AI拋售潮衝擊Anthropic IPO，潛在估值預期下調至1.2萬億—1.3萬億美元

Anthropic PBC的IPO計劃正面臨嚴峻考驗。在科技股遭遇重挫、納斯達克100指數單日暴跌6.4%後，潛在投資者對這家AI公司的估值預期大幅下調，上市時機與定價合理性同時受到質疑。

據彭博6日援引一位知情人士透露，部分潛在投資者目前討論的估值區間已降至1.2萬億至1.3萬億美元。此前，投資者在10月公司財務簡報後向承銷銀行給出的估值為1.4萬億至1.5萬億美元，而今年10月初的預期峰值一度高達2萬億美元。上述知情人士表示，相關討論仍在進行中，尚未形成最終決定。Anthropic發言人拒絕置評。

這一局面對整個AI板塊情緒具有重要信號意義。週四，納斯達克100指數單日抹去2.3萬億美元市值，創單日紀錄跌幅。與此同時，衡量市場波動的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）升至2025年4月以來最高水平，令任何大型IPO的投資者承壓加劇。

週四的市場暴跌發生在正式路演啟動前夕，使原本已因基本面爭議而承壓的估值預期再度下移。

BNP Paribas Wealth Management Germany首席投資官Stephan Kemper表示：

"基於AI板塊的估值重估，我預計Anthropic的定價可能需要落在1.5萬億至2萬億美元傳言目標區間的最低端，甚至低出10%至15%。"

Gallo Partners首席投資官Michael Alfaro在市場暴跌前即已向彭博表示，Anthropic需要將估值目標定在1.3萬億至1.4萬億美元之間，「才能建立一個高品質的訂單簿」。

Sycomore Asset Management科技組合經理David Rainville則指出：「如果他們將估值定在區間低端——比如1.2萬億美元——找到投資者應該不成問題。」

HSBC Holdings首席多資產策略師Max Kettner態度更為保守，認為1萬億美元以下的估值對投資者來說反而更為安全。他在接受彭博電台訪問時表示：

"我不認為我們需要『天哪，這是一個萬億美元IPO』這樣的頭條。更重要的是二級市場的表現。如果出現像SpaceX那樣的情況——二級市場買入後股價短暫拉升隨即暴跌——在當前環境下是你最不想看到的結果。"

本輪AI股拋售的直接導火索是選舉結果。國會選舉結果令AI政策懷疑派勢力進入權力中樞，多個州通過了可能延緩數據中心建設的暫停令，直接衝擊AI基礎設施投資邏輯。

這一政治信號對Anthropic尤為不利。估值壓力的累積，部分源於投資者對公司財務狀況的審視——Anthropic持續錄得季度虧損，並對AI基礎設施建設夥伴承擔了大規模資本承諾。

據路透社報導，部分投資者還在等待Anthropic最新S-1修訂文件中尚未披露的10月份營收數據，以評估公司近期增速是否有所回升。關鍵數據的缺失，使機構投資者在當前市場環境下更難做出大額認購決策。

IG巴黎首席市場分析師Alexandre Baradez表示：

"此次拋售對Anthropic IPO固然構成一定風險，但換個角度來看，在估值泡沫已經出清之後再進入市場，或許反而是更好的時機。"

據華爾街見聞此前文章，面對市場逆風，Anthropic及其顧問需要在多條路徑之間權衡取捨。

其一，以保守的規模和估值啟動正式路演，視初期認購反應再行調整。晶片製造商Cerebras Systems與設計軟體公司Figma均曾採用這一策略，在銀行家評估需求上升後擴大了發行規模——但兩家公司目前均已跌破發行價。

其二，選擇推遲上市。根據規定，公司須在IPO文件向公眾公開至少15個日曆日後方可啟動正式路演，但部分公司會在公開申報後等待數週乃至數月，以更新季度財務數據。推遲雖可規避近期市場波動，但也可能加劇外界對AI生態系統整體健康狀況的疑慮，尤其是在數據中心建設受限的政治信號已然明確的背景下。

Cherry Lane Investments合夥人Rick Meckler對長期前景持保留樂觀態度，認為「這些公司終將成為未來的一部分，投資者興趣依然存在」。但在當前市況下，樂觀預期能否支撐Anthropic以意中價格完成上市，仍有待檢驗。