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Eine massive „Explosion“ in den IBIT-Optionen von BlackRock deutet darauf hin, dass der Crash am 5. Februar ein durch Derivate verursachtes Ereignis war.
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Mehrere „Hinweise“ deuten auf einen bestimmten, in Hongkong ansässigen Fonds hin.
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Neue Beweise deuten darauf hin, dass eine raffinierte Gegenpartei ein Spiel im Stil von „Big Short“ ausgeführt hat.
Bitcoin ist am 5. Februar nicht einfach nur gefallen. Etwas ist kaputtgegangen. Und der Großteil des Kryptomarktes schaute an die falsche Stelle.
Parker White, Chief Investment Officer bei DeFi Development Corp, teilte eine detaillierte Analyse im Unchained-Podcast mit Laura Shin. Seine Theorie verbreitete sich schnell.
Laut White ist ein Hedgefonds-Crash im IBIT-Optionenmarkt von BlackRock der Grund, warum Bitcoin seit Oktober unter Druck steht.
Der 5. Februar war kein gewöhnlicher Bitcoin-Ausverkauf
Am 5. Februar fiel Bitcoin von etwa 70.000 $ auf 63.000 $. Am selben Tag verzeichnete der IBIT ETF von BlackRock das höchste Handelsvolumen überhaupt.
Aber Folgendes ist wichtig: Die Spot-Bitcoin-Volumina und die Volumina der unbefristeten Swaps waren nicht ungewöhnlich hoch. Der Stress lag ausschließlich bei IBIT-Optionen, wo die kurzfristige implizite Volatilität stark anstieg. White sagte, dies deute auf einen Crash am Optionsmarkt hin, nicht auf einen breiten Spot-Ausverkauf.
Ein Hongkonger Fonds wurde gefangen
Whites Theorie konzentriert sich auf einen nicht auf Krypto spezialisierten, in Hongkong ansässigen Hedgefonds, der die Bitcoin-Volatilität über IBIT-Optionen geshortet hatte. Als die implizite Volatilität am 10. Oktober sprang, erlitt der Fonds hohe Verluste, verdoppelte jedoch seine Position, anstatt sie zu schließen.
Eine große Rückgabeforderung eines Investors, gebunden an die 90-Tage-Abrechnungsregel Hongkongs, zwang vermutlich bis Anfang Februar zur vollständigen Liquidation.
„Nach Gesprächen mit mehreren Leuten bin ich jetzt viel überzeugter, dass ein in Hongkong ansässiger Fonds, der ein großer IBIT-Inhaber war, kollabiert ist,“ sagte White zuvor.
Jemand setzte auf einen „Big Short“ gegen Bitcoin
Während die Volatilitätsverkäufer Verluste erlitten, glaubt White, dass ein anderer Fonds seit Juli, als die Volatilität historisch niedrig war, leise günstige Puts gekauft hat.
Der Plan war einfach: Den Bitcoin-Preis während dünner Wochenendliquidität nach unten drücken. Wenn die Märkte montags öffneten, mussten IBIT-Händler ihr Übernacht-Exposure durch Verkäufe absichern, was den Preisverfall noch verstärkte.
„Machen Sie keinen Fehler. Es wurde diese Woche tatsächlich ein neuer Milliardär-Krypto-Trader erwähnt,“ merkte White an.
Wie geht es weiter?
Die 13F-Meldungen sind am 15. Mai fällig. Falls einer oder mehrere der großen, in Hongkong ansässigen IBIT-Inhaber ihre Position nicht mehr halten, sieht White das als eindeutigen Beweis.
Bis dahin bleibt die Theorie unbestätigt, doch die Hinweise sind schwer zu ignorieren.
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