„Angebot übersteigt Nachfrage“ ist das Top-Investitionsthema im Bereich KI, photonische Interkonnektivität und Speicherchips gelten als die „härtesten technologischen Trends im Bereich Logik“.

Wie von SmartFinance berichtet, veröffentlichte der europäische Finanzriese BNP Paribas diese Woche einen neuen Forschungsbericht. Darin heißt es, dass vor der offiziellen Veröffentlichung der Quartalszahlen der weltweit führenden Technologieunternehmen die gegenwärtig im Bau befindlichen, riesigen KIRechenzentren aufgrund des akuten Mangels an optischen Interconnects und Speicherchips besonders dringend auf diese angewiesen sind. Diese beiden Technologiebranchen sind die Hauptinvestmentthemen, auf die dieses europäische Institut am meisten setzt – denn unabhängig davon, ob es sich um die KI-GPU-Cluster-Infrastruktur von Nvidia oder die TPU-Cluster von Google (TPU steht dabei für die AI-ASIC-Technologie) handelt, sind die modernsten optischen Interconnect-Geräte und leistungsstarke Speicherchips auf Rechenzentrumsebene unverzichtbar.

BNP Paribas erklärt, dass Arista Networks (ANET.US), Fabrinet (FN.US) und Ciena (CIEN.US), die sich auf die Bereiche Globale KI-Rechenzentrums-Interconnects/DCI/kohärente optische Kommunikation/optische Übertragung fokussieren, vor der anstehenden Quartalsberichtsaison als die vielversprechendsten Tech-Aktien angesehen werden, da Investoren aktuell absolute Priorität auf jene Hardware-Komponenten legen, die aufgrund der KI-Rechenzentren langfristig im extremen Nachfrageüberhang sind. So etwa das spezielle KI-Investmentthema optische Interconnects sowie das von BNP Paribas bevorzugte Thema Speicherchips, die ebenfalls von der KI-Infrastruktur-Boom profitieren.

Weitere bevorzugte Tech-Aktien von BNP Paribas vor der US-Quartalsberichtsaison umfassen Celestica (CLS.US), Seagate (STX.US), Broadcom (AVGO.US), Credo (CRDO.US), MACOM (MTSI.US), Coherent (COHR.US) und Marvell Technology (MRVL.US), die allesamt vom anhaltenden KI-getriebenen Nachfrageboom profitieren; das Institut setzt für Broadcom sogar ein 12-Monats-Kursziel von 600 US-Dollar an – zum Handelsschluss am Mittwoch stieg der Kurs der Tech-Größe um über 4% auf 396,720 US-Dollar.

„Nachfrageüberhang“ hat höchste Priorität

Karl Ackerman, Senioranalyst bei BNP Paribas für Aktienforschung, erklärte im neuesten Anlegerbericht: „Das breite KI-Infrastruktur-Investmentthema legt vor der Berichtssaison insgesamt weiter kräftig zu und zeigt, dass der Markt geopolitische Störgeräusche ignoriert und sich wieder voll auf das beispiellose KI-Infrastruktur-Boom konzentriert, das bei einigen Tech-Unternehmen deutliche Gewinnsteigerungserwartungen weckt“.

Im Vergleich zu den zentralsten KI-Servern und leistungsstarken Ethernet-Netzwerk-Hardware-Komponenten priorisieren Investoren derzeit Komponenten, die sich in gravierendem Übernachfragezustand befinden und vermutlich auch in den kommenden zwei Jahren Mangelware bleiben werden — etwa Speicher-ICs und Kern-Optik-Komponenten. „Wir heben derzeit eine Reihe von xPU-Wachstumsprognosen an, was uns veranlasst, unsere Bottom-up-Schätzungen für High-Performance-Netzwerk-Switches, HBM und optische Transceiverkomponenten sowie die Kursziele der von uns abgedeckten Tech-Unternehmen insgesamt zu erhöhen. Nach wie vor sehen wir enormes Potenzial im Bereich Speicher und Optik, etwa bei HDDs sowie Optikmodulen, CPOs und OCS-Komponenten“, erklärt Ackerman.

BNP Paribas erwartet derzeit, dass der gesamte adressierbare Markt für große Rechenzentrumsswitches und optische Transceiver bis zum Jahr 2028 kumuliert über 140 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

Lumentum (LITE.US), einer der zentralen Mitspieler der „Google TPU AI Compute Chain“ und zugleich unverzichtbarer Zulieferer für die KI-GPU-Ketten von Nvidia und AMD, hat kürzlich bekanntgegeben, dass seine Auftragsbücher möglicherweise bis 2028 voll sind, wobei Nvidia gar 2 Milliarden US-Dollar investiert und sich damit den Großteil der Produktionskapazitäten sichert.

Lumentum-CEO Michael Hurlston erklärte, dass die Kapitalaufwendungen der großen US-Cloudanbieter gewaltig sind und bislang kein Ende erkennbar ist: „Wir kommen mit der Nachfrage zunehmend nicht mehr hinterher. Wir gehen davon aus, dass unsere Kapazitäten bis Ende 2028 in spätestens zwei Quartalen komplett ausverkauft sein werden.“

Ackerman ergänzt im Research-Bericht: „Unsere tiefgreifende Analyse von mehr als 50 DRAM-SKUs und über 75 NAND-SKUs für die Vertragsverkaufspreise im ersten Quartal lässt uns prognostizieren, dass im Zuge des signifikant steigenden KI-Server-Bedarfs die durchschnittlichen DRAM-Kontraktpreise im ersten Quartal um satte 90% steigen dürften und im zweiten Quartal konservativ um weitere 24%.“ „Für NAND erwarten wir, dass im Umfeld von günstigen Bit-Zuteilungen bei Enterprise-Speicherprodukten und zurückhaltender Kapazitätserweiterung die durchschnittlichen Kontraktpreise im ersten Quartal um 80% klettern und im zweiten Quartal nochmals konservativ um 30% steigen. Aus unserer Sicht bleibt die Angebots-Nachfrage-Dynamik bei HDDs am nachhaltigsten, und mit der breiten Einführung der 40TB-HAMR-Technologie in der zweiten Hälfte 2026 sollte die Margenausweitung von Seagate diejenigen der Mitbewerber deutlich übertreffen.“

