مؤسس Curve يقول إن التمو يل اللامركزي يجب أن يتخلى عن إصدار التوكنات لصالح الإيرادات الحقيقية
التمويل اللامركزي (DeFi) لم يعد بإمكانه الاعتماد على الحوافز الرمزية التضخمية للحفاظ على النمو، وفقًا لمؤسس Curve Finance، مايكل إيغوروف.
في مقابلة مع Cointelegraph، قال إيغوروف إن البروتوكولات يجب أن تولد إيرادات حقيقية بدلاً من الاعتماد على الانبعاثات لجذب السيولة.
قال إيغوروف لـCointelegraph: "يجب أن يأتي العائد الخاص بك من الإيرادات، وليس من الرموز". وأضاف: "يجب أن تتدفق الإيرادات الحقيقية". وأضاف أنه إذا كان الرمز "لا يفعل شيئًا، فربما من الأفضل لك ألا تستخدم الرمز على الإطلاق".
قارن إيغوروف البيئة الحالية بـ "صيف DeFi" في عام 2020، عندما جذبت معدلات النسبة السنوية المئوية الثلاثية وحتى 1000% رؤوس الأموال إلى بروتوكولات جديدة. وقال إنه في ذلك الوقت، كانت العلاوات المضاربية تدفع أسعار الرموز وتدعم إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للبروتوكولات.
قال لـCointelegraph: "في الوقت الحالي، لم تعد الأخبار تغير أسعار الرموز"، مشيرًا إلى أن المستخدمين "أعادوا تقييم المخاطر".
إجمالي القيمة المقفلة في DeFi خلال الأشهر الستة الماضية. المصدر: DefiLlama تأتي تعليقاته في وقت انخفض فيه TVL للتمويل اللامركزي بنحو 38% خلال الأشهر الستة الماضية، وفقًا لـDefiLlama. وتُظهر بيانات منصة التحليلات أن TVL هبط من 158 مليار دولار في 23 أغسطس 2025، إلى حوالي 98 مليار دولار حتى 23 فبراير.
مؤسس Curve: دمج الإيرادات أفضل من العوائد المدفوعة بالانبعاثات
قال إيغوروف إن البروتوكولات "لا يمكن أن تعيش بدون تدفق الإيرادات الحقيقية"، مؤكدًا أن العوائد المستدامة يجب أن تكون مرتبطة بالنشاط الاقتصادي الفعلي.
بينما ساعدت انبعاثات الرموز في السابق المشاريع على جمع السيولة بسرعة، أشار إلى أن العوائد المستدامة يجب أن ترتبط بالنشاط الاقتصادي الفعلي.
قال إيغوروف: "في عام 2020، لم يهتم الناس كثيرًا بالمخاطر". كانت مكافآت الرموز العالية يمكن أن تعوض الخسائر إذا فشلت المشاريع لاحقًا.
"في الوقت الحالي، هذا أمر مستحيل تمامًا. إذا قمت بإيداع شيء ما في مكان ما، يجب أن تتأكد من أن البروتوكول آمن تقنيًا لعدة سنوات على الأقل".
كما ربط الرموز باللامركزية بدلاً من المضاربة. وبدون الحوكمة اللامركزية، قال إن المشروع يواجه خطر التعامل معه كخدمة مالية منظمة.
قال: "الرموز مطلوبة من أجل اللامركزية، وليس من أجل الثراء السريع".
وقد كررت تعليقات سابقة مخاوف مماثلة. ففي مقال رأي لـCointelegraph، كتب الرئيس التنفيذي لـPolygon Labs، مارك بويرون، أن الانبعاثات التضخمية فقط تخلق "أوهام مؤقتة للنجاح".
كما أُعيد طرح النقاشات حول DeFi ومنتجات العائد المركزية مؤخرًا على وسائل التواصل الاجتماعي.
في 9 فبراير، جادل الشريك المؤسس لـEthereum، فيتاليك بوتيرين، بأن القيمة الحقيقية لـDeFi تكمن في إعادة توزيع المخاطر بدلاً من مجرد تحقيق عوائد على الأصول المدعومة بالعملات الورقية.
