TradFi-Wochenrückblick (21. September – 25. September)

Steigende Zinserwartungen und geopolitische Angebotsrisiken: Gold, Aktienindizes und Öl-CFDs treten in eine Preisfindungsphase mit hoher Volatilität ein

I. Wöchentliche Zusammenfassung der Märkte

Die Marktaktivität wurde in dieser Woche von zwei Hauptkräften angetrieben. Erstens veranlassten robuste US-Wirtschaftsdaten die Märkte dazu, ihre Erwartungen hinsichtlich weiterer Zinserhöhungen durch die US-Notenbank (Fed) und eines höheren Endzinses anzuheben. Zweitens führten steigende Risiken für den Energietransport im Nahen Osten zu starken Umkehrungen bei den Ölpreisen, da die Märkte die Aussichten auf diplomatische Verhandlungen gegen die Sorge vor Versorgungsengpässen abwogen.

Am Anleihemarkt stieg die Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen kurzzeitig auf über 5 %, was darauf hindeutet, dass die Investoren die Möglichkeit von „Higher for Longer“-Zinssätzen neu bewerten. Die Märkte haben sogar begonnen, die Möglichkeit von etwa vier zusätzlichen Zinserhöhungen der Fed in den nächsten 12 Monaten einzupreisen, was die Renditen kurz- und mittelfristiger Staatsanleihen auf hohem Niveau hält.

Die Aktienmärkte zeigten eine deutliche Divergenz. Der NAS100 stieg weiter an, unterstützt durch KI, Halbleiter- und Mega-Cap-Technologieaktien, während der Philadelphia Semiconductor Index seine Gewinne ausbaute. Im Gegensatz dazu blieb der US30 relativ schwach, was darauf hindeutet, dass das Kapital die Aktien nicht auf breiter Front nach oben getrieben hat, sondern sich stattdessen auf Technologiesektoren konzentrierte, die mit KI-Investitionen und langfristigen Wachstumsthemen verbunden sind.

Die Volatilität am Ölmarkt war noch ausgeprägter. Brent-Rohöl gab zunächst in mehreren aufeinanderfolgenden Sitzungen nach, da Kontakte zwischen den USA und dem Iran zu einem Rückgang der geopolitischen Risikoprämien führten. Nachdem jedoch die saudi-arabische Ost-West-Pipeline angegriffen wurde und den Betrieb einstellte, bewerteten die Märkte die Transportengpässe rund um die Straße von Hormus, das Rote Meer und die Straße von Bab al-Mandab neu und trieben Brent-Rohöl wieder in Richtung der Marke von 100 USD pro Barrel.

Insgesamt wies der Markt in dieser Woche die folgenden Merkmale auf:

- Die Erwartungen für den Endzins der Fed wurden nach oben korrigiert, was die kurz- und mittelfristigen Renditen von Staatsanleihen ansteigen ließ;

- Der US-Dollar und die realen Renditen blieben die Hauptursachen für den Druck auf Gold;

- Der NAS100 wurde durch KI-bezogene Themen gestützt, obwohl hohe Bewertungen und hohe Renditen zu einem Tauziehen führten;

- Der US30 und wertorientierte Sektoren blieben relativ zurückhaltend, was eine begrenzte Marktbreite widerspiegelt;

- UKOUSD verzeichnete aufgrund geopolitischer Entwicklungen und Veränderungen in der Lieferkette eine deutlich höhere Volatilität;

- Die Märkte sind in eine Trading-Phase eingetreten, die gemeinsam durch Daten, politische Entwicklungen und unerwartete Ereignisse angetrieben wird.

II. Wichtige Marktthemen dieser Woche

1 – Rendite 5-jähriger US-Staatsanleihen durchbricht die Marke von 5 %, da die Märkte den Endzins der Fed neu bewerten

Die Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen stieg kurzzeitig auf rund 5,03 % an. Dies deutet darauf hin, dass die Märkte sich nicht mehr nur darauf konzentrieren, ob die Fed auf der nächsten FOMC-Sitzung die Zinsen erhöhen wird. Stattdessen bewerten die Investoren den Zinspfad für die kommenden Quartale und die voraussichtliche Dauer der erhöhten Zinssätze neu.

Die 5-jährige Rendite wird im Allgemeinen als zusammengesetzte Widerspiegelung der Erwartungen für die mittelfristigen Leitzinsen, die Inflation und das Wirtschaftswachstum angesehen. Ihr rascher Anstieg deutet darauf hin, dass die Investoren die folgenden Faktoren einpreisen:

Die aktuelle Preisgestaltung am Markt lässt noch Raum für mehrere zusätzliche Zinserhöhungen, was „Higher for Longer“ zu einem zentralen Thema über alle Anlageklassen hinweg macht. Wenn Inflation, Lohnwachstum und Verbraucherausgaben stark bleiben, könnten die kurz- und mittelfristigen Renditen erhöht bleiben, was Druck auf Gold und hoch bewertete Aktien ausübt.

