التحليل الفني لـ "جي بي مورغان": سعر النفط يلامس مقاومة رئيسية، النظرة المتوسطة لسعر الذهب سلبية، وكسر سعر النحاس للدعم سيعزز الاتجاه الهبوطي

أسواق السلع الأساسية تتحرك حالياً جميعها باتجاه نقاط تقنية حرجة.

وفقاً لتقارير منصة تداول "تشي فونغ"، أشار محلل الاستراتيجيات التقنية لدى J.P. Morgan، جيسون هانتر، في تقرير الرسوم البيانية التقنية للسلع الصادر في 21 يوليو، إلى أن خام برنت والذهب والنحاس وغيرها من السلع الرئيسية قد وصلت كلها إلى مستويات سعرية رئيسية، وأن هناك إشارات اتجاهية متباينة بوضوح – حيث يواجه النفط مقاومة قوية على المدى القصير، ولم ينعكس الاتجاه السلبي المتوسط للذهب بعد، بينما تقع أسعار النحاس في منطقة "قمة دورة محتملة" لم تُحسم بعد.

العامل المشترك بين هذه الأصول الثلاثة: أن مساحة الارتداد محدودة، بينما اتجاه الهبوط أكثر وضوحاً. سواء واجه النفط مقاومة عند مستوى 85، أو بقي الذهب تحت 4197 في اتجاه سلبي، تُشير هيكلية الرسوم البيانية الحالية إلى أن "الاتجاه الصاعد يحتاج إلى مزيد من التأكيد، في حين أن اتجاه الهبوط واضح بالفعل."

النفط الخام: الارتداد يلامس القمة، وسقف النطاق الصيفي أصبح قريباً

ارتدت عقود خام برنت (عقد ديسمبر 2026) من منطقة الدعم البالغة 72.07-72.51 دولار أمريكي، لكنه واجه مقاومة شديدة في منطقة 83-85.71 دولاراً، حيث وصل الآن إلى منطقة مقاومة حرجة ثلاثية متداخلة:

• 83-84 دولار: مستوى الكسر حسب النمط في يونيو

• 84.65 دولار: مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% لشهر مايو

• 85.71 دولار: هدف النمط القاعدي يونيو إلى يوليو

بحسب J.P. Morgan، تُعد هذه المنطقة "سقفاً محتملاً لنطاق التداول الصيفي".

لكن هانتر يحذر أيضاً، من أن "المخاطر الجيوسياسية والعناوين الإخبارية الكبيرة تجعل من الصعب الجزم بشكل قاطع وفقاً لتحليل الرسوم البيانية فقط."

وإذا تمكن سعر النفط من اختراق منطقة المقاومة المذكورة بفعالية، يكون المستوى التالي للمراقبة هو 97.87 دولاراً – وهو مستوى مقاومة القناة لشهر ديسمبر 2020.

أما إذا انخفض السعر دون منطقة الدعم الحديثة 78.32-78.97 دولاراً، فسيؤدي ذلك إلى إضعاف زخم الاتجاه الصاعد على المدى القصير وتعزيز رؤية التداول في النطاق الأفقي.

وبكلمات أخرى: سعر النفط حالياً قريب من "السقف"، ويتطلب الأمر اختراق عدة مستويات مقاومة للصعود، بينما يوجد خط إيقاف خسارة واضح للهبوط.

الذهب: اتجاه سلبي متوسط الأجل، وفرص ارتداد محدودة

يتداول الذهب الفوري حالياً بالقرب من 4074 دولاراً (تصحيح فيبوناتشي 38.2% لأغسطس 2022) و3886 دولاراً (قاع أكتوبر 2025) باحثاً عن دعم.

ظهر مؤخراً حزمة من إشارات الشراء الناتجة عن تباعد في الزخم، ما يعني إمكانية حدوث مزيد من التداول الجانبي على المدى القصير. إلا أن J.P. Morgan تشير إلى أن "المجال الصاعد خلال فصل الصيف عموماً محدود."

وتعود الأسباب إلى ثلاثة:

1. الرسوم البيانية تفتقر لنمط تراكم متوسط الأجل – لا يوجد قوة كافية عند القاع لدعم اتجاه صاعد قوي.

