從數字化資產到重構金融管道！貝萊德(BLK.US)加速推動代幣化基金進入華爾街核心體系

智通財經APP獲悉，華爾街對區塊鏈技術的接納正在超越單純為股票、債券和貨幣市場基金創建數字化版本，轉而追求一個更宏大的目標——改變這些資產在金融體系中的流轉方式。貝萊德(BLK.US)既推動了加密貨幣進入主流投資組合，也將傳統基金引入區塊鏈。該公司認為，代幣化資產蘊藏著諸多機遇，包括充當抵押品、在投資者之間實現全天候轉移，以及在所有權轉移時減少贖回所持資產的必要性。

其中一些應用已經落地。負責貝萊德亞太區現金業務的丹·馬利表示，貝萊德的代幣化基金已被用於數字資產市場中的抵押品。不過，要將這一用途擴展至傳統金融領域，情況則要複雜得多。這需要銀行及其他機構接受這些工具作為抵押品，需要現有市場基礎設施能夠支持這些工具，同時也需要監管規則提供足夠的確定性。此外，儘管基金代幣可以全天候易手，但這並不意味著投資者可以在任何時間將其贖回為現金。馬利在接受採訪時表示：「真正能夠釋放更大潛力的，是當你能夠將其應用於傳統金融生態系統之時。」

傳統貨幣市場基金已經被用作交易部位的抵押品，包括初始保證金和變動保證金。代幣化有望讓這些持倉的轉移更加便捷，無須事先贖回，從而可能使機構能夠讓資產保持投資狀態更長時間。

但相關障礙並不侷限於技術層面。國際貨幣基金組織(IMF)曾表示，代幣化金融仍面臨一系列問題，包括平台碎片化、法律層面的不確定性，以及與現有金融基礎設施銜接困難等。

同樣，國際掉期與衍生工具協會(ISDA)認為，一系列營運層面的障礙仍在阻礙代幣化向傳統金融領域延伸。ISDA是全球衍生品行業組織，負責制定衍生品交易及抵押品領域廣泛使用的法律標準和文件規範。該協會首席執行官斯科特·奧馬利亞表示：「有關託管與資產隔離框架、資本及保證金處理、跨境認可和法律確定性等問題，都必須通過行業標準和明確的監管規則加以解決。」

這些問題有助於解釋，為何代幣化資產已經能夠在區塊鏈上高效流轉，卻尚未被廣泛應用於傳統抵押品和結算體系。

對貝萊德而言，關鍵區別在於，代幣化並不會改變貨幣市場基金所持有的資產，而是改變所有權流轉所依賴的底層通道。以代幣形式呈現的基金份額可以在獲准的投資者之間轉移，這有望使機構在轉移資產時無須先將其贖回為現金。

最早一批用戶主要來自加密貨幣領域。貝萊德數字資產團隊董事尼基爾·夏爾馬表示，許多用戶是將穩定幣持有在鏈上的投資者，他們希望找到一種能夠賺取收益的方式。夏爾馬表示：「向抵押品領域的延伸，同樣來自這一群體。」

貝萊德正在擴大這一模式的應用範圍。該公司首只代幣化貨幣市場基金BUIDL自2024年推出以來，規模已增至約23億美元，成為同類產品中規模最大的基金之一。此後，貝萊德又在美國和歐洲推出了代幣化現金產品，並於9月獲得批准，可推出一只港元數字流動性基金，該基金既可以接受傳統形式的現金，也可以接受數字形式的現金。

當前的挑戰在於，如何讓傳統金融機構將此類資產納入現有系統，而不是要求它們另行搭建獨立的數字資產營運模式。夏爾馬表示，投資者正在詢問代幣化產品如何接入當前的工作流程，其中包括通過成熟的託管機構和資產服務商實現對接。

他表示：「顯然，投資者需要時間才能弄清楚，究竟可以將這些產品接入工作流程中的哪些環節，以及如何將現有行為模式延伸至這些產品。」他還補充稱，這些較新產品的採用速度「從現在開始將逐步加快」。