Zu beobachtende Instrumente: US02Y, US05Y, US10Y, DXY, XAUUSD, NAS100, US500

2 – Steigende kurzfristige Renditen von Staatsanleihen setzen Gold sowohl durch reale Zinssätze als auch durch den US-Dollar unter Druck

Wenn die Erwartungen an den Endzins steigen, spiegelt sich dies typischerweise zuerst in den Renditen von US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 2 bis 5 Jahren wider. Wenn die kurzfristigen Renditen parallel zu einem stärkeren US-Dollar weiter steigen, könnte XAUUSD einem größeren Druck durch Opportunitätskosten ausgesetzt sein.

Gold generiert keine Zinserträge. Daher kann die relative Attraktivität von Gold abnehmen, wenn die Renditen von festverzinslichen Assets steigen. Gold sollte jedoch nicht nur durch die vereinfachte Linse von „höhere Zinssätze bedeuten bärisch für Gold“ betrachtet werden. Trader sollten weiterhin das Zusammenspiel von realen Renditen, dem US-Dollar und der Nachfrage nach sicheren Häfen beobachten.

Bärische Szenarien für Gold

- Kern-PCE, VPI oder Lohnwachstum übertreffen die Markterwartungen;

- Fed-Beamte betonen weiterhin Zinserhöhungen oder die Notwendigkeit, die Zinsen länger hoch zu halten;

- Die Renditen 2- und 5-jähriger US-Staatsanleihen steigen weiter;

- Der US-Dollar-Index steigt parallel dazu;

- Aktien bleiben stark und die Nachfrage nach sicheren Häfen lässt nach.

Unterstützende Szenarien für Gold

- Hohe Zinsen beginnen, den Konsum, den Immobilienmarkt und die Unternehmensinvestitionen zu belasten;

- Die Aktienmärkte verzeichnen eine deutliche Korrektur von ihrem hohen Niveau;

- Geopolitische Risiken verschärfen sich;

- Die Inflationserwartungen steigen ohne einen entsprechenden starken Anstieg der realen Renditen;

- Die Renditen von Staatsanleihen weichen von ihren Höchstständen zurück und der US-Dollar schwächt sich ab.

Infolgedessen könnte sich XAUUSD in eine zweiseitige, volatile Trading-Spanne bewegen. Wenn die Renditen und der US-Dollar gemeinsam steigen, dürften die Goldpreise weiterhin unter Druck bleiben. Wenn die Märkte jedoch zunehmend besorgt sind, dass erhöhte Zinssätze zu einem langsameren Wachstum, finanziellem Stress oder größeren geopolitischen Risiken führen, könnte Gold wieder Unterstützung durch Zuflüsse in sichere Häfen erhalten.

3 – NAS100 erreicht weiterhin neue Höchststände, aber die Tech-Rallye hängt mehr von KI-Themen und der Marktbreite ab

Technologie- und Halbleiteraktien blieben auch in dieser Woche stark. Der NAS100 stieg weiter und der Philadelphia Semiconductor Index behielt seine Aufwärtsdynamik bei. Der Markt tradet keine günstigen Bewertungen, sondern preist die langfristige Wachstumssicherheit ein, die mit KI-Infrastruktur, fortschrittlicher Chip-Fertigung, Rechenzentren und Investitionsausgaben der Unternehmen verbunden ist.

Der Anstieg der ADRs von TSMC und die Aufmerksamkeit des Marktes auf den Fortschritt der fortschrittlichen Fertigungsprozesse spiegeln auch die anhaltende Einschätzung der Investoren wider, dass die KI-Nachfrage ein mittel- bis langfristiger Wachstumstreiber ist. Für den NAS100 bleibt KI eine wichtige Stütze. Da der Index jedoch nahe an Höchstständen tradet, ist auch die Empfindlichkeit gegenüber Zinsen, Ertragsgebnissen und politischen Entwicklungen gestiegen.

In Zukunft sollten Trader genau beobachten, ob die Gewinne in erster Linie von einer kleinen Gruppe von Mega-Cap-Technologieaktien getragen werden oder ob sich die Rallye auf Software, Netzwerke, Konsumtechnologie und kleinere Wachstumsunternehmen ausweitet.

