خفضت UBS تصنيفها لأسهم التكنولوجيا الأمريكية وقدمت ثلاثة أسباب رئيسية

　　النقاط الرئيسية

• UBS خفضت يوم الثلاثاء تصنيفها لأسهم تكنولوجيا المعلومات الأمريكية، مبررة ذلك بـاستمرار حالة عدم اليقين في قطاع البرمجيات والزيادة الكبيرة في الإنفاق الرأسمالي.
• اتخذت هذه المؤسسة السويسرية هذا القرار بعد موجة بيع لأسهم البرمجيات، حيث أصبح المستثمرون أكثر حذراً تجاه هذا القطاع.
• نصحت UBS المستثمرين بـتنويع الاستثمارات في قطاعات أخرى مثل الرعاية الصحية والمرافق العامة.

　　خفضت UBS يوم الثلاثاء توقعاتها لقطاع تكنولوجيا المعلومات الأمريكي، وأصبحت نظرتها أكثر حذراً، محذرة من أن السوق يتفاعل بشكل "متباين" مع الإنفاق الرأسمالي المرتفع وتأثير الذكاء الاصطناعي (AI).

　　بدأت موجة بيع أسهم البرمجيات بعدما أطلقت شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic أداة ذكاء اصطناعي جديدة قادرة على معالجة سير العمل المهني، وهي وظيفة تعتبر منتجاً أساسياً لدى العديد من شركات البرمجيات التقليدية.

　　ارتدت أسهم التكنولوجيا يوم الاثنين، حيث يأمل المستثمرون في استمرار ارتفاع السوق بعد التصحيح الأخير. وزاد مؤشر S&P 500 للبرمجيات والخدمات (يضم 140 سهماً) بنحو 3% يوم الاثنين.

　　أشارت UBS إلى أن: "حالة عدم اليقين في قطاع البرمجيات قد تستمر"، كما أن المنافسة بين شركات البرمجيات تزداد شدة.

　　ذكرت الشركة في تقريرها أن هذا يجعل من الصعب على المستثمرين "أن يكون لديهم ثقة راسخة في معدلات نمو الشركات البرمجية وربحيتها".

　　قال مارك هوتينغ، رئيس الأسهم العالمية في شركة Liontrust لإدارة الأصول، لقناة CNBC يوم الثلاثاء:

　　"حالياً، الإيرادات التي يولدها الذكاء الاصطناعي لا تتناسب إطلاقاً مع حجم الأموال المستثمرة. هذا يجعل المستقبل أكثر غموضاً وصعوبة في التنبؤ به، والمستثمرون يكرهون عدم اليقين."

　　شددت UBS أيضاً على أن الإنفاق الرأسمالي لدى مزودي خدمات السحابة قد وصل إلى مستويات غير مستدامة، مما قد يشكل "ضغطاً سلبياً" على المستثمرين، خاصة وأن الإنفاق يعتمد بشكل متزايد على "إصدار الديون الخارجية أو تمويل الأسهم".

　　وأشار هوتينغ أيضاً إلى أن خطط الإنفاق لدى "العمالقة السبعة في التكنولوجيا" مثيرة للقلق بالنسبة للعديد من الشركات.

　　Alphabet،Microsoft،Meta،Amazon، هذه الشركات الأربع الكبرى في الحوسبة السحابية الفائقة، من المتوقع أن تستثمر معاً في مجال الذكاء الاصطناعي هذا العام ما يقارب700 مليار دولار.

　　من المتوقع أن تبلغ نفقات Amazon هذا العام 200 مليار دولار، وأن يكون التدفق النقدي الحر في عام 2026 سالباً، ليصل إلى حوالي 17 مليار دولار.

　　قال هوتينغ:

　　"لو كنت مستثمراً، وكان بإمكاني الحصول على تدفق نقدي بقيمة 60 مليار دولار الآن، لكن يجب أن أستبدله بتدفق نقدي مستقبلي غير مؤكد، فهذا يخلق عدم يقين ويستدعي إعطاء تقييم أقل." "بالنسبة لي، المشكلة الرئيسية لدى هؤلاء العمالقة هي تصاعد المخاطر. أصبحوا أكثر كثافة في رأس المال، ولا نعرف ما ستكون عليه نتائج هذا الإنفاق الرأسمالي في النهاية، لذا يجب منحهم تقييم أقل."

　　السبب الأخير لخفض التصنيف من قبل UBS هو: تقييمات الأجهزة التكنولوجية باتت مرتفعة للغاية، مما يعني أن أسعار الأسهم أصبحت باهظة أكثر للمستثمرين.

　　نصيحة للمستثمرين بتنويع الاستثمارات

　　أكدت UBS أن هذا الخفض لا يعني "نظرة سلبية شاملة تجاه قطاع التكنولوجيا"، لكنها شددت على أن الفرص التي يوفرها الذكاء الاصطناعي لا تقتصر فقط على قطاعي التكنولوجيا وتكنولوجيا المعلومات.

　　"نعتقد أنه يجب على المستثمرين إعادة النظر في تخصيصهم الحالي لأسهم التكنولوجيا الأمريكية وتنويع الجزء الزائد... كما ينبغي تقليل تركيز الاستثمار في شركات البرمجيات الفردية، خاصة تلك التي لديها نماذج أعمال أحادية وليست لديها أعمال متنوعة."

　　أوصت الشركة بأن ينوع المستثمرون أموالهم في مجالات مثل البنوك والرعاية الصحية والمرافق العامة وخدمات الاتصالات والسلع الاستهلاكية غير الأساسية.

رئيس التحرير: قوه مينغ يو