Die ersten 100 Tage des „neuen Königs“: Bei Berkshire beginnt sich etwas zu verändern

Greg Abel hat die Führung bei Berkshire Hathaway nun seit über hundert Tagen übernommen. Während er die Kernkultur des Unternehmens fortführt, prägt der neue CEO diesen global meistbeachteten Investmentkonzern mit einem deutlich proaktiveren Managementstil um.

Am 17. April veröffentlichte das Wall Street Journal einen ausführlichen Bericht, der sich auf die Veränderungen in Berkshire Hathaway unter dem neuen CEO Greg Abel in seinen ersten hundert Tagen konzentriert.

Seit seinem Amtsantritt im Januar dieses Jahres hat Abel damit begonnen, das Aktienportfolio umzustellen, das Aktienrückkaufprogramm wieder aufgenommen, die Expansion in Japan forciert und langjährige enge Vertraute befördert.

Im Vergleich zu seinem Vorgänger Warren Buffett überwacht Abel die Geschäftsbereiche und Aktienbeteiligungen des Konzerns deutlich aktiver und kritischer. Er wird gegenüber Tochtergesellschaften, Aktienpositionen und Führungskräften, die nicht die Erwartungen erfüllen, vermutlich einen härteren Kurs fahren.

Abel äußerte sich in einem Interview zu Buffett und seinem verstorbenen Partner Charlie Munger wie folgt:

Wir unterscheiden uns in einigen Punkten, hauptsächlich im Stil und offensichtlich in der Herangehensweise an Probleme, aber unsere grundlegenden Werte sind nach wie vor das Fundament, auf dem wir das Unternehmen aufbauen.

Für Investoren ist der Moment, in dem Abels wahre Fähigkeiten auf die Probe gestellt werden, möglicherweise noch nicht gekommen. Berkshire hält derzeit einen Rekordbetrag von 373,1 Milliarden Dollar in bar – wie entschlossen er diesen vor der nächsten tiefen Rezession einsetzt, wird die entscheidende Bewährungsprobe für den neuen Chef sein.

Abel hat das Amt des Chief Executive Officers offiziell im Januar übernommen, tatsächlich wurde die Machtübergabe jedoch bereits im Mai letzten Jahres eingeleitet.

Damals verkündete der 95-jährige Buffett auf der Jahreshauptversammlung von Berkshire, dass er zum Jahresende in den Ruhestand gehen werde. Abel sagte:

Das war der eigentliche Beginn des Übergangs.

Buffett hatte öffentlich erklärt, dass er auch dann, wenn Mitglieder des Managements die Anforderungen nicht erfüllen, eher gezielt Konflikten aus dem Weg geht und sie weiterbeschäftigt.

Abel hingegen ist Medienberichten zufolge, die sich auf Insider berufen, bereit, die notwendigen Schritte zur Verbesserung der Geschäfte zu ergreifen – dazu gehört bei Bedarf auch die Entlassung von Führungskräften.

Lawrence Cunningham, Autor der Berkshire-Buchreihe, berichtete, dass er Abel vor etwa einem Jahr fragte, ob er die von Buffett und Munger gepflegte Praxis beibehalten würde, schwächere Tochtergesellschaften zu dulden. Abels Antwort:

Ich werde das nicht so machen. Ich glaube an Eigenverantwortung und Dezentralisierung. Aber wenn jemand abfällt, werde ich das direkt thematisieren.

Vicki Hollub, CEO von Occidental Petroleum, spürt dies ganz unmittelbar. Berkshire hält signifikante Anteile an Occidental Petroleum. Sie beschreibt Abel als jemand, der „gern involviert ist, praktischer handelt und sich mit geschäftlichen Details befasst“ und bezeichnet ihn als „harten, aber ehrlichen und fairen Verhandlungspartner“.

Buffett selbst hat gegenüber internen und externen Akteuren signalisiert: Jetzt hat Abel wirklich das Sagen. Wenn Geschäftsleute Buffett schreiben, um eine Gelegenheit einzuleiten, antwortet dieser zwar selbst, leitet aber sowohl das ursprüngliche Schreiben als auch seine Antwort parallel an Abel weiter.

Auch im Umgang mit vollständig kontrollierten Tochtergesellschaften zeigt Abel einen deutlich anderen Ansatz als Buffett.

Berkshire hat in seiner Geschichte nur sehr selten Tochterfirmen verkauft – lediglich 2020 das Zeitungsgeschäft und 1985 das Textilgeschäft geschlossen. Sollte jedoch eine Tochtergesellschaft die Erwartungen nicht erfüllen, ist ein Verkauf nicht ausgeschlossen.