Der NAS100-Trend bleibt im Großen und Ganzen bullisch. In einem Umfeld von Rekordständen sollte sich der Fokus jedoch von der Frage, ob man dem Aufwärtsmomentum hinterherjagt, darauf verlagern, ob der Marktanstieg strukturell gesund bleibt. Wenn die Marktbreite gering bleibt und die Renditen wieder ansteigen, könnten Technologieaktien einer deutlicheren technischen Korrektur ausgesetzt sein.

4 – Divergenz zwischen US500 und US30 zeigt, dass die Risikobereitschaft nicht breit gefächert ist

Im Vergleich zur Stärke von Technologieaktien blieb der US30 relativ zurückhaltend, was darauf hindeutet, dass das Kapital nicht gleichmäßig in alle Sektoren geflossen ist. Der US500 liegt dazwischen: Er wird von Large-Cap-Technologieaktien gestützt, hat aber auch mit dem durch steigende Renditen verursachten Bewertungsdruck zu kämpfen.

Die Auswirkungen der hohen Zinsen sind in den einzelnen Sektoren unterschiedlich:

- Technologie- und Wachstumsaktien: Sind empfindlicher gegenüber Diskontsätzen und stehen unter größerem Bewertungsdruck;

- Finanzaktien: Moderate Zinserhöhungen könnten die Nettozinsmargen stützen, aber flachere Zinskurven oder steigende Kreditrisiken könnten diesen Vorteil einschränken;

- Energieaktien: Könnten relative Unterstützung durch Ölpreise und geopolitische Entwicklungen erhalten;

- Industrie- und Rohstoffwerte: Werden durch wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit gestützt, obwohl steigende Finanzierungskosten die zukünftige Performance beeinträchtigen könnten;

- Defensive Sektoren: Könnten sich als relativ widerstandsfähig erweisen, wenn die Marktrisiken steigen.

Für den US500 ist die Schlüsselfrage, ob die Unternehmensgewinne den Bewertungsdruck, der durch höhere Zinsen entsteht, ausgleichen können. Beim US30 sollte das Augenmerk darauf liegen, ob Industrie-, Finanz- und zyklische Aktien von der anhaltenden wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit profitieren können.

5 – Unterbrechung der saudischen Pipeline drängt UKOUSD in eine geopolitische Phase mit hoher Sensibilität

Der Ölmarkt tradete anfangs mit diplomatiebedingtem Optimismus und dem Abbau von Risikoprämien. Nach einem Angriff auf die saudische Ost-West-Pipeline kam es zu einer raschen Neubewertung. Die Pipeline verbindet die ostsaudische Ölförderregion mit Yanbu an der Küste des Roten Meeres und hat eine maximale Kapazität von rund 7 Millionen Barrel pro Tag. Ihre strategische Bedeutung liegt in der Möglichkeit, dass saudische Rohölexporte die Straße von Hormus umgehen können.

Wenn der Transit durch die Straße von Hormus unterbrochen wird, die Schifffahrtsrisiken im Roten Meer und in der Straße von Bab al-Mandab steigen und die Ost-West-Pipeline ebenfalls unterbrochen ist, beschränkt sich die Sorge des Marktes nicht mehr nur darauf, ob die Produktion zurückgeht. Das Hauptanliegen ist, ob Rohöl sicher und effizient an die Endmärkte geliefert werden kann.

Faktoren, die die Ölpreise stützen

- Die Reparaturarbeiten an der saudi-arabischen Ost-West-Pipeline schreiten langsamer voran als erwartet;

- Die Exporte aus Yanbu oder die Lagerbestände im Hafen sinken;

- Die Transitrisiken verschärfen sich in der Straße von Hormus, dem Roten Meer oder der Straße von Bab al-Mandab;

- Die Versicherungsprämien für das Kriegsrisiko von Tankern und die Frachtkosten steigen;

- Die OPEC+ verschärft ihr Angebotsmanagement weiter;

- Die US-Lagerbestände an Rohöl und raffinierten Produkten sinken.

Faktoren, die die Ölpreise belasten

- Die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran liefern positive Signale;

- Die Pipeline stellt schnell ihre teilweise oder volle Betriebskapazität wieder her;

- Die Risiken für die Schifffahrt nehmen ab;

- Daten zur globalen Nachfrage schwächen sich ab;

- Ein stärkerer US-Dollar und hohe Zinsen belasten die Nachfrageerwartungen.

