عادت علاوة المخاطر السياسية للارتفاع مرة أخرى! المرشحون للرئاسة يتواجهون مباشرة حول السياسات المالية، وأسعار أسهم أكبر ثلاثة بنوك فرنسية تشهد هبوطاً جماعياً

أفاد تطبيق Jinse Finance أن المخاطر السياسية في فرنسا تتحول من اضطرابات هامشية كانت السوق تتجاهلها إلى علاوة مخاطر واقعية على أصول أوروبا. بعد قرار ماكرون إجراء انتخابات برلمانية مبكرة، استمرت الأوضاع مع برلمان معلق، وصعود اليمين المتطرف، وتبدلات حكومية وأزمة في الميزانية، حيث ارتفع معدل الدين العام الفرنسي إلى أكثر من 116% من الناتج المحلي الإجمالي، وعجز الميزانية تجاوز 5%. بلغ معدل عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات في وقتٍ ما 4.13%. هذا الغموض السياسي المحلي الفرنسي تسبب مؤخرًا في ضربة جديدة لأسهم البنوك الفرنسية؛ إذ انخفض سهم بنك BNP Paribas وبنك Crédit Agricole بنسبة 4.4% في إحدى الفترات، وسهم Société Générale انخفض 4%، ما دفع مؤشر STOXX Europe 600 للبنوك للانخفاض أيضًا.

وكانت Goldman Sachs، عملاق وول ستريت المالي، قد حذرت سابقًا من أن السياسة المالية الشعبوية الصاعدة في فرنسا قد تؤدي إلى تفاقم الديون الفرنسية بشكل أكبر. مع قيام المرشحين للرئاسة في عام 2027 بتقديم آراء متباينة جدًا حول الإنفاق والدين وسياسات الاتحاد الأوروبي، أصبحت أسهم البنوك الفرنسية مرة أخرى أكثر وكلاء المخاطر حساسيةً — فالتهديد الحقيقي ليس في حيازتها الكبيرة للسندات الحكومية الفرنسية، بل في تأثير ارتفاع علاوة المخاطر السيادية على تكلفة التمويل والطلب على الائتمان وجودة الأصول.

السبب الأساسي في هبوط أسهم البنوك الفرنسية هو بلا شك عودة مخاوف السوق بشأن عدم الاستقرار السياسي، وذلك قبيل مناظرة حاسمة يوم الخميس؛ حيث من المتوقع أن يوضح المرشحون للرئاسة رؤاهم لمستقبل البلاد خلال هذه المناظرة.

من المتوقع أن يرسم أبرز المرشحين لرئاسة فرنسا مساء الخميس، خلال حدث موجه لقادة الأعمال، طرقا تنموية متباينة تمامًا للثاني بين أكبر اقتصاديات منطقة اليورو أثناء عرضهم لسياساتهم الخاصة. من سيخلف إيمانويل ماكرون العام القادم وما الذي سيعنيه ذلك للمالية العامة الفرنسية التي تعاني بالفعل من ضغوط هائلة؟ تواصل حالة عدم اليقين السياسية والاقتصادية حول النمو التأثير السلبي على آفاق البلاد.

منذ أن قرر ماكرون، الوسطي الداعم لسياسات موالية للأعمال، إجراء انتخابات مبكرة قبل أكثر من عامين، تواجه فرنسا اضطرابات سياسية مستمرة، فيما بقيت أسهم البنوك المحلية أكثر القطاعات تضررًا. ويعد هذا أحد الأسباب الرئيسية لتخلف أداء أسهم القطاع المصرفي الفرنسي عن منافسيه في باقي أنحاء أوروبا.

وعلى عكس البنوك الإيطالية أو الإسبانية، التي كانت تمثل مركز أزمة الديون السيادية الأوروبية، تمتلك البنوك التجارية الفرنسية المحلية ديونًا حكومية أقل بشكل واضح، حيث يمتلك المستثمرون الدوليون أكثر من نصف السندات الحكومية الفرنسية. ويؤكد المحللون أن الخطر الحقيقي ليس تعرض البنوك للسندات الحكومية الفرنسية، وإنما ارتفاع تكاليف إعادة التمويل والتباطؤ الاقتصادي الناتج عن تفاقم المواجهة بين سياسات الوسط بقيادة ماكرون واليمين المتطرف.