Der US-Dollar fällt den zweiten Monat in Folge, das US-Finanzministerium vertreibt spekulative Bullen durch Rückkäufe, während ein Tag Aufschwung nach den Falken-Kommentaren von Waller nur von kurzer Dauer ist.

Obwohl der Vorsitzende der US-Notenbank, Walsh, das 2%-Inflationsziel bekräftigte und die Erwartungen auf Zinserhöhungen steigen, warnt Wells Fargo davor, dass die Federal Reserve dies nicht unbedingt umsetzt und der schwache Dollar sich fortsetzen könnte.

Verfasst von: Baoyi Long, Wallstreet News

Vor dem Hintergrund des erneuten Bekenntnisses der Federal Reserve zum Kampf gegen die Inflation und der beschleunigten Rückkäufe von US-Staatsanleihen durch das US-Finanzministerium setzte der Dollar seine Talfahrt im August fort und verzeichnete den zweiten Monat in Folge Verluste.

Im August kündigte US-Finanzminister Besant überraschend eine Ausweitung der Rückkäufe von Staatsanleihen an, was ausländische Investoren erschütterte und Spekulationen anheizte, dass die US-Politik darauf abzielt, den Dollar gezielt zu schwächen.

Hedgefonds, Vermögensverwalter und andere Spekulanten reduzierten daraufhin ihre Long-Positionen im US-Dollar. Am Montag erklärte Besant zudem öffentlich, dass er und der Vorsitzende der Federal Reserve Walsh bei Anleihefragen „im Gleichschritt“ handeln.

Diese Signale bremsten die Erholungskräfte des Dollars. Obwohl Walsh am vergangenen Freitag schwor, die US-Inflation auf das 2%-Ziel zurückzuführen und der Dollar daraufhin einen Tagesanstieg verzeichnete, fiel der Dollar am Montag bereits um 0,2%. Der Bloomberg US-Dollar Spot Index sank im August insgesamt um 0,9% und setzte damit den Rückgang von 1,3% im Juli fort.

Händler setzen zunehmend darauf, dass die Federal Reserve in diesem Jahr die Zinsen erhöht, und die Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt im September liegt laut Marktpreisen bei über 50%. Dennoch warnt Wells Fargo-Stratege Erik Nelson, dass der Dollar schwach bleiben könnte, falls die Federal Reserve die bereits eingepreiste Zinserhöhung nicht umsetzt.

Rückkäufe des US-Finanzministeriums führen zu Long-Positionsauflösungen – Interventionismus dominiert die Dollar-Bewertung

Der Bloomberg US-Dollar Spot Index sank im August um 0,9% und setzte damit den Rückgang von 1,3% im Juli fort. In fünf der ersten acht Monate dieses Jahres verzeichnete er Verluste und erreichte die längste Verlustserie seit Februar.

Der Hauptauslöser für die Schwäche ist das Schuldenmanagement des US-Finanzministeriums. Anfang des Monats kündigte Besant eine Ausweitung der Rückkäufe von Staatsanleihen an, was ausländische Investoren erschütterte und Spekulationen erneut auslöste, dass die US-Politik auf eine Schwächung der eigenen Währung abzielt.

Markets Live Makrostrategin Tatiana Darie betont, dass Walshs erneute Betonung des Inflationsziels zwar Bedenken hinsichtlich der Glaubwürdigkeit der Geldpolitik mildert, Besants jüngster Kommentar jedoch Anleger daran erinnert, dass Interventionismus das Dollar-Risiko um eine weitere Dimension erweitert.

Falkenhafte Statements bremsen den Rückgang kurzfristig – Zinserwartungen steigen

Walshs entschiedene Haltung zum Inflationsziel in der vergangenen Woche führte zu einer kurzfristigen Erholung des Dollars und sorgte für eine Neupreisung der Zinserwartungen. Händler setzen derzeit darauf, dass die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September bei über 50% liegt.

Wells Fargo-Stratege Erik Nelson ist der Meinung, dass diese Bewertung nicht von Dauer sein muss. Er erklärt, dass die Federal Reserve im September möglicherweise keine Zinserhöhung vornimmt, der Dollar also weiterhin schwach bleibt.

Bemerkenswert ist, dass Walsh generell keine Prognosen mag, woraufhin jedes einzelne Wirtschaftsdatum als Auslöser für eine Neupreisung am Markt dienen kann. Die einmonatige implizite Volatilität beim US-Dollar-Index ist in den vergangenen zwei Handelstagen deutlich gestiegen.

Vielschichtige politische Signale – Arbeitsmarktdaten als entscheidende Variable

Vor dem Hintergrund sich überlagernder Signale von Federal Reserve und Finanzministerium steigt die Sensitivität des Marktes gegenüber Konjunkturdaten rapide an.

Der Fokus liegt diese Woche auf dem am Freitag veröffentlichten US-Arbeitsmarktbericht. Da Walsh Vorhersagen ablehnt, erhält jedes anstehende Konjunkturdatum größere Bedeutung und kann zum Auslöser für Marktreaktionen werden.

Bank of America Devisenstratege Alex Cohen erklärt, dass die US-Daten für August entscheidend seien: Ein schwacher Arbeitsmarkt und niedrige Inflation könnten die Zinserhöhung bremsen, während jede positive Überraschung ein weiterer großer Glaubwürdigkeitstest für die Federal Reserve wäre.

Der Arbeitsmarktbericht am Freitag markiert den ersten entscheidenden Zeitpunkt für die weitere Entwicklung des US-Dollars.