Bitget UEX 日報｜比特幣重回8萬美元；道指大漲3%；原油急跌重塑通脹預期（2026年11月5日）

一、熱點新聞精選

美國政治｜民主黨贏得國會兩院，市場重新評估政策路徑

美國中期選舉結果顯示，民主黨贏得參眾兩院控制權，特朗普政府將面對分裂國會。美股當日全面上漲，但數據中心、電力設備與部分晶片股逆勢走弱。

市場正在分別定價財政擴張約束、能源政策與AI監管變化。選舉結果明確有助減少不確定性，但未來政策仍需經過立法與執行過程，不能將市場預期視為已生效措施。

美國經濟｜ADP新增8.6萬就業，服務業維持擴張

10月ADP私人部門新增就業8.6萬人，9月數據由9萬人下修至8.6萬人；其中服務業新增8.2萬人，商品生產部門新增0.4萬人。10月ISM服務業PMI為54.5，低於9月54.9，仍處於擴張區間。

就業增長與服務業擴張仍在延續，尚不支持經濟突然衰退的判斷。接下來重點觀察初請失業金、勞動生產率及週五非農，判斷需求降溫能否與通脹緩和同時出現。

國際能源｜原油大幅下挫，成本敏感資產受關注

原油在11月4日交易中大幅下跌，今晨WTI 12月合約報87.79美元/桶，布倫特2027年1月合約報94.56美元/桶。市場對美國政策變化及伊朗衝突前景的重新評估，是當前重要交易線索。

油價回落有利於紓緩運輸與生產成本，並可能降低未來通脹壓力；能源生產商的盈利預期則面臨壓力。供給與外交進展尚未完全落定，仍需區分預期推動的價格變化和實際供應改善。

二、 市場回顧

大宗商品與外匯表現

黃金與原油走勢分化，美元走弱與美債收益率回落為貴金屬提供支撐，原油則主要反映供給風險溢價的重新定價。後續若油價維持低位，有助紓緩通脹約束；但貴金屬能否延續上漲，還取決於實際利率與資金需求。

加密貨幣表現

BTC報80,465.19 USDT，24小時上漲4.26%；ETH報2,415.76 USDT，24小時上漲6.38%。加密市場總市值約2.71萬億美元，24小時上漲1.13%，總市值獨立更新時間為北京時間09:15。

BTC／ETH清算區： 今日兩幣上下方主要潛在清算區未能取得可驗證的最新數據，具體區間、距離和近側風險判斷暫缺，不沿用舊圖結論。

機構持倉成本｜BTC： Strategy最新11月2日披露對應的整體持倉均價為75,451美元，持倉849,327枚BTC，當前幣價較其成本高約6.58%，對應參考浮盈。Glassnode於10月28日公布的美國現貨BTC ETF整體成本估算約81,500美元，當前幣價仍低約1.33%，對應參考浮虧；該成本估算保留原披露日期，不視為今日更新。

一句話看盤： BTC重回8萬美元後，重點觀察能否守住這一整數關口並進一步接近81,500美元的ETF歷史成本參考；ETH漲幅更大，反映本輪反彈的彈性，但持續性仍需現貨需求與後續資金流驗證。

美股主要指數表現

道指領漲，市場上漲範圍擴大，但指數表現掩蓋了AI產業鏈內部的明顯分化。大型平台與基礎設施供應商的盈利模式不同，面對建設節奏變化時，股價方向也可能相反。

科技七巨頭表現

七巨頭五漲兩跌，微軟和亞馬遜領漲，英偉達與特斯拉下跌。市場對平台企業現金流與資本開支的關注升溫，AI需求仍在，但「賣算力設備」與「使用算力變現」不再被統一定價。

板塊異動觀察

AI基礎設施承壓： Vertiv下跌12.89%、GE Vernova下跌9.30%、美光下跌7.00%。市場擔憂未來數據中心建設面臨更多約束，後續應核對訂單、項目審批和客戶資本開支，不能僅憑股價推斷訂單已經取消。

加密相關股票反彈： Strategy上漲5.09%、Coinbase上漲4.16%、Robinhood上漲2.02%，與加密現貨回升同期出現。股票端還包含經營槓桿、估值及融資因素，不宜直接等同於BTC的漲跌敞口。

三、美股重點個股深度分析

Circle CRCL｜收入增長包含代幣預售貢獻

事件概述： Circle三季度總收入及儲備收入約8.65億美元，同比增長17%；其中儲備收入約6.58億美元，同比下降8%，ARC代幣預售貢獻約1.82億美元收入。股價收於76.12美元，上漲1.20%。

市場解讀： 總收入增長與儲備收入下降同時出現，說明增長來源發生變化，不能將代幣預售收入直接視為穩定幣利息業務的持續增速。

投資啟示： 後續關注USDC規模、分銷成本，以及代幣相關收入之外的支付和服務收入能否持續增長。

Arm ARM｜授權收入強勁，關注交付兌現

事件概述： Arm於11月4日公布2027財年第二季度收入約14.4億美元，同比增長27%；授權及其他收入7.73億美元，同比增長50%，版稅收入6.70億美元。常規收盤191.80美元，下跌5.28%；常規時段表現不代表盤後財報反應。

市場解讀： 授權收入增長提供需求線索，數據中心版稅同比翻倍；但授權節奏與未來晶片出貨、版稅兌現存在時間差。

投資啟示： 追蹤授權向版稅的轉化，以及自研Arm AGI CPU商業交付進度，判斷收入結構擴張能否帶來持續利潤。

高通 QCOM｜手機業務承壓，非手機業務進入兌現期

事件概述： 高通盤後公布2026財年第四季度GAAP營收103.22億美元，同比下降8%；非GAAP每股收益2.17美元，同比下降28%。公司重申2027財年數據中心收入目標50億美元。常規收盤173.19美元，上漲5.33%，發生在財報發布之前。

市場解讀： 汽車與數據中心拓展提供新增長路徑，但核心手機業務壓力尚未消失，新增業務需要彌補既有利潤來源的變化。

投資啟示： 重點觀察數據中心項目放量、非手機業務增速和利潤率，區分目標指引與已實現收入。

四、 市場與項目動態

Circle擬收購Tazapay，擴展跨境支付網路。 公司披露已簽署收購這家新加坡B2B跨境支付平台的最終協議，預計2027年完成，仍需監管批准。該交易有望擴展本地收付款覆蓋，但尚未完成交割，不能將標的支付規模直接計入Circle當前業務量。

Glassnode更新鏈上觀察，反彈仍需外部資金驗證。 11月4日週報指出，截至11月2日的過去兩週，美國現貨BTC ETF淨流出接近10億美元，現貨交易量仍高於此前上漲前的水準。該報告時點早於今晨行情，體現的是資金結構背景，不能當作11月4日單日ETF結果。

五、 今日市場日曆

重點事件前瞻： 英國央行決議將影響英鎊與全球利率交易；美國數據重點看就業韌性與單位勞動力成本。油價急跌改善了通脹預期，但只有工資、生產率與服務業價格共同配合，才能形成更扎實的通脹緩和證據。

機構觀點： Glassnode在11月4日週報中認為，當前交易更偏向加密市場內部資金在資產與平台間流轉，傳統投資者新增資金仍有限。其含義是，價格反彈之外，還需觀察ETF與現貨成交是否形成持續需求。

本文僅供市場信息交流，不構成投資建議。