黃金再次遭遇強制平倉，權益市場虧損擴大

汇通网10月30日讯—— 黃金近期的疲弱，很大程度上似乎是由與股市拋售相關的強制平倉所推動，而非基本面惡化所致。實際收益率下降本應對金價形成支撐，而ETF持倉與現貨價格之間也出現了異常背離。一旦平倉壓力減緩，黃金可能迎來一輪快速反彈。難點在於把握時機。

昨日，股市再度拋售令貴金屬承壓，黃金也再次面臨壓力。近期黃金與股市走勢高度相關，最新一輪跌幅似乎源於投資者為彌補投資組合其他部分的虧損而拋售資產。



圖表：您可以看到納斯達克指數（藍色線）與黃金（K線）之間的相關性。



要理解這一機制，不妨設想一隻同時持有股票、黃金和政府債券的投資基金。某天股市突然崩盤，基金在槓桿部位上遭遇虧損。基金可能需要籌措現金以應對追加保證金要求、降低槓桿，或滿足投資者贖回。在這種情況下，它可能並非只賣出引發虧損的資產，而是拋售任何能夠快速變現的資產。黃金在此類情境中尤為有用，因為其流動性極高，可以迅速賣出。

實際收益率等主要驅動因素實際上一直指向更高的金價。事實上，由於油價上漲使通脹預期大致保持不變，而名義美債收益率因股市虧損引發避險買盤而回落，實際收益率出現了顯著下降。

在下方的圖表中，我們還可以看到現貨黃金與ETF持倉之間的異常背離。通常情況下，現貨價格領先於ETF的流入和流出，但在當前情況下，我認為是技術因素而非基本面因素壓制了金價的上行空間。



一旦這種人為拋售對黃金的壓力減弱，我們可能會看到一輪強勁而快速的反彈。我們也正逐漸進入通常較為有利的季節性時段——12月至次年1月之間。難點在於時機把握。交易者可以依託關鍵技術位，或等待基本面催化劑的出現。潛在的催化劑包括美伊談判取得突破、美聯儲發表偏鴿派言論，或美國經濟數據走弱。

在日線圖上，我們可以看到金價已延續跌勢，正逼近約3,885一線的強支撐區域。如果價格到達該區域，我們可以預期買方會入場，並將風險明確設定在主要上升趨勢線下方，為衝擊新一輪歷史高點布局。另一方面，賣方則會尋找跌破該趨勢線的機會，以加大看空押注，目標看向3,500一線。





在4小時圖上，我們可以看到價格昨日跌破了次一級上升趨勢線，並在賣方加大看空押注的推動下延續跌勢，目標看向3,885一線。如果在觸及3,885一線之前出現反彈，我們可以預期賣方會依託下降趨勢線，將風險設定在其上方，繼續向新低施壓。另一方面，買方則會尋找向上突破的機會，為衝擊新高打開大門，並布局向4,400一線發起衝擊。





在1小時圖上，有一條次級下降趨勢線定義了該週期的看空動能。我們可以預期賣方會繼續依託這條趨勢線，將風險設定在其上方，持續瞄準新低。另一方面，買方則會尋找向上突破的機會，以布局向主要下降趨勢線的反彈。紅色線段標出了當日的平均真實波幅區間。



本週以美國就業成本指數收官。