يظهر Ethereum مرة أخرى إشارة مألوفة على السلسلة كانت في الماضي تسبق ارتفاعات قوية: احتياطيات البورصات تهبط إلى مستويات منخفضة جديدة بينما يبقى السعر في نمط ثابت.
تسلط بيانات جديدة من CryptoQuant الضوء على ثلاث مراحل رئيسية في تاريخ Ethereum حيث تدفقت العملات خارج البورصات، مما قلل من المعروض المتاح للتداول. في كل مرة، خلق هذا الاستنزاف الظروف لارتفاعات حادة بمجرد أن زاد الطلب.
حدثت الحالة الأولى في 2020–2021، عندما انخفضت أرصدة البورصات من حوالي 16 مليون إلى 10 ملايين ETH. خلال معظم تلك الفترة، كان تحرك السعر هادئًا، ولكن بمجرد أن تزامن التيسير الكلي مع أحداث مثل توزيع UNI، جلب ذلك طلبًا جديدًا، وارتفع Ethereum من حوالي 400 دولار إلى ما يقارب 4,800 دولار.
تكرر اتجاه مماثل خلال سوق الدببة في 2022–2023. حتى مع ركود سعر ETH بعد انهيار FTX وعدم الاستقرار المالي الأوسع، تراجعت الاحتياطيات من 15 مليون إلى حوالي 9 ملايين ETH. ومع تحسن الظروف وعودة رأس المال إلى الأسواق، صعد Ethereum من 1,100 دولار إلى 4,000 دولار.
الآن، يشهد السوق مرحلة ثالثة. انخفضت حيازات البورصات إلى مستويات تاريخية منخفضة بالقرب من 9.2 مليون ETH. على الرغم من ذلك، يواصل ETH التماسك في نطاق 1,900–2,000 دولار، مما يشير إلى أن الشراء المستمر يقابله ضغط بيع. يجادل المحللون بأن هذا التوازن لا يمكن أن يستمر إلى الأبد – فعندما ينتهي البائعون، يمكن لأي محفز طلب أن يشعل ارتفاعًا حادًا.
تشبه الآلية تشبيه حوض الاستحمام: مع استنزاف الاحتياطيات (خروج ETH من البورصات)، لكن مستويات المياه لم تتغير (السعر ثابت)، فهذا يشير إلى أن التدفقات الداخلة الثابتة تمتص التدفقات الخارجة. ومع ذلك، عندما يجف البائعون ويتدفق طلب جديد، يميل النظام بسرعة، وغالبًا ما يؤدي ذلك إلى اختراق عنيف.
المحفزات المحتملة تلوح بالفعل في الأفق. تميل البنوك المركزية نحو خفض أسعار الفائدة، والسيولة العالمية تتوسع، ويستمر الاهتمام المؤسسي بالأصول الرقمية في النمو. إذا توافقت هذه العوامل، فقد يكون Ethereum في وضع يسمح له بتكرار ارتفاعاته القوية السابقة.
مع انخفاض المعروض إلى مستويات تاريخية واكتمال التماسك على ما يبدو، يعتقد مراقبو السوق أن Ethereum قد يكون على وشك دخول مستويات سعرية غير مسبوقة.