Derzeit geht die Wall Street davon aus, dass das Missverhältnis bei Angebot und Nachfrage von HBM-Speicher und NAND-Flash bis etwa 2028 anhalten wird, wobei der Markt die aktuell möglichen Gewinnsteigerungen der Speicherchipanbieter unterschätzt. Genau deswegen ist der Aktienkurs von Sandisk seit Anfang 2026 massiv gestiegen und hat in den vergangenen zwölf Monaten eine extreme Neubewertung erfahren – und das ist im Kern keine rein emotionale Blase, sondern die Re-Evaluierung der „durch KI getriebenen Speicherpreisgestaltung“. Im Jahr 2025 stieg der Kurs von Sandisk unglaubliche 580% und setzt auch dieses Jahr seinen „epischen Siegeszug als Super-Aktie zum globalen Speicherchip-Mythos“ mit weiteren 300% Zuwachs seit Jahresbeginn fort – ohne Zweifel ist sie das Paradebeispiel des Themas „KI-Rechenzentren-Infrastruktur“ am weltweiten Aktienmarkt.

Optischer Interconnect und Speicherchips profitieren voll vom KI-Infrastruktur-Boom! Egal ob Nvidia-GPU- oder Google-TPU-Technologieroute dominiert, beide können ihren Bullenmarkt fortsetzen

Der wahre Wachstumsmotor bei KI-Rechenzentren ist nicht nur der steigende Bedarf an Rechenleistung, sondern vielmehr die Notwendigkeit, Daten rack-, pod- und clusterübergreifend zu bewegen.Wenn Cluster von zehntausenden GPU/TPU-KI-Beschleunigern auf noch größere Skalen wachsen, verlagert sich der Engpass von der Einzelchipleistung hin zu Netzwerkbandbreite, Latenz und Energieverbrauch. Das ist genau der Entwicklungspfad, den Unternehmen wie Broadcom, Coherent und Lumentum auf der OFC 2026 betonen – von 102,4T-Switch-Chips über 400G/lane-optischer DSP bis hin zur Unterstützung von 1,6T und in Zukunft 3,2T-Optikmodulen zielt alles darauf ab, die „Bandbreiten- und Energieverbrauchsmauern“ bei größeren KI-Clustern zu durchbrechen.

Sowohl bei TPU- als auch GPU-basierten KI-Superclustern gilt: Sie brauchen extrem hohe Bandbreite, extrem niedrige Latenz und höchste Energieeffizienz beim internen Datenverkehr im Rechenzentrum.Traditionelle Kupferkabel oder elektrische Switch-Lösungen geraten beim Skalieren auf tausende oder zehntausende Chips wegen des massiven Strom- und Wärmeverlusts an ihre Grenzen; optische Interconnect-Technologien wie Co-Packaged Optics (CPO), Silizium-Photonik-Switches und optische Schaltkreise (OCS) ersetzen elektrische durch Lichtsignale, steigern so die Bandbreitendichte und Energieeffizienz in KI-Netzwerken massiv und senken Latenz und Verbrauch. Diese wachsende Nachfrage nach mehr optischer Interconnect-Kapazität ist die gemeinsame Grundlage für GPU- und TPU-Cluster.

Die jüngsten Produkteinführungen seitens Broadcom, Coherent und Lumentum zeigen eindrucksvoll: 1,6T steht kurz vor der Massenproduktion, während 400G/lane zur neuen physischen Grundlage für 3,2T-, 12,8T- und noch größere KI-Cluster wird. Die „Kraft optischer Technologien“ – konkret CPO und OCS – werden zunehmend von optionalen zu zwingend erforderlichen Elementen hochperformanter AI fabric-Netzwerke für künstliche Intelligenz-Rechenzentren.

Dass der „Superzyklus Speicherchips“ eines der tragendsten Investmentthemen in der KI-Welle ist, liegt genau daran, dass HBM/DRAM/NAND sich von zyklischen Gütern temporär zu einem der knappsten Engpässe für Compute-Expansions entwickelt haben. BNP Paribas stellt klar: Im Vorfeld der Berichtssaison wird Kapital bevorzugt in knappe Speicher-ICs und Optikthemen und nicht nur in KI-Prozessor-Chips allokiert; TrendForce prognostiziert für das erste Quartal 2026 einen Rekordanstieg der Server-DRAM-Vertragspreise um rund 90%, Speicherhersteller SK Hynix meldet, KI treibe weiterhin sowohl fortschrittliche als auch konventionelle Speicherpreise und beschert dem Konzern Gewinne auf historischem Höchststand.

So leistungsfähig GPU/TPU-Infrastruktur auch ist: Fehlt HBM für ausreichende Bandbreite, fehlen Unternehmens-NANDs und große HDDs zur Speicherung von Trainings-Checkpoints, Vektor-Datenbanken und Inferencing-Seen, erreicht das gesamte KI-Cluster nicht seine Auslastungs- und Arbeitseffizienz. Daher schätzt der globale Kapitalmarkt die Speicher-Wertschöpfungskette höher ein, weil sie von „Mengen-, Preissteigerungs- und Angebotsmangelhebel“ profitiert und nicht nur von reinem Lieferwachstum.