Der Bereich von 100 USD hat sich zu einer hochsensiblen Trading-Zone für UKOUSD entwickelt. Wenn die Angebotsrisiken eskalieren, könnten die Ölpreise schnell nach oben ausbrechen und die Volatilität zunehmen. Umgekehrt könnten sich die Risikoprämien schnell abbauen, wenn die Reparaturen reibungslos verlaufen und sich die geopolitischen Spannungen verringern. Daher sollte man sich beim Öl-Trading nicht einfach nach dem Kursmomentum richten, sondern die Veränderungen der Erwartungen bezüglich Angebot, Transport und diplomatischen Entwicklungen genau beobachten.

Zu beobachtende Instrumente: UKOUSD, USOUSD, Energieaktien, DXY, US10Y

III. Trading-Logik für wichtige CFD-Assets

IV. Wichtige Schwerpunkte für die nächste Woche

Äußerungen von Fed-Beamten und Änderungen bei der Zinspreisgestaltung

Beobachten Sie, ob die Vertreter der Fed weiterhin auf die hartnäckige Inflation, einen höheren Endzins oder die Notwendigkeit hinweisen, die Zinsen länger auf einem hohen Niveau zu halten.

US-Inflation und Arbeitsmarktdaten

VPI, PCE, die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft, die Arbeitslosenquote und das Lohnwachstum werden die Erwartungen an die Anzahl zukünftiger Zinserhöhungen und den Zeitpunkt eventueller Zinssenkungen direkt beeinflussen.

Ob die Renditen von Staatsanleihen weiter steigen

Wenn die Renditen der 2-, 5- und 10-jährigen Staatsanleihen gleichzeitig steigen, könnte der Druck auf Gold und hoch bewertete Technologieaktien zunehmen.

Entwicklungen in der KI-Lieferkette und Neuigkeiten zur US-chinesischen Politik

Exportbeschränkungen für Chips, Zölle, das Angebot an Seltenen Erden und Investitionspläne großer Technologieunternehmen können sich alle auf den NAS100 und die Halbleiteraktien auswirken.

Entwicklungen in der Schifffahrt und der Energieinfrastruktur im Nahen Osten

Der Reparaturfortschritt der saudi-arabischen Pipeline, die Ladung von Fracht in Yanbu und die Transitbedingungen in der Straße von Hormus und im Roten Meer werden die Haupttreiber für die kurzfristige Volatilität des UKOUSD sein.

V. Wöchentliches Fazit

Diese Woche hat ein wichtiges Marktsignal gesendet: Die Investoren akzeptieren zunehmend die Möglichkeit, dass die Fed die Zinsen für längere Zeit höher halten könnte. Die Tatsache, dass die Rendite der 5-jährigen US-Staatsanleihen die Marke von 5 % durchbrochen hat, hat nicht nur den Druck durch den US-Dollar und die realen Renditen erhöht, sondern auch das Trading mit Gold und hoch bewerteten Aktien schwieriger gemacht.

Die Märkte haben jedoch nicht vollständig in den Risk-off-Modus geschaltet. KI- und Halbleiterthemen stützen den NAS100 weiterhin, was darauf hindeutet, dass das Vertrauen in das langfristige Technologiewachstum intakt bleibt. Dennoch erfordern die erhöhten Märkte eine genauere Beachtung von Renditebewegungen, Marktbreite und Ereignisrisiken.

Öl gehörte in dieser Woche zu den volatilsten Assets. Die Unterbrechung der saudi-arabischen Ost-West-Pipeline macht deutlich, dass der Markt nicht nur mit einem Produktionsrisiko konfrontiert ist, sondern auch mit einer Schwächung der Reservekapazitäten des globalen Energietransportsystems. Die nächste Bewegung des UKOUSD wird stark von der Geschwindigkeit der Pipeline-Reparaturen, den Transitbedingungen im Roten Meer und in der Straße von Hormus sowie von der Frage abhängen, ob die geopolitischen Spannungen weiter eskalieren.

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Da die Erwartungen an die Fed-Politik, die Volatilität der Renditen und geopolitische Entwicklungen weiterhin in Wechselwirkung stehen, können Trader wichtige CFD-Instrumente wie XAUUSD, NAS100, US500, US30 und UKOUSD über Bitget CFD verfolgen und flexibel auf bullische und bärische Marktbedingungen reagieren.

Wichtige Wirtschaftsdaten, Äußerungen von Fed-Beamten, Ereignisse in der Energieinfrastruktur und geopolitische Schlagzeilen können schnelle Preisbewegungen, eine geringere Liquidität, größere Spreads oder Kurslücken auslösen. CFDs sind gehebelte Produkte, was bedeutet, dass sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste vergrößert werden können. Vor dem Trading sollten Sie die Positionsgröße, das Margin-Niveau, den Abstand des Stop-Loss und das Overnight-Risiko sorgfältig bewerten.

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