“AI yavaşlaması” dalğası fonunda əks istiqamətdə irəliləyir? Xəbərlərə görə, Kioxia ABŞ-da ən azı 10 milyard dollar vəsait toplamaq üçün IPO etmək niyyətindədir.

Japoniyanın yaddaş çip istehsalçısı Kioxia Holdings-in ABŞ-da depoziterya kvitansiyaları (ADR) vasitəsilə ən azı 10 milyard dollar toplamağı düşündüyü haqda Zəka Maliyyə APP xəbər verir və bu, süni intellektlə bağlı bir çox şirkətin dünyanın ən dərin kapital hovuzunda yer almağa cəhd etməsi ilə əlaqədardır. Məlumata görə, Kioxia artıq Bank of America, Goldman Sachs və JPMorgan kimi banklarla gələn il baş tutacaq potensial emissiya üçün danışıqlar aparıb. Diqqətəlayiqdir ki, bu planın üzə çıxması günü, şəhər AI-nin yavaşlaması qorxuları qlobal çip şirkətlərində satışı artırdı — Nasdaq 100 indeksinin fjučer kontraktları ticarətin əvvəlində 1.6% enib.

Ticarət Məqamları: likvidlik, səhmdar strukturu və indeksə daxil edilmə

Məxfi olduğu üçün adının açıqlanmasını istəməyən mənbələrin bildirdiyinə görə, Tokio mərkəzli bu yaddaş istehsalçısı Yaponiyada milyardlarla dollar dəyərində aksiyalarını geri aldıqdan sonra ABŞ-a IPO vasitəsilə daha çox dollar likvidliyinə çıxış əldə etməyə ümid edir; ADR emissiyası həm də Kioxia-nın yarımkeçiricilərə fokuslanan ABŞ indekslərinə daxil olmasına yol aça bilər. Hazırda araşdırmalar ilkin mərhələdədir və emissiyanın miqdarı və iştirak edən bankların siyahısı dəyişə bilər. Kioxia, Goldman Sachs və JPMorgan-ın nümayəndələri şərh verməkdən imtina edib, Bank of America isə şərh sorğusuna cavab verməyib.

Kioxia bundan əvvəl bildirib ki, ADR-ni 2027-ci yazda emissiya etməyi planlaşdırır, amma əlavə təfərrüatlar açıqlamayıb; ən son məlumat isə təsdiqlənərsə, emissiyanın miqdarı ilk dəfə olaraq 10 milyard dollardan yuxarı olaraq dəqiqləşəcək və vaxt da öndə yerləşə bilər. Qlobal yarımkeçirici şirkətlər və digər AI-lə əlaqəli müəssisələr bu sektora investisiya marağından faydalanmağa çalışırlar — Cənubi Koreyanın yaddaş çipi istehsalçısı SK Hynix iyulda ABŞ-da IPO ilə 26.5 milyard dollar topladı və xarici şirkət üçün ən böyük IPO rekordunu qırdı.

Kioxia qlobal NAND flash yaddaşının əsas tədarükçüsüdür və NAND məhz hal-hazırda AI infrastrukturunun qurulmasında ən faydalı yaddaş hissəsidir. AInvest-in sənaye məlumatına görə, 2026-cı ildə NAND bazarında illik təxminən 4-5% təchizat çatışmazlığı olacaq, TrendForce-un proqnozunda isə müqavilə qiymətləri 2026-cı ilin ortasınadək növbəti dövrdə 70-75% artacaq; müəssisə səviyyəsində SSD NAND bazarının gəlirində birinci rübdə artıq 43% təşkil edir, ilin sonunda bu rəqəmin 60%-i aşacağı proqnozlaşdırılır və serverlər hazırda NAND bit tələbində artıq 40%-dən çox paya sahibdir.

Toshiba-nın atılmışından Yaponiya aksiyalarının kralına: bir ildə 400% roller-coaster

Kioxia-nın keçmişi Toshiba-nın yaddaş çip biznesinə — NAND flash texnologiyasının yaradılmasına əsaslanır. Bu biznes 2018-ci ildə Bain Capital-in rəhbərlik etdiyi konsorsium tərəfindən alındı, 2019-cu ildə yenidən adlandırılaraq Kioxia oldu, 2024-cü ilin dekabrında Tokioda IPO zamanı cəmi 120 milyard yen topladı. AI qurucu bumunun tamamı onun taleyini dəyişdi: xəbərə görə, Kioxia bu ilin 12 iyununda Toyota-nı qabaqlayaraq Yaponiya bazarının ən yüksək kapitalizasiya sahibi oldu, bazar dəyəri bir müddət 44 trilyon yenə (təxminən 274 milyard dollar) çatdı, illik artım bir müddət 670%-dən çox olub MSCI World Index-də başçılıq etdi.

Sonra aksiyaların qiyməti sektorla birlikdə düzəlişə uğradı. Kioxia-nın Tokio IPO aksiyaları bu il hələ də təxminən 400% artıb, hazırkı bazar dəyəri 180 milyard dollardır — iyun zirvəsindən təxminən üçdə bir geri çəkilib. Bu il iyulda Kioxia tərəfindən açıqlanan nəticələr proqnozu ehtiyatlı olub, bazar gözləmələrindən aşağı qiymətləndirilib; şirkət dərhal 1:3 aksiyaların bölünməsi və maksimum 800 milyard yen (təxminən 5.2 milyard dollar) geri alma proqramı elan edib, bu aksiyaların bazasını genişləndirmək və dəyişkənliyi azaltmaq üçün. Bu ilin mayında S&P və Fitch Kioxia-nın reytinqini eyni anda BBB-ə qaldırdı və ilk dəfə yatırım səviyyəsinə çatdı.

