Analyse: 'Software-mageddon' lässt Investoren nach Schnäppchen suchen, aber vorsichtig bleiben

101 finance2026/02/05 06:14

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Von:101 finance

NEW YORK, 5. Februar (Reuters) – Die „Software-mageddon“-Welle an der Wall Street nimmt weiter zu. Nun diskutieren Investoren, ob es Zeit ist, sich den stark gefallenen Aktien wieder zuzuwenden.

Die Folgen für die Softwarebranche, zu der einige der bekanntesten Aktien des jüngsten Bullenmarktes gehören, spiegeln die wachsende Besorgnis über die potenziellen Störungen durch künstliche Intelligenz wider, da Investoren die Branche zunehmend in vermeintliche Gewinner und Verlierer aufteilen. Die Volatilität kommt außerdem daher, dass Anleger Technologieaktien zugunsten anderer Marktbereiche abstoßen, die in den letzten Jahren größtenteils hinterherhinkten, während sie auf die Quartalsberichte in der Hauptphase der Unternehmensberichtssaison warten, die die Vermögenspreise weiter erschüttern könnten.

„Der Ausverkauf, der wohl schon im letzten Quartal begann, ist eine Manifestation des Erwachens gegenüber der disruptiven Kraft von KI...“, sagte James St. Aubin, Chief Investment Officer bei Ocean Park Asset Management, Santa Monica, Kalifornien. „Vielleicht ist das eine Überreaktion, aber die Bedrohung ist real und die Bewertungen müssen das berücksichtigen.“

Der S&P 500 Software- und Dienstleistungsindex ist allein in der vergangenen Woche um 13 % eingebrochen und hat in dieser Zeit über 800 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung verloren, was auf starke Rückgänge bei Unternehmen wie Intuit, ServiceNow und Oracle zurückzuführen ist. Im Vergleich zum gesamten S&P 500 zeigte die Softwaregruppe laut Evercore ISI Aktienstrategen ihre schlechteste Dreimonatsperformance seit Mai 2002 – dem Zeitraum nach dem Platzen der Dotcom-Blase – mit Stand Dienstag.

Diese starken Rückgänge haben technische Signale ausgelöst, die zumindest auf einen kurzfristigen Boden für die Gruppe hindeuten könnten, und einige Portfoliomanager haben in die angeschlagenen Titel in geringem Maße investiert. Die Anleger zögern jedoch, Entwarnung zu geben.

„In diesen Titeln steckt langfristig ein gewisser Wert und sie erreichen ein Niveau, auf dem ich sie attraktiver finde“, sagte Jake Seltz, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments in Minneapolis, der in den letzten Monaten „am Rand“ einige Positionen wie ServiceNow und Monday.com aufgestockt hat. Seltz sagte, er warte auf Auslöser für aggressivere Käufe, etwa Softwareunternehmen, die starke KI-bezogene Umsätze melden, oder mehr Ankündigungen von Unternehmenskunden, dass sie solche Software einsetzen.

ABWENDUNG VON TECH-AKTIEN

Befürchtungen über die Auswirkungen eines neuen Tools des Claude Large-Language-Modells von Anthropic lösten die jüngste Volatilitätswelle aus, die durch enttäuschende Quartalszahlen – unter anderem vom Softwaregiganten Microsoft – noch verstärkt wurde.

Der S&P 500 Software-Index ist seit seinem jüngsten Hoch Ende Oktober um etwa 25 % gefallen – in einem Zeitraum, in dem sich der S&P 500 kaum verändert hat. Optionshändler zeigten wenig Interesse daran, die angeschlagenen Softwarewerte aufzukaufen.

„Das war Software-mageddon“, sagte Art Hogan, Chief Market Strategist bei B Riley Wealth.

Die starken Rückgänge bei Softwaretiteln erfolgen auch im Zuge einer breiteren Marktdrehung weg von Technologiewerten hin zu Value- und Qualitätsaktien in anderen Sektoren wie Konsumgüter, Energie und Industrie, die bis vor Kurzem im Bullenmarkt, der im Oktober 2022 begann, weniger gefragt waren als Tech.

„Der richtige Grund, diese teuren Unternehmen zu verkaufen, ist, dass es andere Möglichkeiten in besser bewerteten Titeln mit mehr Potenzial gibt – nicht, weil man aus Panik vor einem Crash bei Software- und Tech-Unternehmen verkauft“, sagte Jim Masturzo, Chief Investment Officer bei Research Affiliates.

AUF DER SUCHE NACH WERTEN NACH DEM FALL

Ob sich dieser Wert nun im Softwarebereich findet, ist die Debatte, die Investoren führen. Zu den größten Verlierern in diesem Jahr zählen bislang Intuit, ServiceNow und Salesforce. Microsoft ist der schlechteste Performer dieses Jahr unter den „Magnificent Seven“-Megacaps. Weitere starke Rückgänge in dieser Woche betrafen den Technologie- und Inhaltsanbieter Thomson Reuters, dem die Westlaw-Rechtsdatenbank und die Nachrichtenagentur Reuters gehören.

Die Schwäche im Softwaresektor führte dazu, dass die Gruppe technisch überverkauft aussah, was darauf hindeutet, dass sie „zumindest einem kurzfristigen Boden“ nahe sei, sagte Walter Todd, Chief Investment Officer bei Greenwood Capital in South Carolina. Sein Unternehmen hat in den letzten Tagen in geringem Umfang Aktien von ServiceNow und Microsoft gekauft.

Auch wenn er nicht „alles auf Software setzen“ will, „glaube ich doch, dass sich hier langsam Werte herauskristallisieren“, so Todd. „Ich halte einen vollständigen Ersatz der bestehenden Software-Infrastruktur durch KI-Lösungen in diesen Fällen für unrealistisch.“

Brad Conger, Chief Investment Officer bei Hirtle, Callaghan & Co., sagte, er habe begonnen, potenzielle Käufe von Aktien wie SAP, Adobe und Intuit in Erwägung zu ziehen, die im Ausverkauf stark unter Druck geraten waren. „Man könnte argumentieren, dass sie eine Erholung verdient haben.“

Er fügte jedoch hinzu, dass er noch nicht bereit sei, auf dem aktuellen Niveau einzusteigen, da er nicht „überzeugt ist, dass das Schlimmste bereits eingepreist ist“.

Für einige Investoren ähnelten die Folgen den schnellen Einbrüchen, die im vergangenen Jahr durch das Aufkommen des kostengünstigen Deepseek AI-Modells ausgelöst wurden, was Fragen zum KI-Finanzökosystem aufwarf.

„Wir bekommen langsam ein besseres Gefühl dafür, was KI leisten kann, der Markt nimmt eine Neubewertung vor und signalisiert weniger Vertrauen in das zukünftige Wachstum des Softwareverkaufs in einer KI-gesteuerten Welt“, sagte Rene Reyna, Leiter der thematischen und spezialisierten Produktstrategie bei Invesco. „Ist das übertrieben? Das können wir noch nicht sagen. Aber Verkauf kann weiteren Verkauf nach sich ziehen.“

(Bericht von Lewis Krauskopf und Suzanne McGee, zusätzliche Berichterstattung von Chibuike Oguh, Chuck Mikolajczak und Saqib Iqbal Ahmed; Redaktion: Megan Davies und Diane Craft)

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