科技正在調整，美國銀行表示存在風險，德意志銀行則建議超配？

德銀聚焦主動型資金，指出機構倉位由偏高快速回落至中性，科技股相對表現觸及十年趨勢通道下沿，過去兩年半該位置曾5次形成V型反轉，歷次輪動中科技平均上漲32%、相對跑贏30個百分點，認為悲觀預期與倉位調整均已到位，故上調至超配。美銀則關注系統化資金，BofA模型顯示警示CTA、波動率控制等「量化機器錢」去槓桿未盡；CTA本週已減持股票，若市場續跌，本週或再觸發630億美元的巨額拋售，警惕拋售與降槓桿易形成負反饋循環，目前全球股票系統性倉位已高於近五年中位數。一句話總結：科技倉位出清已到一定階段，主動資金或已洗盤完畢。但量化系統性資金拋壓仍存，故構成短期下行風險。報告來源：Deutsche Bank《Investor Positioning and Flows》，BofA《selloff drives CTA de-risking, with further equity selling still possible》 -完整內容見下方連結-