2. مؤشر الدولار (DXY) قوي – يتداول حالياً فوق مستويات الكسر السنوية، ما يضغط على الذهب.

3. عوائد السندات الأمريكية لأجل سنتين مرتفعة – اخترقت نطاقات متعددة الفصول، وتعتبر حالياً غير داعمة للذهب.

طالما ظل سعر الذهب تحت خطوط الاتجاه 4197-4264 دولاراً، ترى J.P. Morgan أنه "يحتفظ بانحياز سلبي قوي على المدى المتوسط." أما مستوى المقاومة المتوسط الأجل فهو حول 4500 دولار.

إذا تسارع هبوط الذهب مجدداً، فستكون أهداف الدعم التالية:

• 3605 دولاراً: تصحيح فيبوناتشي 50% لأغسطس 2022

• 3400-3500 دولار: منطقة الاختراق في الربع الأخير من 2025

النحاس: كسر المقاومة التكتيكية، لكن مخاطر قمة الدورة لاتزال قائمة

نجح النحاس لمدة ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن (LME) في اختراق المقاومة التكتيكية حول 13400 دولار، ما خفف مؤقتاً من ضغوط البيع الفورية.

لكن J.P. Morgan أشارت إلى أن سعر النحاس خسر زخمه الصاعد طويل الأمد بشكل كبير بمنطقة المقاومة 14000-15000 دولار في عام 2026، "والنمط السعري يبدو بمثابة قمة دورة محتملة".

ويعتبر الدعم الحاسم حول 12537-12988 دولاراً. وعلق هانتر: "إذا كسر السعر تلك المنطقة، سيعزز ذلك النظرة السلبية المتوسطة الأجل."

بمعنى آخر: سعر النحاس حالياً في وضع "تذبذب عند القمة، والقمة بانتظار التأكيد". حالما يُكسر الدعم، ستكون النظرة السلبية مفعلة.

الألمنيوم والنيكل: انخفاضات حادة ظهرت، ومساحة الارتداد محدودة

مقارنة بـ"تداول النحاس الجانبي"، تبدو الأنماط التقنية للألمنيوم والنيكل أكثر وضوحاً في الاتجاه السلبي.

الألمنيوم (LME ثلاثة أشهر):

بعد ارتداد تكتيكي من مستوى 3043 دولاراً (تصحيح فيبوناتشي 50% لأبريل 2025)، أظهر حركة "تصحيحية" وليست اتجاهية. المقاومة القصيرة الأجل عند 3325 دولاراً (تصحيح 38.2% لشهر يونيو)، وسقف الأشهر القادمة متوقع ضمن 3400-3500 دولار – وهي منطقة كسر النمط القمي من مايو إلى يونيو. عند تسارع الهبوط مجدداً، يكون الدعم التالي عند 2868 دولاراً (تصحيح 61.8% لأبريل 2025).

النيكل (LME ثلاثة أشهر):

بعد انخفاضات حادة من مايو حتى يوليو، يرتد سعر النيكل حالياً من منطقة الدعم المتوسطة 16208-16437 دولاراً. لكن J.P. Morgan ترى أن السوق سيواجه ضغوط بيع جوهرية عند منطقة المقاومة المكثفة 17481-17790 دولاراً، "لأن السوق لم يشكّل بعد نمط تراكم ذو معنى". إذا تم كسر منطقة الدعم نزولاً، قد يهبط النيكل بالكامل حتى 13865-14235 دولاراً (قاع أبريل/ديسمبر 2025).

الفضة: اختبار منطقة الدعم، وارتداد قد لا يدوم

بعد اختبار منطقة الدعم المتوسطة 53.39-54.73 دولاراً، تحاول الفضة الفورية الاستقرار. تضم هذه المنطقة اختراق الربع الأخير من 2025، مع تقاطع عدة مستويات تصحيح فيبوناتشي وأهداف تقلبات الأسعار.

وتتوقع J.P. Morgan أن يتقلص التصحيح الصاعد القريب من 64 دولاراً (مفترق الرسم البياني لعام 2026)، فيما تتركز المقاومة الأهم ضمن نطاق 66.87-72.07 دولاراً.