Maliyyə qüvvəsi: bir kvartalda əməliyyat gəliri ötən maliyyə ilini aşdı

Bu kapital əməliyyatını dəstəkləyən tədrislik nümunəli dövr gəliridir. Şirkət maliyyə hesabatına görə, iyun ayına qədər olan ən son kvartalda Kioxia-nın gəliri 1.77 trilyon yenə çatıb, illik 415% artıb, orta satış qiyməti kvartal ərzində 70% artıb; qeyri-GAAP əməliyyat gəliri 1.33 trilyon yen olub və əməliyyat marjası 75%-dir — bir kvartalda əməliyyat gəliri artıq ötən bütün maliyyə ilinin 870 milyard yen şəklində çıxıb. Eyni dövr qeyri-GAAP səviyyəsində xalis gəlir 887 milyard yen olub, azad pul axını kvartal ərzində 3.4 dəfə artaraq 827 milyard yenə çatıb, şirkət bütün 408 milyard yen prioritet borcunu bağlayıb və xalis pul vəziyyətinə keçib, pul və ekvivalentləri rekord 791 milyard yenə çatıb. Kioxia bu ilin fevralında təsdiqlədi ki, 2026-cı il NAND istehsalı artıq müştərilərlə tam bağlanıb, bəzi hiperölçülü bulud müştəriləri hətta 2027-2028 illər üçün uzunmüddətli tədarük tələb ediblər.

Əks-şərt: IPO-nun vaxtı AI-nin yavaşlamasından təsirləndi

Problem məhz vaxtla bağlıdır. Analizlər göstərir ki, Kioxia bu emissiyanı ölçərkən, bazar AI inkişafının yavaşlayacağı ehtimalı ilə qarışıb — ABŞ AI nəhəngləri həftəsonu ən qabaqcıl modellərə təhlükəsizlik nəzarətləri və təsir qiymətləndirməsi tətbiq etməni müzakirə etdikdən sonra Nasdaq 100 indeks fjučerləri ticarətin əvvəlində 1.6% azaldı, Philadelphia Semiconductor Indeks ETF-i bir müddət 5.7% endi. Asiya bazarları bu gün artıq bunu həzm edib: Kioxia Tokioda 6.4% ucuzlaşıb, SK Hynix 6.4% ucuzlaşıb, Samsung Electronics 4.1% ucuzlaşıb, SoftBank 10.7% ucuzlaşıb. Eyni sektor üzrə kapital hadisələri də dəyişir: Anthropic-in 2 trilyon dollar IPO-suna təhlükəsizlik hekayəsi kölgə salıb, bazar spekulyasiyası S-1 sənədinin düzəliş edilməsini tələb edir, OpenAI isə artıq 2026-da IPO olmayacağını açıq şəkildə bildirib.

İnstitusional Baxışlar

Bu emissiyaya münasibətlər iki qütblüdür. Optimistlər bildirirlər ki, ilin içində 400%-ə yaxın artım Kioxia üçün yaxın dövrdə hisslər necə olursa olsun, "kağızdakı gəlir"i reallaşdırmağa kifayət edir, idarə heyətinin IPO-dan öncə geri alma və split qərarı — əslində böyük kapital hadisəsinə hazırlıq üçün sabitlik yaratmaq niyyəti idi — və bu, məntiqli şəkildə ABŞ-dakı investor bazasına çıxışı genişləndirməyə aparacaq; emissiya baş tutarsa, bu, Yaponiya şirkətləri üçün ABŞ-da ən böyük IPO-lardan biri və AI kapital dövrünün yaddaş seqmentinə fokuslanmasının simvolik hadisəsi olacaq. Lumida News analizində əsas diqqətəlayiq məqam: SK Hynix-in 26.5 milyard dollarlıq ADR emissiyası iyulda AI infrastrukturuna olan marağın zirvəsində baş tutub, Kioxia isə indi bənzər addım atmağa düşünərkən, bu maraq AI təhlükəsizliyi mövzularında ilk çatlaqları göstərir — 10 milyard dollar səviyyəsində emissiya abunəsinin vəziyyəti, yaddaş çipi tələbi AI-nin yavaşlaması hekayəsini aşacaqmı real vaxt testi olacaq.

Ehtiyatkarlar isə dövrün zirvəsinə çıxmaq riskinə diqqət çəkirlər. AInvest analizində göstərilir ki, Çin istehsalçılarının yüksəlişi və 2027-dən sonra qlobal əlavə istehsalın artması təchizatı orta müddətdə tələbdən artıq edə bilər və bu zaman hal-hazırda 75% olan əməliyyat marjasının davamlılığı sual altına düşəcək; Kioxia-nın gəlirinin üçdə ikisi məlumat mərkəzlərinə və müəssisə səviyyəli SSD-lərə bağlıdır, smartfonlar və noutbuklar isə NAND tələbinin 40%-ə yaxın hissəsini təşkil edir və daralır. Gokhshtein Research iki təsdiq nöqtəsinə diqqət yönəldir: emissiya şərtlərinin Tokio IPO ilə müqayisədə əlavə/azalma faizi — bu, ABŞ kapitalının AI yaddaş hekayəsini həddindən artıq dəyərləndirmədi, yoxsa hələ də aşağı qiymətləndirmə olduğunu göstərəcək; həmçinin ADS təqdimatı zamanı 2027-ci maliyyə ili proqnozu — bu, bu artımın zamanından əvvəl sərf olunub-olunmadığını, yoxsa həqiqi gəlir artımının ön indikatoru olduğunu cavablandıracaq.