Warum Piper Sandler glaubt, dass UnitedHealth-Aktien derzeit die beste Versicherungskapitalanlage sind

Analystenausblick auf UnitedHealth (UNH) angesichts CMS-Erstattungsnachrichten

Jessica Tassan, Analystin bei Piper Sandler, behält eine positive Haltung gegenüber den Aktien von UnitedHealth (UNH) bei, obwohl sie ihr Kursziel nach unten korrigiert hat. Diese Anpassung folgt auf aktuelle Mitteilungen der Centers for Medicare and Medicaid Services (CMS), die angekündigt haben, dass Krankenversicherer für 2027 keinen deutlichen Anstieg bei den Erstattungsraten für Medicare Advantage erwarten sollten.

Obwohl die Medicare- und Rentenabteilung von UnitedHealth ein Viertel des prognostizierten Umsatzes für 2025 ausmacht und Krankenversicherer unter der Regierung von Präsident Donald Trump einer verstärkten Kontrolle ausgesetzt sind, erscheint das Risiko-Rendite-Profil der UNH-Aktie derzeit ungünstig. Daher könnten Investoren erwägen, ihre Positionen in UNH zu reduzieren oder ganz auszusteigen.

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Schauen wir uns die Situation genauer an.

Verständnis von UNH und der CMS-Ankündigung

UnitedHealth ist der größte Krankenversicherer in den Vereinigten Staaten, mit einer Marktkapitalisierung von 264 Milliarden US-Dollar und einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16,5. Im dritten Quartal stieg der Umsatz des Unternehmens im Jahresvergleich um 12 % auf 113,2 Milliarden US-Dollar. Der Nettogewinn sank jedoch auf 2,35 Milliarden US-Dollar, und der operative Cashflow erreichte 5,9 Milliarden US-Dollar. Zum Ende des dritten Quartals meldete UnitedHealth 27,2 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln und Äquivalenten sowie 72,4 Milliarden US-Dollar an langfristigen Verbindlichkeiten.

Am 26. Januar gab CMS bekannt, dass die Zahlungen an private Versicherer, die Medicare Advantage-Pläne anbieten, im Jahr 2027 nur um 0,09 % steigen werden. Die endgültigen Erstattungszahlen werden im April erwartet. Da die Gesundheitskosten 2024 um 7,2 % gestiegen sind, reicht diese minimale Anhebung bei weitem nicht aus, um die steigenden Ausgaben von UnitedHealth für Medicare Advantage-Mitglieder zu decken.

Nach dieser Nachricht senkte Jessica Tassan von Piper Sandler ihr Kursziel für UNH von 417 auf 396 US-Dollar, behielt aber das Rating „Overweight“ bei. Sie verwies auf anhaltende Finanzierungsprobleme und stellte fest, dass der bescheidene Anstieg die steigenden Kosten nicht ausgleichen werde. Tassan erwartet, dass UnitedHealth als Reaktion darauf Leistungen reduzieren und sich aus bestimmten Regionen zurückziehen könnte, räumt jedoch ein, dass die Entscheidung der CMS ein erhebliches Risiko für den gesamten Sektor darstellt.

Überlegungen für Investoren zu UNH

Obwohl UnitedHealth ein führender Anbieter von Medicare Advantage-Plänen ist, sieht sich der gesamte Sektor erheblichen Unsicherheiten gegenüber. Der Wettbewerb bleibt intensiv: Im Durchschnitt kann ein Medicare-Berechtigter aus Plänen von acht verschiedenen Unternehmen wählen – ein leichter Anstieg seit 2018, wie KFF berichtet. Diese Wettbewerbssituation könnte die Fähigkeit von UnitedHealth einschränken, Leistungen zu kürzen, ohne Marktanteile aufzugeben, was zusätzlichen Druck auf Umsatz und Gewinnmargen ausüben könnte.

Mögliche politische Risiken und historischer Kontext

Es ist wichtig zu erkennen, dass die Entscheidung der CMS bezüglich der Medicare Advantage-Sätze für 2027 möglicherweise nicht die letzte regulatorische Herausforderung für Krankenversicherer unter der Trump-Regierung ist. Trump hat zuvor hohe Versicherungsprämien kritisiert und ein Interesse daran bekundet, die Versicherer zu niedrigeren Preisen zu bewegen. Da CMS erheblichen Einfluss auf die Medicare-Einnahmen von UnitedHealth hat, könnten weitere ungünstige politische Änderungen die finanzielle Entwicklung des Unternehmens negativ beeinflussen.

Die Vergangenheit zeigt, dass Investitionen in Branchen, die im Fokus der aktuellen Regierung stehen, riskant sein können. So führten beispielsweise unter Präsident Obama Bemühungen zur Regulierung gewinnorientierter Hochschulen zu erheblichen Kursverlusten dieser Unternehmen. Lincoln Educational Services fiel beispielsweise von 25 US-Dollar im Jahr 2010 auf nur 0,43 US-Dollar im Jahr 2015, während American Public Education im gleichen Zeitraum von 46 auf 15 US-Dollar sank.

Abschließende Gedanken zur UnitedHealth-Aktie

Angesichts des relativ hohen erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnisses von UnitedHealth und der erheblichen Risiken für den Sektor erscheint die Aktie derzeit verwundbar. Da die Trump-Regierung voraussichtlich eine harte Linie gegenüber Krankenversicherern beibehalten wird, scheinen in naher Zukunft erhebliche Gewinne für UNH unwahrscheinlich. Trotz des positiven Ratings von Piper Sandler könnte es für Investoren ratsam sein, vorerst von UnitedHealth-Aktien Abstand zu nehmen.