BCA-Chef spricht über das Ende des KI-Booms: Derzeit handelt es sich um eine Gewinnblase und nicht um eine traditionelle Bewertungsblase, und KI-Nachfrage-Indikatoren werden den Marktverlauf bestimmen.

Laut einer Analyse von Peter Berezin, Chief Global Strategist bei BCA Research, vom 30. Mai handelt es sich bei der aktuellen KI-Blase hauptsächlich um eine Gewinnblase und nicht um eine traditionelle Bewertungsblase. Anders als bei früheren Börsenblasen, die typischerweise durch ein rasches Ansteigen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) gekennzeichnet waren, sind die Bewertungen der derzeitigen KI-bezogenen Sektoren, insbesondere der Halbleiterbranche, relativ angemessen. Allerdings sind die Gewinnerwartungen übermäßig optimistisch und nicht nachhaltig. Ähnliche Situationen gab es in der Vergangenheit vor der Finanzkrise 2008 bei Immobilienentwicklern und Banken: Oberflächlich betrachtet waren die KGVs nicht hoch, tatsächlich waren die Gewinne jedoch von einem nicht nachhaltigen Boom abhängig. Sobald diese Gewinne nicht realisiert werden konnten, platzte die Blase. Peter betont, dass die Halbleiterverkäufe bereits parabolisch ansteigen. Die aktuellen Indikatoren der KI-Nachfrage zeigen zwar noch nicht das bevorstehende Platzen einer Blase, aber jede Blase endet letztlich irgendwann.

Peter unterstreicht, dass Investoren sich nicht zu sehr auf die Gewinnerwartungen der Wall-Street-Analysten verlassen sollten, da Aktienkurse in der Regel bereits deutlich fallen, bevor die Gewinnprognosen nach unten korrigiert werden. In früheren Zyklen begann das für die nächsten 12 Monate vorausgesagte Ergebnis je Aktie (EPS) oft erst Monate nach Erreichen des Aktienkurs-Höchststands zu sinken. Wer wartet, bis das EPS gesenkt wird, bevor er verkauft, erleidet meist erhebliche Verluste. Der zentrale Ansatz für Investoren ist daher, frühzeitig Veränderungen bei den Indikatoren der KI-Nachfrage zu beobachten.