انخفضت حصة إنتاج OPEC+ إلى 40%، مما يشير إلى انتقال هيكلي في السيطرة على سوق النفط.

بعد ستة أشهر من اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، تشهد السوق العالمية للنفط تحولاً هيكلياً في القوى المهيمنة: منظمة OPEC+، التي لطالما اعتمدت على ضبط الإمدادات للتحكم في أسعار النفط، تشهد تراجعاً متزامناً في حصتها السوقية وفعاليتها السياسية.

وفقاً لتقديرات رويترز المستندة إلى بيانات وكالة الطاقة الدولية (IEA)، انخفضت حصة OPEC+ من الإنتاج العالمي للنفط في يوليو إلى حوالي 40%، بعد أن كانت تتجاوز 48% قبل اندلاع الصراع في نهاية فبراير؛ وجاء جزء كبير من هذا الانخفاض، نحو أربعة إلى خمسة نقاط مئوية، نتيجة انسحاب الإمارات من منظمة OPEC في مايو.

الانكماش في حصة جانب الإمدادات إضافة إلى تقلص الطلب جعل قرارات إنتاج OPEC+ أقل قدرة على التأثير في أسعار النفط — فمعظم الإعلانات الستة عن زيادة الإنتاج منذ مارس بقيت مجرد تصريحات دون تنفيذ فعلي. ويغير هذا التحول من "هيمنة الإمدادات" إلى "هيمنة الطلب" من وزن التسعير في سوق النفط الخام.

جانب الطلب: انخفاض الطلب، يشكل "السقف" الجديد لأسعار النفط

بحسب تقرير رويترز، أصبح التراجع الكبير في الطلب العالمي على النفط أحد العوامل الأساسية لإعادة تحقيق التوازن بين العرض والطلب في سوق النفط بحلول عام 2026. في ظل الاضطرابات الكبيرة التي ضربت جانب الإمدادات، ساهم انكماش الطلب بشكل فعال في تعويض جزء من النقص في الإمدادات وقلّص الفرصة لارتفاع أسعار النفط.

وراء هذا التغيير تكمن عوامل دورية مثل قيود صادرات الوقود وعمليات خفض الإنتاج في المصافي، فضلاً عن تأثيرات هيكلية ناتجة عن زيادة انتشار السيارات الكهربائية. تباطؤ نمو الطلب يعني أنه حتى مع اضطرابات كبيرة على جانب الإمدادات، قد لا تشهد السوق نقصاً مستمراً في العرض مقارنة بالطلب.

ونقلت رويترز عن خبراء السوق قولهم إن جانب الطلب بات يحصل على "صفة التأرجح" التي كانت مملوكة سابقًا لـ OPEC+ — فعندما يصبح من الصعب على جانب الإمدادات ضبط السوق بسرعة من خلال زيادة أو خفض الإنتاج، يصبح تغير الطلب نفسه متغيراً مهماً يؤثر في توازن العرض والطلب العالمي.

جانب الإمدادات: الحصة تراجعت إلى 40%، وصعوبة تنفيذ زيادات الإنتاج من OPEC+

تشير بيانات جانب الإمدادات أيضاً إلى ضعف السيطرة السوقية لـ OPEC+.

وفقاً لتقديرات رويترز المستندة إلى بيانات IEA، شكل إنتاج OPEC+ في يوليو حوالي 40% فقط من إمدادات النفط العالمية، وهو أقل بكثير من مستوى ما قبل الصراع الذي تجاوز 48%. بالإضافة إلى التغير الناتج عن انسحاب الإمارات من OPEC، كانت الزيادة المستمرة في إنتاج دول غير OPEC مثل أمريكا الشمالية عاملاً إضافياً قلّل من نسبة OPEC+ في إمدادات السوق العالمية.

والأهم من ذلك، أن الطاقة الإنتاجية الاسمية لا تعني بالضرورة حجم الإمدادات الفعلي. فالدول المنتجة الرئيسية في OPEC+ مثل السعودية وروسيا ما تزال تملك قدرة عالية على زيادة الإنتاج، ولكن تعطل مضيق هرمز، وهو قناة تصدير أساسية، جعل من الصعب على جزء من النفط المنتج الوصول إلى الأسواق العالمية بسهولة.

لذا، معظم إعلانات المجموعة الأساسية لـ OPEC+ عن زيادة الإنتاج منذ مارس بقيت إجراءات سياسية دون تأثير فعلي كبير على إمدادات السوق. وفي فترة الهدنة القصيرة بين الولايات المتحدة وإيران في يوليو، راهن السوق على إعادة فتح مضيق هرمز، حينها فقط استجابت أسعار النفط بوضوح لتوقعات زيادة الإنتاج.

مقارنة تاريخية: من "المنتج المتأرجح" إلى لعبة متوازنة بين العرض والطلب

برزت هذه التغيرات بشكل واضح عند مقارنتها بسوق النفط في 2019. آنذاك كان المتداولون يراقبون عن كثب قرارات الإنتاج من OPEC+، وكان التركيز منصباً على ما إذا كانت المجموعة ستزيد أو تقلل الإنتاج، وكم ستكون التغييرات.

أما اليوم، فبات السوق يركز على كم النفط الذي يمكن إنتاجه فعلياً وتصديره في ظل الصراع في الشرق الأوسط. وبانخفاض حصة OPEC+ في الإمدادات وصعوبة تحويل سياسات زيادة الإنتاج إلى واقع ملموس، أصبح تأثير جانب الطلب في أسعار النفط أكبر، وتحولت آليات تسعير سوق النفط العالمية من "هيمنة جانب الإمدادات" إلى تعاون بين جانبي العرض والطلب.

ردت OPEC+ بأنها تتخذ قرارات الإنتاج بهدف دعم استقرار السوق وليس الارتكاز على مستويات سعر معين. وستبقى أسعار النفط مرتبطة بمستوى استعادة حركة الملاحة في مضيق هرمز، وما إذا كانت خطط زيادة الإنتاج من OPEC+ ستتحقق بالفعل.