Schlüsselnacht für Google-Finanzbericht: Wird der Capex-Ausblick angehoben? Senior Analyst: Bis 2026 möglicherweise 200 Milliarden US-Dollar

Die Muttergesellschaft von Google, Alphabet, wird am 22. Juli nach US-Börsenschluss (in der Nacht zum 23. Juli, Pekinger Zeit) ihre Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen. Im Fokus des Marktes steht jedoch weniger die Gewinnentwicklung eines einzelnen Quartals, sondern vielmehr die Frage, ob das Management die Investitionsausgaben (Capex) für AI weiter nach oben korrigieren wird.

Robert Castellano, Präsident des The Information Network mit über 40 Jahren Erfahrung in der Analyse der Technologiebranche, schrieb, dass mehrere Signale aus der Industrie darauf hindeuten, dass Alphabets bislang für 2026 prognostizierte Capex-Erwartung von 180 bis 190 Milliarden US-Dollar womöglich zu konservativ war. Mit dem beschleunigten Bau von AI-Datenzentren und einer anhaltend starken Nachfrage im Cloud-Geschäft könnte Alphabet die Investitionen in die AI-Infrastruktur in den kommenden Jahren weiterhin steigern.

Castellano erwartet, dass Alphabet im Quartalsbericht die Investitionsausgaben-Prognose für 2026 auf 190 bis 200 Milliarden US-Dollar anhebt und gleichzeitig die Aussage beibehält, dass die Ausgaben 2027 fast 300 Milliarden US-Dollar erreichen werden.

Gleichzeitig hat die Deutsche Bank ihre Prognose für Alphabets zukünftige Investitionsausgaben deutlich erhöht. Laut einem früheren Artikel von Wall Street Insights schätzt die Deutsche Bank, dass Alphabets Capex 2027 etwa 325 Milliarden US-Dollar betragen wird – deutlich höher als die bisherige Prognose von 250 Milliarden US-Dollar; 2028 könnten die Investitionsausgaben auf 365 bis 370 Milliarden US-Dollar steigen.

Sollte sich dieser Trend bestätigen, würde dies bedeuten, dass der Zyklus der Investitionen in die AI-Infrastruktur weiterhin expandiert und die bisherigen Befürchtungen, dass die Capex für AI bald ihren Höhepunkt erreicht und die Wachstumsdynamik nachlässt, könnten neu bewertet werden.

Das Wettrüsten bei AI nimmt Fahrt auf: Die fünf großen Tech-Giganten könnten 2026 Capex von über 770 Milliarden US-Dollar erreichen

Die Investitionswelle in die AI-Infrastruktur tritt in eine Phase großformatiger Expansion ein. Die Entwicklung von Alphabets Investitionsausgaben hat für den Markt eine Bedeutung, die weit über einen einzelnen Quartalsbericht hinausgeht.

Da hyperskalierende Cloud-Anbieter weiterhin massiv in Datenzentrum-, Rechenleistung- und Energieinfrastruktur investieren, bewegt sich der Investitionszyklus vom früheren graduellen Wachstum hin zu langfristigen Wettläufen im hundert Milliarden US-Dollar Bereich.

Den Marktdaten zufolge haben Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta und Oracle ihre Investitionsausgaben im Zeitraum der letzten zwölf Monate bis April 2025 von 271 Milliarden US-Dollar deutlich auf 482 Milliarden US-Dollar im Zeitraum bis April 2026 erhöht. Basierend auf den aktuellen Prognosen und Markterwartungen wird die Capex dieser fünf Giganten für 2026 voraussichtlich 745 bis 775 Milliarden US-Dollar erreichen — ein Anstieg von etwa 55% bis 61% gegenüber dem vorherigen Zeitraum.

Diese Zahlen spiegeln nicht nur das Vertrauen der Tech-Giganten in die kommerziellen Perspektiven von AI wider, sondern sie sind auch zu einem zentralen Treiber für das Wachstum der gesamten Halbleiterindustrie geworden.

Die fünf großen Giganten dominieren den Investitionszyklus in AI-Infrastruktur

Es ist zu beachten, dass die über 770 Milliarden US-Dollar Investitionsausgaben nicht ausschließlich an Chiplieferanten fließen. Sie umfassen auch Bereiche wie Server, Netzwerkausrüstung, Bau von Datenzentren, Grundstücke, Stromversorgungsanlagen und Energiesysteme.

