報導援引一位知情人士表示：

「我們怎麼拿這個去過投資委員會？」

此次引入Apollo主導交易，在一定程度上正是為了彌補上述不足。借助Apollo在機構投資者中的信譽和分銷網路，SpaceX有望更順利地推動這筆規模龐大的融資落地。

Apollo深度布局AI晶片融資市場

對Apollo而言，此次交易是其持續拓展投資級企業貸款業務的最新動作。Apollo旗下信貸業務管理資產規模達8000億美元，已將高評級企業融資列為核心業務，先前曾主導Intel、拜耳等大型企業的多筆數十億美元融資交易。其旗下人壽保險及年金附屬機構Athene通常會認購此類發行的大部分份額。

今年6月，Apollo還主導了一筆350億美元的晶片融資交易，用於採購Nvidia競爭對手Broadcom的處理器，並創下當時私募信貸市場最大單筆交易紀錄。

在更宏觀的層面，Nvidia今年8月宣布與華爾街多家頂級機構合作，共同搭建規模達5000億美元的融資平台。簽署合作備忘錄的機構包括Apollo、貝萊德、黑石、Brookfield、高盛及KKR。該聯合體旨在匯聚第三方資本，以更低的融資成本協助Nvidia中小客戶採購晶片、建設AI基礎設施，Nvidia本身可能為最高25%的晶片價值提供背書。

SpaceX此次融資，正是這一輪AI基礎設施融資浪潮的又一筆大額交易。