Im Kerngeschäft widmet Abel viel Zeit persönlichen Besuchen bei den Führungsteams der Tochtergesellschaften, besonders bei BNSF Railway und Berkshire Hathaway Energy – letzteres Unternehmen leitete Abel zuvor viele Jahre als CEO.

Im vergangenen Jahr hat er sich zudem intensiv in das Versicherungsgeschäft von Berkshire eingearbeitet und steht in engem Austausch mit Ajit Jain, dem Schlüsselfigur dieses Bereichs. Jain wird voraussichtlich weiterhin das Versicherungsgeschäft führen; auch für seine Nachfolge gibt es bereits Pläne.

Im operativen Alltag fährt Abel mehrere Tage pro Woche von seinem Wohnort in Des Moines, Iowa, rund zwei Stunden nach Omaha, in der übrigen Zeit nutzt er häufig den unternehmenseigenen NetJets-Businessjet, um Führungsteams der Konzerngesellschaften vor Ort zu besuchen.

Berichten zufolge plant er aktuell keinen Umzug nach Omaha und wird zumindest bis zum Abschluss der Highschool seines Sohnes in Iowa wohnen bleiben. Abel sagt:

Wenn ich die ersten hundert Tage Revue passieren lasse, bleibt als Fazit: Der Fokus auf exzellente operative Führung war zu keinem Zeitpunkt geringer.

Hinsichtlich der Investitionsstrategie nimmt Abel derzeit eine Neubewertung und Neugewichtung des von Buffett erbauten Aktienportfolios vor.

Wie WallstreetCN berichtet, stellte Abel in seinem ersten jährlichen Brief an die Aktionäre am 28. Februar Apple, American Express, Coca-Cola und Moody’s ausdrücklich als „Kernbeteiligungen“ heraus. Diese vier Aktien machen zusammen mehr als die Hälfte des Portfolios aus, zudem ist der Einstandskurs extrem niedrig.

Bank of America und Chevron tauchten dagegen nicht auf der Liste der Kernbeteiligungen auf. In den letzten 18 Monaten hat Berkshire seine Position bei Bank of America um etwa die Hälfte auf 517 Millionen Aktien verkleinert, bei Chevron liegt der Marktwert etwa bei 20 Milliarden Dollar.

Abel führte im Brief aus, Berkshire halte darüber hinaus „bei wenigen anderen Unternehmen“ ebenfalls „bedeutende Positionen“, diese würden aber dynamischer gesteuert und könnten in Zukunft zu Kernbeteiligungen werden.

Mit Blick auf das Personal hat Abel sämtliche von Todd Combs gemanagten Aktien verkauft. Combs ist inzwischen zur JP Morgan gewechselt; er war einer der beiden Investmentmanager, die Buffett zuvor eingestellt hatte.

Medienberichten zufolge wird Abel vermutlich keine neue Person für die Verwaltung des Portfolios einstellen, sondern selbst die Entscheidungen über Aktieninvestitionen führen.

Abel bekräftigte im Aktionärsbrief Berkshires Strategie konzentrierter Beteiligungen, startete das seit 2024 ausgesetzte Aktienrückkaufprogramm neu und vertiefte mit der Übernahme von Anteilen an einer japanischen Versicherung den Ausbau in Japan weiter.

Für viele Berkshire-Aktionäre wird Abels eigentliche Prüfung darin bestehen, wie er die beispiellosen Barreserven des Konzerns einsetzt.

Aktuell hält Berkshire einen Rekordbetrag von 373,1 Milliarden Dollar in der Kasse. Entscheidend für die Bewertung Abel durch den Markt wird sein, ob er in einem wirtschaftlichen Abschwung entschlossen genug ist, diese Mittel für spektakuläre Zukäufe einzusetzen.

Chris Bloomstran, CIO von Semper Augustus Investments und langjähriger Berkshire-Anleger, sagt offen:

Bevor wir die nächste tiefe Rezession erleben, kann ich nicht beurteilen, wie herausragend er tatsächlich ist. Die Aktionäre sollten von Greg verlangen: Du musst bereit sein, 300 Milliarden Dollar einzusetzen. Von außen erwartet man, dass er das tut – vielleicht sogar proaktiver als Warren in dessen letzten Jahren.

Damit bringt er auch die Grundstimmung der meisten Berkshire-Aktionäre auf den Punkt: Es herrscht Vertrauen in Abel, doch dieses Vertrauen muss sich erst in Taten und Ergebnissen beweisen.