KI-Giganten „saugen“ traditionelle Software-Aktien aus! IBM (IBM.US) erleidet historischen Kurseinbruch, die brutalste Budgetbereinigung der Technologiebranche ist im Gange

Das Finanzportal Smart Finance hat festgestellt, dass IBM (IBM.US) diese Woche eine Umsatzwarnung ausgegeben hat, die weit unter den Erwartungen lag. Dies unterstreicht die zunehmende Spaltung zwischen den Gewinnern im Bereich AI und anderen Unternehmen der Technologiebranche.

Am Dienstag erklärte IBM, dass das Unternehmen nicht vorhersehen konnte, dass Kunden ihre Ausgaben von IBM-Produkten abziehen würden, um sich auf Server-, Speicher- und Speicherprodukte zu konzentrieren, die für AI-Computing eingesetzt werden. Die Aktien des Unternehmens fielen um 25% – der größte Tagesverlust seit den 1960er Jahren. Im weiteren Sinne erklärt diese Offenlegung, wie die aktuelle Marktlogik zu erheblichen Einbußen bei den Aktien großer Unternehmen geführt hat, die keine populären AI-Produkte und -Dienstleistungen anbieten.

Brian Mulberry, Chief Market Strategist bei Zacks Investment Management, erklärte: „Das ist nicht nur ein Stolperstein, das ist wie ein schwerer Hammer.“ „Es gibt durchaus eine Nachfrage nach [anderen Dienstleistungen]. Die Nachfrage ist da. Sie können sie nur nicht erfüllen, weil das Gesamtbudget für Ausgaben begrenzt ist.“

Das vielleicht beste Beispiel für diese Spaltung sind die Softwaregiganten Salesforce und ServiceNow, die Tools zur Verwaltung von Vertrieb, Personalwesen und IT-Funktionen für Unternehmen anbieten. Diese Aktien haben in diesem Jahr bereits etwa ein Drittel ihrer Marktkapitalisierung verloren und gehören zu den 20 schlechtesten Aktien im S&P 500.

Der Philadelphia Semiconductor Index ist 2026 um 68% gestiegen und steht vor dem besten Jahr seit 2009, obwohl der Index seit dem Rekordhoch am 22. Juni um 19% gefallen ist, da Investoren zunehmend besorgt sind, wie weit diese Aktien noch steigen können.

Mulberry erklärte, dies sei der Grund, warum die Nachrichten von IBM „einen entscheidenden Moment für Tech-Trades“ markieren. Es verdeutlicht, dass Unternehmen traditionelle Technologieprodukte und -dienstleistungen verdrängen und AI-bezogene Infrastruktur und Sicherheitssoftware priorisieren. Da AI ein Risiko für die Unternehmenssicherheit darstellt, wird Sicherheitssoftware zunehmend bevorzugt. Mit steigenden Kosten – insbesondere den explodierenden Preisen für Speicherchips – werden Unternehmen gezwungen, ihre Investitionen in anderen Bereichen neu zu bewerten.

Der Branchenanalyst Anurag Rana meinte, dass auch Softwareentwickler wie Workday und SAP SE den Druck durch eine Verschiebung der Ausgaben spüren könnten. Wenn diese Unternehmen in den kommenden Wochen ihre Quartalsberichte vorlegen, könnten führende Geschäftsdaten wie Cloud-Auftragsbestände und neue Abonnements die Erwartungen von Wall Street verfehlen. ServiceNow wird seine Ergebnisse am Mittwoch bekannt geben.