Doch von der Wertschöpfungskette her betrachtet, führt jedes neue AI-Datenzentrum zu einer expansionsbedingten Entwicklung in mehreren Bereichen. Von Hochleistungs-Computing-Chips und HBM-Speichern über fortschrittliche Packaging- und Waferfertigung, bis hin zu Testausrüstungen und Hochgeschwindigkeitsnetzwerken — die Investitionen in AI-Infrastruktur entfalten zunehmend einen umfassenden Sog auf die gesamte Supply Chain.

Kern der Marktbeobachtung ist, dass die Nachfrage der AI-Industrie nicht von einem einzelnen Unternehmen bestimmt wird, sondern von wenigen hyperskalierenden Cloud-Anbietern gemeinsam. Ihr Beschaffungstempo bei GPUs, maßgeschneiderten ASICs, HBM, optischen Netzwerken und Stromversorgungssystemen für Datenzentren sind zu einem wichtigen Indikator für die Entwicklung des Halbleiterzyklus geworden.

Daher ist die weitere Erhöhung von Alphabets Capex nicht nur eine Bewertung der Zukunft von Gemini-Modell und Google Cloud, sondern auch ein entscheidender Indikator für die Intensität der kommenden Nachfrage in der AI-Infrastruktur.

Meta vermietet Kapazitäten, Google sichert Nachfrage ab — Zwei Wege der AI-Investitionsausgaben

Kürzlich hat Meta erwogen, einen Teil seiner AI-Infrastrukturkapazitäten an externe Kunden zu verkaufen. Dies führte zu Marktdebatten, ob die AI-Investitionen möglicherweise einem Überangebot gegenüberstehen. Aus industrie-logischer Sicht scheint dieser Schritt jedoch eher auf eine Steigerung der Asset-Nutzung abzuzielen als auf eine Reduktion der Investitionen.

Laut einer angepassten Prognose von Wells Fargo will Meta die externen Kapazitäten hauptsächlich deshalb vermieten, weil intern der Bedarf für AI-Reasoning zeitlich verzögert entfaltet wird; daher soll durch die Vermietung eine frühere Rendite erzielt werden. Dies bedeutet, dass Meta die investierten Rechenressourcen kommerzialisiert und nicht überzügelte Kapazitäten aus mangelnder Nachfrage abbauen muss.

Im Vergleich dazu hat Alphabet eine stärkere Fähigkeit zur internen Nutzung. Google Cloud hat derzeit aufgestaute Vertragswerte von 462 Milliarden US-Dollar; die Nachfrage von Unternehmenskunden nach AI-Rechenleistung und Cloud-Diensten sorgt für eine stabile Auftragsbasis. Somit kann Alphabet zusätzliche Investitionen direkt mit künftigem Umsatzwachstum verknüpfen — und die Expansion der Capex ist wirtschaftlich deutlich kalkulierbarer.

Alphabets Quartalsbericht als wichtiger Beobachtungszeitpunkt für den AI-Investitionszyklus

Für den Markt wird der Quartalsbericht von Alphabet am 22. Juli nicht nur wegen Gewinn und Umsatz interessant, sondern vor allem wegen der Frage, ob die Investitionsausgaben für AI weiter erhöht werden.

Hebt Alphabet die Capex-Prognose für 2026 an, so wird die Erwartung bestätigt, dass der Investitionszyklus in AI-Infrastruktur anhalten wird und bietet die Halbleiter-, Speicher-, Packaging-und Datenzentrum-Branche weitere fundamentale Unterstützung.

Im umgekehrten Fall, also wenn die Investitionsausgaben unter den Erwartungen liegen, könnten die Märkte den ROI-Zyklus der AI neu bewerten und die Bewertungen entsprechender Tech-Aktien kurzfristig unter Druck geraten.

Mit der baldigen Veröffentlichung von Ergebnissen durch Microsoft, Meta und Amazon wird die Wall Street weiter beobachten, ob das Rennen um die AI-Infrastruktur an Tempo gewinnt und ob die Milliardeninvestitionen dauerhaft in Umsatzwachstum umgewandelt werden können.