Der Ausverkauf auf dem globalen Anleihemarkt verschärft sich! Die Renditen australischer Anleihen erreichen ein 15-Jahres-Hoch, Händler setzen darauf, dass die australische Zentralbank bald die Zinserhöhungen wieder aufnehmen wird.

Laut der APP von Golden Ten Data stieg die Benchmark-Rendite australischer Staatsanleihen auf das höchste Niveau seit 2011, beeinflusst durch die verstärkte weltweite Verkäufe von Staatsanleihen sowie durch anhaltend überraschende inländische Inflations- und Konsumdaten. Händler setzen inzwischen stark darauf, dass die Reserve Bank of Australia kurzfristig die Zinserhöhung wieder aufnehmen wird; Zinssatz-Futures zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im November bereits über 90 Prozent liegt.

Den Daten zufolge sprang die Rendite der 10-jährigen australischen Staatsanleihe zeitweise um 10 Basispunkte auf 5,19 Prozent und erreichte damit den höchsten Stand seit Juli 2011. Die renditeempfindlichere 3-jährige Staatsanleihe stieg um 7 Basispunkte auf 4,73 Prozent.

Auf den globalen Märkten stieg die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe um 3 Basispunkte auf 4,78 Prozent und markiert damit den höchsten Stand seit Januar 2025. Die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihe legte um 5 Basispunkte zu und erreichte 2,99 Prozent – ein neues 30-Jahres-Hoch. Aktuelle Daten zeigen, dass Händler ihre Erwartungen für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September auf 74 Prozent korrigiert haben. Vor der Rede des Fed-Vorsitzenden Wosch letzte Woche in Jackson Hole zur Bekämpfung der Inflation lag diese Wahrscheinlichkeit nur bei 34 Prozent.

Stratege Mark Cranfield erklärte: „Die G10 Fixed Income Trader richten ihre Aufmerksamkeit zunehmend auf japanische Staatsanleihen, und die Entwicklungen der australischen Bonds werden nicht nur von US-Anleihen beeinflusst, sondern immer stärker auch von japanischen Anleihen. Der kurzfristige Ausblick ist wenig optimistisch: Die Inflation bleibt hartnäckig und große Haushaltsdefizite sind in den USA, Japan, Großbritannien und Frankreich weit verbreitet.“

Für Australien zeigen die neuesten Daten des Statistikamts, dass die Haushaltsausgaben im Juli gegenüber dem Vormonat um 1,1 Prozent stiegen – fast das Vierfache der Markterwartung und der dritte Anstieg in Folge. Die am Tag vor Veröffentlichung der Ausgabedaten präsentierten Inflationsdaten erwiesen sich ebenfalls als hartnäckig: Der getrimmte Mittelwert des CPI stieg im Juli im Jahresvergleich um 3,6 Prozent, der gesamte CPI legte um 3,5 Prozent zu – jeweils über der Zielspanne der Reserve Bank of Australia von 2 bis 3 Prozent. Nach Veröffentlichung beider Daten stellte der Geldmarkt fast vollständig auf eine Zinserhöhung im November um.

Zuvor gingen die Märkte davon aus, dass die geldpolitischen Straffungen wirken. Der Lohnpreisindex stieg im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 3,2 Prozent; der Anstieg im Privatsektor sank auf 3,1 Prozent und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Juni 2022. Die Arbeitslosenquote stieg im Juli von 4,4 auf 4,5 Prozent, die Beschäftigtenzahl sank um 16.000 und die Erwerbsbeteiligung ging leicht zurück. Da die Vollzeitbeschäftigung weiterhin stabil blieb, sehen die Märkte den Arbeitsmarkt als allmählich abkühlend, nicht jedoch als schnell schwächer werdend.

Die Vorsitzende der Reserve Bank of Australia, Michele Bullock, sagte nach der Zinssitzung im August, dass weitere Zinserhöhungen bei Bedarf erfolgen würden und es „sehr wahrscheinlich“ sei, dass dies nötig werde. Eine Woche später warnte Vizepräsident Andrew Hauser ebenfalls, falls das Inflationsrisiko real werde und keine Rücknahme der Inflation erfolgte, werde die Zentralbank erneut die Zinsen erhöhen müssen.

Die neuesten Daten haben eine Neubewertung des Marktes bewirkt. Die ASX 30 Tage Bank-Interbank Cash Rate Futures Curve zeigt, dass Händler erwarten, dass der Cash Rate im November auf 4,58 Prozent steigt, was eine 92-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte von aktuell 4,35 Prozent bedeutet. Beim Dezember-Treffen wird eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bereits vollständig einkalkuliert, und der Cash Rate dürfte im März nächsten Jahres mit 4,67 Prozent seinen Höhepunkt erreichen, was eine etwa 28-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine zusätzliche Zinserhöhung zu diesem Zeitpunkt andeutet.

Analysten betonen, dass der Renditeanstieg zwar durch den globalen Verkauf von Anleihen getrieben wird, aber die inländischen Fundamentaldaten Australiens der entscheidende Faktor sind. Die klebrige Inflation gepaart mit starken Haushaltsausgaben zeigt, dass das Signal der Reserve Bank of Australia, die Nachfrage durch hohe Zinsen zu bremsen, noch nicht vollständig zu den Haushalten durchgedrungen ist. Vor der Zinssitzung im September werden die Märkte weitere Daten zu Beschäftigung, Inflation und Konsum genau verfolgen, um abschätzen zu können, ob die Zinserhöhung von einer „Wette“ zur Realität werden wird.