In einer Stellungnahme vom 14. Juli schrieb Rana: „Das Defizit könnte auf eine Verschiebung der IT-Budgets zurückzuführen sein, aber diese grundlegende Schwäche könnte als Beweis dafür interpretiert werden, dass AI ihr Kerngeschäft disruptiert – was den Bewertungsdruck auf die Branche weiter verstärken könnte.“

Wall Street hat die Erwartungen für die Software- und Dienstleistungsbranche weiter gesenkt; die Daten zeigen, dass sie für 2027 ein Gewinnwachstum von 16,5% erwartet, wobei der Konsens sieben Wochen in Folge stetig zurückgegangen ist. Ein Software-as-a-Service-(SaaS-)Aktienindex ist in diesem Jahr um 27% gefallen. Im Vergleich dazu hat der breitere Softwareindex um 11% nachgegeben, während der Nasdaq 100, der von Technologieunternehmen dominiert wird, um 15% gestiegen ist.

Softwareaktien sind bereits durch AI belastet worden, was auf der Annahme basiert, dass Produkte von Unternehmen wie Anthropic und OpenAI letztlich die von ihnen verkauften Lösungen ersetzen werden. Zum Beispiel nutzt Starbucks AI zur Entwicklung interner Tools, die Anwendungen ersetzen könnten, die es bisher von Unternehmen wie IBM und Microsoft gekauft hat.

Für Außenseiter außerhalb von AI stellen die rasant steigenden Kosten für Speicherchips vielleicht das größte Risiko dar – ihre Kunden werden gezwungen, für dieses entscheidende AI-Infrastrukturprodukt viel höhere Ausgaben zu tätigen als erwartet. Für Firmen wie Micron und SanDisk ist die Nachfrage so stark, dass ihre Komponentenpreise und Aktienkurse gen Himmel schießen. Folglich stehen Unternehmen, die in AI-Infrastruktur investieren, vor höheren Kosten, was wiederum die Budgets anderer Unternehmensbereiche unter Druck setzt.

Paul Nolte, Marktstratege und Senior Wealth Manager bei Murphy & Sylvest Wealth Management, erklärte: „Das fühlt sich wie der Gipfel vieler Trends an, aber wir wissen nicht, ob andere Unternehmen die gleichen Auswirkungen sehen.“ „Wenn andere auch diese Auswirkungen sehen, können wir davon ausgehen, dass das Umsatzwachstum vieler Unternehmen sich verlangsamen und die Gewinne massiv beeinträchtigt werden.“

Netzwerk-Aktien haben sich seit ihrem Tiefpunkt im April erholt

Ein Lichtblick im Softwaresektor ist die Cybersicherheit – hier profitieren die Aktien von Sorgen über AI-unterstützte Hackerangriffe. Ein Cybersicherheitsaktienindex ist in diesem Jahr um 46% gestiegen und erreichte am Dienstag ein Rekordhoch.

Sarah Alaji, Senior Vice President für Aktien und Portfoliomanagerin bei Franklin, sagte: „Der Markt denkt heute viel stärker an Gewinner und Verlierer, statt alle Software über einen Kamm zu scheren.“

Natürlich können die gebeutelten Aktien Anlegern die Möglichkeit bieten, bevorzugte Softwareaktien zu relativ günstigen Preisen zu erwerben. Der Software-as-a-Service-Index wird derzeit zum 15-fachen des für die nächsten zwölf Monate erwarteten Gewinns gehandelt – nahe seinem Allzeittief und deutlich niedriger als sein durchschnittliches Zehnjahresniveau von 53.

Trotzdem bleibt angesichts der beunruhigenden Stimmung in der Branche viele Wall-Street-Spezialisten vorsichtig und befürchten, dass es für einen Einstieg zum Tiefpunkt noch zu früh ist.

Eric Clark, Chief Investment Officer bei Accuvest Global Advisors, erklärte: „Der Softwaresektor gleicht dem Schwimmen in Gewässern mit Piranhas – man weiß nur nicht, wo sie sind, und glaubt, vorbereitet zu sein.“ Diese Aktien bräuchten ein „Aha-Erlebnis-Quartal“, das der Welt zeige, wohin diese großartigen Unternehmen gehen. Oder sie werden so billig, dass man aus dem inneren Wert einen so großen Sicherheitspuffer bekommt, dass man bereit ist, einzusteigen.“