Gold fällt unter 4000 US-Dollar, asiatische Käufe explodieren! Institutionen: Trend der "Verschiebung nach Osten" auf dem globalen Goldmarkt beschleunigt sich

Obwohl Gold und Silber in letzter Zeit weiter geschwächt wurden, ist die Heraeus Holding, Deutschlands Edelmetallgruppe, der Ansicht, dass der kurzfristige Druck auf den Edelmetallmarkt hauptsächlich durch die Stärke des US-Dollar und die zunehmenden Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed verursacht wird. Mit dem Rückgang der Ölpreise und der Abkühlung der Inflation dürften Gold und Silber jedoch wieder Unterstützung finden. Gleichzeitig signalisiert der starke Anstieg der chinesischen Goldimporte sowie Hongkongs beschleunigter Ausbau als internationales Gold-Clearing-Zentrum, dass sich der Schwerpunkt des globalen Goldmarkts zunehmend nach Asien verlagert.

US-Dollar-Stärke lässt Gold unter 4000 US-Dollar fallen

Analysten von Heraeus wiesen in ihrem aktuellen Bericht darauf hin, dass der Goldpreis in der vergangenen Woche unter 4000 US-Dollar pro Unze gefallen ist – das erste Mal seit November 2025 – und dies vor allem darauf zurückzuführen ist, dass der Markt verstärkt darauf setzt, dass die Fed an ihrem restriktiven Kurs festhält.

Derzeit liegt die Markterwartung für eine Zinserhöhung auf der Fed-Sitzung am 29. Juli bei etwa 35 % und damit deutlich über den weniger als 10 % vor der Sitzung in der Vorwoche.

(Bildquelle:SFA(Oxford), CME Group)

Getrieben von den Zinserwartungen stieg der US-Dollar-Index (DXY) auf über 101,5 und erreichte damit ein Hoch seit Mai 2025. Im Gegensatz dazu war der US-Dollar-Index während des Edelmetallbooms Anfang dieses Jahres auf ein 52-Wochen-Tief bei etwa 95,5 gefallen.

(Bildquelle:SFA(Oxford), Bloomberg Finance LP)

Laut Heraeus führt ein steigender US-Dollar zwar nicht zwangsläufig zu einem fallenden Goldpreis, beide werden jedoch von denselben makroökonomischen Faktoren beeinflusst. Ein starker Dollar bedeutet nicht nur höhere Zinserwartungen in den USA, sondern erhöht auch die Kosten für den Kauf von Gold für Käufer außerhalb des Dollarraums und dämpft so die internationale Goldnachfrage.

Am Montag notierte Spot-Gold nahe 4.035 US-Dollar pro Unze, mit einem Tagesverlust von etwa 1,3 %.

Chinas Goldimporte auf Zwei-Jahres-Hoch

Trotz schwankender internationaler Goldpreise haben sich die Goldimporte Chinas deutlich beschleunigt.

Daten zeigen, dass China im Mai dieses Jahres 162,6 Tonnen Gold importierte – 63 % mehr als die 99,5 Tonnen im Vorjahresmonat und damit auf dem höchsten Stand seit zwei Jahren. In den ersten fünf Monaten dieses Jahres summierten sich Chinas Importe von nicht-monitärem Gold auf 691,6 Tonnen – ein Plus von 76 % im Jahresvergleich. Auch wenn dies unter den 840,6 Tonnen im gleichen Zeitraum 2024 liegt, ist es deutlich mehr als letztes Jahr.

(Bildquelle:SFA(Oxford), Bloomberg Finance LP)

Heraeus führt dies vor allem auf die steigende Nachfrage nach physischen Goldbarren und die anhaltende Popularität von Gold-Sparplänen zurück; immer mehr Privatanleger investieren regelmäßig in Gold durch monatliche Ratenzahlungen.

Der hohe Goldpreis beginnt jedoch auch, den Schmuckkonsum zu beeinträchtigen. Im Mai ging die chinesische Gold-Großhandelsnachfrage im Jahresvergleich um 36 % zurück und erreichte den niedrigsten Stand für diesen Zeitraum seit 2010; viele Juweliere verschieben wegen des hohen Goldpreises die Lagerauffüllung.