ذو صلة: Hyperliquid تطلق جماعة ضغط DeFi وسط "وقت حاسم" لسياسة الولايات المتحدة
من المضاربة إلى الاستدامة
قال إيغوروف أيضًا إن الانتباه المضاربي قد تحول. "جميع العلاوات المضاربية تم الاستيلاء عليها من قبل meme coins"، مشيرًا إلى أن رموز DeFi الآن تتداول أكثر بناءً على الأساسيات بدلاً من الضجة.
وأخبر Cointelegraph أن هذا الديناميكية تجعل من الصعب جذب "رأس المال المرتزق" الذي ينتقل بسرعة بين البروتوكولات بحثًا عن أعلى عائد.
وأشار أيضًا إلى تغير هيكل السوق. فقد انجذب المتداولون الأفراد نحو أسواق العقود الدائمة، بينما يراكم المشاركون المؤسساتيون بشكل متزايد الأصول الفورية.
تُظهر بيانات Defillama أن حجم تداول العقود الدائمة بلغ 1.37 تريليون دولار في أكتوبر 2025.
حجم التداول الشهري للعقود الدائمة. المصدر: DefiLlama وفقًا لإيغوروف، سيتعين على الأعمال التجارية على السلسلة التي تسعى للاستدامة التنافس في توليد الإيرادات وكفاءة رأس المال بدلاً من معدلات النسبة السنوية المئوية البراقة.
مجلة: أغرب 6 أجهزة استخدمها الناس لتعدين Bitcoin والعملات المشفرة
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
من المتوقع أن تؤدي زيادة إصدار السندات قصيرة الأجل في بريطانيا إلى انخفاض عوائد السندات البريطانية، كما يراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كان قانون الميزانية الخريفية سيلتزم بالانضباط المالي.
المملكة المتحدة على وشك زيادة استخدامها للديون قصيرة الأجل. هذا التحول قد يؤدي إلى خفض عوائد السندات الحكومية البريطانية ويخفف من الضغوط المتزاي دة على المالية العامة للبلاد. في الوقت نفسه، لا يزال من الضروري الحذر من تأثير ردود فعل السوق المحتملة الناتجة عن ميزانية الخريف على سوق السندات البريطانية.
أسبوع التقارير المالية التكنولوجية يقترب؛ SK Hynix ترتفع بأكثر من 1٪ قبل افتتاح سوق الأسهم الأمريكية، Petrobras البرازيلية تتراجع بأكثر من 20٪، أسعار النفط تنخفض، والسندات الأمريكية ترتفع
قبل افتتاح السوق الأمريكية، ارتفعت أسهم SK海力士 بأكثر من 1%، وتنوي الشركة توزيع أرباح خاصة بقيمة 12.1 مليار دولار، وذلك من عائدات بيع حصة الشركة في كيوكسيا لمكافأة المساهمين. قبل الافتتاح، سجلت أسهم شركة Neocloud الأمريكية تراجعات شاملة، حيث انخفض Nebius بنسبة 4.5% و CoreWeave بنسبة 4.4% و Iren بنسبة 4.1%. سجلت أسهم شركة النفط البرازيلية أكثر من 20% انخفاضًا قبل الافتتاح، فيما تراجعت أسهم بنك Itaú Unibanco بأكثر من 27%. تراجعت أسعار خام برنت من أعلى مستوى لها في ستة أشهر بنسبة 1.5%، لتسجل حوالي 114.95 دولار للبرميل.
انتشار Cybercab وزيادة الإنتاج في مصنع برلين إلى أعلى مستوياته! وراء الزخم الكبير لشركة تسلا (TSLA.US)، لا تزال辉立 تتوقع انخفاضًا بنسبة 38%
ارتفعت أسهم Tesla (TSLA.US) بنسبة تقارب 1% قبل افتتاح السوق يوم الاثنين، وذلك بعد الظهور المكثف لسيارة Cybercab في حلبة Austin F1، وتحقيق مصنع برلين إنجازاً في حجم الإنتاج، إضافة إلى تسريب تفاصيل جديدة حول Roadster.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
