JPMorgan erhöht zum zweiten Mal innerhalb von zwei Monaten das Kursziel für den S&P 500 und erklärt, dass Investitionen in KI beginnen, Renditen zu erzielen.

JPMorgan hebt erneut das Kursziel für US-Aktien an und setzt das Jahresendziel für den S&P 500 auf 8.000 Punkte – eines der optimistischsten Hauptprognosen am Markt.

Die Analysten des Hauses begründen die zweite Anhebung innerhalb von zwei Monaten mit starken Unternehmensgewinnen und der beschleunigten Monetarisierung von Investitionen in künstliche Intelligenz. Das neue Ziel liegt etwa 3% über dem Schlusskurs vom letzten Freitag und leicht über dem Durchschnittswert von 7.845 Punkten aus der Bloomberg-Umfrage unter 20 Analysten.

Das JPMorgan-Team betont, dass die Investitionen von hyperskalierenden Cloud-Service-Anbietern durch die Kundennachfrage monetarisiert werden. Das Cloud-Geschäft von Alphabet, Amazon und Microsoft wächst schneller, der Auftragsbestand nimmt zu und sollte helfen, die Bedenken hinsichtlich der Kapitalrendite dieser Unternehmen zu entschärfen. Dieses Signal ist für Investoren, die den langfristigen Wert von KI-Investitionen bewerten, von großer Bedeutung.

Das von Dubravko Lakos-Bujas geführte Analystenteam von JPMorgan hat das Jahresendziel des S&P 500 von 7.800 auf 8.000 Punkte erhöht. Zuvor hatte das Team das Ziel im Juni bereits von 7.600 auf 7.800 Punkte angehoben.

Der Kern der aktuellen Anhebung liegt in den Monetarisierungs-Signalen der KI, die während der Berichtssaison des zweiten Quartals ausgesendet wurden. Die Analysten betonen, dass der Auftragsbestand im Cloud-Geschäft weiter zunimmt. Sobald diese Bestellungen in bestätigte Umsätze umgewandelt werden, „wird das Wachstum des Cloud-Geschäfts weiter kräftige Unterstützung erfahren und somit dazu beitragen, die steigenden KI-Investitionen zu rechtfertigen.“ Außerdem weisen sie darauf hin, dass die Nachfrageindikatoren bei hyperskalierenden Cloud-Service-Anbietern „weiter auf hohem Niveau und weiter steigend“ bleiben.

Neben dem KI-Narrativ ist auch die allgemeine Unternehmensgewinnentwicklung ein wichtiger Grund für die Anhebung. Die Unternehmen im S&P 500 konnten ihre Gewinne um 32% steigern – einer der stärksten Anstiege seit Beginn der Aufzeichnungen – und der Index selbst hat wieder Allzeithochs erreicht.

Auf der Ebene der Investitionsausgaben erwartet JPMorgan, dass die S&P 500-Unternehmen dieses Jahr insgesamt 1,5 Billionen US-Dollar investieren werden, wobei der Anteil der KI-bezogenen Ausgaben auf mehr als die Hälfte geschätzt wird und weiter steigen dürfte. Laut den Analysten werden Bedenken hinsichtlich des Cashflows nachlassen, sofern die wirtschaftlichen Erträge der KI-Investitionen weiterhin realisiert werden.

JPMorgan ist nicht allein. Auch Analysten von Citigroup, Deutsche Bank und Goldman Sachs gehören dieses Jahr zu den optimistischsten für US-Aktien. Im Vergleich zum Marktdurchschnitt von 7.845 Punkten befindet sich das 8.000-Punkte-Ziel von JPMorgan dennoch am oberen Ende des Konsenskorridors.

Die Marktdurchschnittsprognose impliziert einen Jahresend-Anstieg von etwa 1%, während das aktuelle Ziel von JPMorgan noch etwa 3% weiteres Aufwärtspotenzial bedeutet. Der Abstand zwischen beiden Werten spiegelt wider, dass die Meinungsverschiedenheiten bezüglich Rhythmus und Nachhaltigkeit der KI-Investitionserträge im Markt noch nicht völlig überwunden sind.