Hongkong beschleunigt den Aufbau eines asiatischen Gold-Clearing-Zentrums

Neben der anhaltenden Nachfrage aus dem chinesischen Festland bemüht sich Hongkong aktiv darum, seinen Status als globales Goldhandelszentrum zu stärken.

Laut Heraeus haben vor dem offiziellen Start des neuen Gold-Clearing-Systems in Hongkong – voraussichtlich im Juli – bereits mindestens vier teilnehmende Banken damit begonnen, 400-Unzen-London-Standard-Goldbarren vorab zu importieren.

Analysten sind der Ansicht, dass dieser Schritt nicht nur Hongkongs Wunsch unterstreicht, seine Rolle als regionales Goldhandelszentrum zu stärken, sondern auch die wachsende Bedeutung Asiens auf dem globalen Goldmarkt widerspiegelt.

Bedeutend ist auch, dass Singapur plant, sein eigenes Gold-Clearing-System später in diesem Jahr einzuführen.

Darüber hinaus hat die Regierung der Sonderverwaltungszone Hongkong im Mai dieses Jahres das Ziel ausgegeben, die Goldlagerkapazität in den nächsten drei Jahren auf über 2.000 Tonnen zu erhöhen und die Flughafenverwaltung und Finanzinstitute in Hongkong zur Erweiterung der Goldlager-Infrastruktur anzuregen, um sich auf ein Wachstum des Goldhandelsmarktes vorzubereiten.

Rückgang der Ölpreise als möglicher Katalysator für nächsten Goldpreisanstieg

Obwohl Gold kurzfristig durch den starken US-Dollar belastet wird, sieht Heraeus wichtigere Variablen im Wandel.

Mit der Entspannung des Konflikts zwischen Iran und den USA sind die internationalen Ölpreise im Wesentlichen wieder auf das Niveau vor Ausbruch des Kriegs gefallen. Derzeit liegt der Brent-Rohölpreis unter 75 US-Dollar pro Barrel, während er während des Konflikts lange Zeit über 100 US-Dollar geblieben war.

Analysten sagen, wenn die Straße von Hormus frei bleibt und die Ölpreise weiter sinken, wird sich dieser Rückgang allmählich auf Unternehmen und Verbraucher auswirken und so dazu beitragen, dass Inflationsindikatoren wie der PCE abkühlen.

Sobald die Inflation in den USA wieder nachlässt, wird die Notwendigkeit für weitere Zinserhöhungen der Fed deutlich sinken, und der Wert von Edelmetallinvestitionen wird wieder steigen.

Im Bericht heißt es: "Sollte der PCE und andere Inflationsindikatoren weiter sinken, dürfte die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen zurückgehen, was die Investmentlogik für Gold und Silber weiter stützt."

Silber fällt unter wichtige Unterstützung

Auch Silber ist jüngst von den restriktiven Markterwartungen betroffen. Heraeus stellt fest, dass Spot-Silber bereits unter 60 US-Dollar pro Unze gefallen ist – zum ersten Mal seit Dezember 2025 – und damit auch die wichtige technische Unterstützung bei 61 US-Dollar durchbrochen hat.

Derzeit notiert Spot-Silber bei etwa 58,19 US-Dollar mit einem Tagesverlust von rund 1,7 %.

Dennoch erwarten Analysten mit dem Rückgang der Ölpreise, sinkenden Inflationserwartungen und verbesserten Zinserwartungen, dass Gold und Silber nach einer kurzfristigen Korrektur wieder das Interesse der Investoren gewinnen werden.

Insgesamt glaubt Heraeus, dass der Edelmetallmarkt derzeit vor einem "kurzfristigen Druck, aber langfristig positivem" Szenario steht: Die Stärke des US-Dollar und die Zinserwartungen bremsen weiterhin die Preisentwicklung, doch die in Asien stetig wachsende physische Goldnachfrage und die Verlagerung des Schwerpunkts des globalen Goldhandels garantieren dem Gold- und Silbermarkt langfristig neue Unterstützung.