الرهان على الأسهم بالساعة: تطور جديد لصناديق ETF ذات الرافعة المالية في وول ستريت

تقوم صناديق ETF بالرافعة المالية بتقليص دورة إعادة ضبط أهداف الأرباح من "اليوم" لتصل إلى "الساعة".

في 9 سبتمبر، ووفقاً لتقرير بلومبرغ، قدمت Defiance ETFs في 21 أغسطس 2026 وثائق إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تطلب فيها إطلاق سلسلة من الصناديق ذات الرافعة المالية، تتبع أسهماً تكنولوجية رائجة مثل Meta وMicrosoft وNvidia وPalantir Technologies وTesla، وتهدف إلى تقليص فترة حساب الأرباح من يوم تداول كامل إلى بضع ساعات فقط.

يعني هذا التصميم تقليص دورة تشغيل صناديق ETF ذات الرافعة المالية اليومية الحالية، بحيث يُعاد ضبط الرافعة عدة مرات خلال نفس الجلسة.

تأتي هذه الخطوة في وقت تواصل فيه الهيئات التنظيمية تشديد رقابتها على منتجات ETF ذات الرافعة المالية. فقد أبطأت SEC عملية الموافقة على الصناديق ذات رافعة ثلاثية أو رباعية أو حتى خماسية، كما شددت الجهات التنظيمية في كوريا الجنوبية القواعد هذا الصيف. وإذا تمت الموافقة على هذا المنتج، سيزود المتداولين النشطين بأدوات مراهنة اتجاهية أكثر دقة خلال الجلسة، لكنه يعني في الوقت ذاته أن الأرباح والخسائر ستركب بشكل متكرر داخل نفس يوم التداول، ما يؤدي إلى زيادة المخاطر التقلبية بشكل أكبر.

تصميم المنتج: إعادة ضبط كل ساعة، وإعادة توازن ست مرات خلال الجلسة

وفقًا للوثائق المقدمة من Defiance ETFs، ستحافظ الصناديق المقترحة على تعرض يعادل حوالى ضعف الأوراق المالية المرجعية باستخدام عقود المبادلة أو الخيارات، وستقوم بإعادة التوازن ست مرات خلال يوم التداول الواحد، بينما عادة ما تعيد المنتجات الحالية الضبط مرة واحدة فقط عند الإغلاق. كل إعادة ضبط ستعتمد على متوسط السعر المرجح بالزمن بدلًا من سعر واحد فقط.

هذا يعني أنه إذا توقع المتداول أن Nvidia سترتفع في فترة محددة بسبب خبر معين، بإمكانه شراء الصندوق في نافذة الساعة المعنية بهدف تحقيق ضعف الارتفاع السعري في تلك الفترة، وليس ضعف الارتفاع الذي يحصل خلال اليوم بأكمله. وبعد كل إعادة ضبط، يُعاد حساب هدف العائد المضاعف.

صرحت Sylvia Jablonski، رئيسة الاستثمار لدى Defiance ETFs، بأن المنتج يهدف إلى "توفير أسلوب مختلف للمستثمرين للتعبير عن وجهة نظرهم خلال الجلسة." وبدلًا من السعي لتحقيق ضعف العائد من إغلاق إلى إغلاق، يسعى منتج إعادة الضبط كل ساعة إلى تحقيق النسبة المستهدفة في فترة قياس مدتها ساعة واحدة فقط.

تأثير الفائدة المركبة: السمة ذات الحدين تصبح أكثر وضوحًا

لطالما شدد مصدرو صناديق ETF على أن صناديق ETF ذات الرافعة المالية أقرب إلى أدوات تداول وليس استثمارات تقليدية للشراء والاحتفاظ. وآلية إعادة الضبط كل ساعة تضخم هذه السمة أكثر.

وفي هيكل إعادة الضبط كل ساعة، تصبح أرباح وخسائر كل فترة نقطة انطلاق للفترة التالية، وتتراكم الأرباح والخسائر بشكل متكرر ومركب في نفس يوم التداول. وفي حال استمرار السهم المرجعي في الارتفاع، تساعد هذه الآلية على تعظيم العوائد؛ لكن في حال حدوث تقلبات أو انخفاضات، يزيد نفس التأثير المركب من الخسائر ويعزز تآكل التقلبات.

ويتحفظ James Seyffart، محلل صناديق ETF في بلومبرغ إنتلجنس، على ذلك. حيث قال إنه ما لم يكن الأمر متعلقًا بنافذة ساعة محددة مرتبطة بالإفصاحات المالية أو إعلانات مهمة أخرى، فهو "ليس مقتنعًا تمامًا بأن المنتج سيحقق تعرضًا مختلفًا كليًا عن المنتجات التي تعيد الضبط يوميًا."

ضغط تنظيمي: التدقيق على صناديق ETF ذات الرافعة المالية يشتد عالميًا

تأتي هذه الخطوة بينما تتراجع قدرة التحمل لدى الجهات التنظيمية العالمية تجاه منتجات صناديق ETF ذات الرافعة المالية. فقد أبطأت SEC الموافقة على المنتجات ذات الرافعة الثلاثية أو أكثر، وأطلقت مراجعة أوسع على موجة المنتجات ذات الطابع المضاربي المتزايد.

ووفقًا لتقرير بلومبرغ، شهدت كوريا الجنوبية هذا الصيف تدافعاً كبيراً من المستثمرين الأفراد نحو صناديق الرافعة المرتبطة بـSK Hynix وSamsung Electronics، أعقبه خسائر ضخمة وردة فعل عامة قوية. وقد أثار ذلك اهتمام رئيس كوريا الجنوبية، لتقوم الهيئات التنظيمية عقب ذلك بتشديد القواعد وتتطلب من المستثمرين إكمال خمس جلسات تداول افتراضية قبل المشاركة، وهو ما أدى لانكماش كبير في الطلب على بعض المنتجات ذات الرافعة المالية الرائجة محليًا.

ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان طلب Defiance ETFs سيحصل على موافقة SEC. ففي ظل التحفظ التنظيمي العام تجاه المنتجات ذات الرافعة المالية، ستواجه هذه المحاولة الجديدة التي تقلص دورة المضاربة لمستوى الساعة، رقابة تنظيمية أكثر تشددًا.