تزايد عمليات بيع السندات الأمريكية تحت ضغط مستمر من المخاوف المتعلقة بالتضخم ورفع أسعار الفائدة، وعائد السندات لأجل 30 عاماً تجاوز 5.6% ليسجل أعلى مستوى منذ أكثر من 24 عاماً.

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أن عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل واصلت ارتفاعها يوم الثلاثاء، مما مدّد الارتفاع الحاد مؤخراً. وتحت ضغط عدة عوامل مثل التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، بالإضافة إلى العجز المالي الأمريكي وزيادة عرض السندات الحكومية، تتعرض السندات الأمريكية طويلة الأجل لموجة بيع مستمرة، حيث ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً خلال التداول إلى أكثر من 5.6%، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ يونيو 2002.

وبحسب وقت الصدور، ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عاماً بأكثر من نقطتين أساس ليصل إلى 5.585%، وفي التداول بلغ قليلاً فوق 5.6%. وكانت آخر مرة وصل فيها إلى هذه المستويات في يونيو 2002 حين بلغ العائد على سندات الـ30 عاماً 5.644%.

وباعتباره معياراً مهماً لتكاليف التمويل مثل الرهن العقاري الأمريكي وقروض السيارات، ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو نقطة أساس واحدة إلى 5.253%. وعلى النقيض من ذلك، انخفض العائد على السندات الأمريكية لأجل عامين — الأكثر حساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي قصيرة الأجل — بأكثر من 3 نقاط أساس إلى 4.891%، مما يُظهر استمرار انحدار منحنى العائد في ذلك اليوم.

التضخم، العجز المالي وزيادة عرض السندات تدفع العوائد للارتفاع وارتفاع هامش آجال السندات الطويلة

ذكرت JoAnne Bianco، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في BondBloxx Investment Management، أن المستثمرين لا يزالون يركزون بشدة على التضخم، بينما تزداد المخاوف بشأن العجز المالي الأمريكي وزيادة كبيرة في عرض السندات الحكومية. كل هذه العوامل دفعت السوق للاعتقاد بأن الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل يتطلب تعويضاً أعلى عبر هامش أجل أطول.

الارتفاع السريع مؤخراً في عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات يعود أولاً إلى استمرار الضغوط التضخمية. فالصراع في الشرق الأوسط المستمر منذ سبعة أشهر ما زال يدعم أسعار الطاقة، وارتفاع تكاليف الطاقة يُعمق المخاوف بشأن زيادة الأسعار. في الوقت ذاته، أدى ارتفاع ديون الحكومة الأمريكية إلى زيادة قلق المستثمرين بشأن حجم إصدار السندات الحكومي في المستقبل وآفاق المالية العامة على المدى الطويل.

عادة ما تكون السندات طويلة الأجل أكثر حساسية لتوقعات التضخم وللوضع المالي. فعندما يخشى المستثمرون من بقاء التضخم مرتفعاً لفترة طويلة في المستقبل، أو أن يؤدي اتساع العجز المالي إلى زيادة كبيرة في عرض السندات الأمريكية، يطالبون في العادة بعائدات أعلى كتعويض عن الاحتفاظ بتلك السندات طويلة الأمد.

واشنطن وطهران تسعيان إلى اتصال عبر وساطة والأوضاع في الشرق الأوسط ما تزال تؤثر على سوق السندات الأمريكية

التطورات الجيوسياسية أضحت عاملاً مؤثراً مهماً على السندات الأمريكية. ووفقاً للتقارير، شاركت الولايات المتحدة وإيران في محادثات مع وسطاء ساعين لحل الصراع المستمر في الشرق الأوسط. تلك الأخبار تدفع السوق لمواصلة التركيز على إمكانية تهدئة الأوضاع.

ومع ذلك، طالما لم تتراجع أسعار الطاقة بشكل واضح، يبقى السوق قلقاً من أن أسعار النفط المرتفعة ستواصل دفع التضخم الأمريكي للارتفاع، مما قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على سياسة نقدية أكثر تشدداً.

هذا ما يضاعف الضغط على السندات الأمريكية طويلة الأجل، فمن جهة ارتفاع أسعار الطاقة قد يجعل التضخم أكثر عناداً، ومن جهة أخرى إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة مجدداً فقد ترتفع توقعات المستثمرين لمسار الفائدة المستقبلي.

تزايد التوقعات برفع الفائدة مرة أخرى في أكتوبر واحتمالية السوق تتجاوز 72%

مع استمرار تصاعد المخاوف بشأن التضخم، يقوم المتداولون برفع رهاناتهم على أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة مرة أخرى. ووفق أداة CME FedWatch، يتوقع السوق حالياً أن تتجاوز احتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في اجتماع السياسة القادم في أكتوبر نسبة 72%.

في وقت سابق من هذا الشهر، صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بالإجماع بنتيجة 12 مقابل 0 لرفع سعر الفائدة الأساسي بـ25 نقطة أساس. والآن، مع استمرار أسعار الطاقة عند مستويات مرتفعة وضغط التضخم، يراهن المستثمرون أكثر على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يواصل تشديد سياسته النقدية.

ومن الجدير بالذكر، أن تحركات السوق لسندات الخزانة الأمريكية بأجال مختلفة يوم الثلاثاء شهدت تبايناً واضحاً، حيث انخفض عائد السندات لأجل عامين، بينما واصلت عائدات الـ10 سنوات والـ30 سنة الصعود، مما يدل على أن الضغوط الحالية تتركز بشكل أكبر على السندات طويلة الأجل.