Die Auktion langfristiger Staatsanleihen in Südafrika erzielt einen Höchstzinssatz von 9,44 %, die hohe Überzeichnungsquote zeigt eine gestiegene Risikobereitschaft der institutionellen Investoren.

⑴ Das südafrikanische Finanzministerium hat am Dienstag drei Auktionen für festverzinsliche Anleihen abgeschlossen. Die Anleihe mit Laufzeit bis 2033 erzielte einen Zuschlagszinssatz von 8,53 %, die Anleihe mit Laufzeit bis 2039 einen Zuschlagszinssatz von 9,26 % und die langfristige Anleihe mit Laufzeit bis 2042 erreichte einen Zuschlagszinssatz von 9,44 %. Das Emissionsvolumen für jede Laufzeit betrug 850 Millionen Rand.⑵ Die Nachfrage-Multiplikatoren der drei Auktionen variierten: Die Anleihen mit Ablauf 2033 und 2042 wiesen jeweils einen Multiplikator von 3,7 auf, während die Anleihe 2039 einen Multiplikator von 4,5 erreichte. Dies zeigt, dass der Markt hohe Endzinspreise für langfristige Anleihen anerkennt und institutionelle Investoren bei Renditen über 9 % stark teilnehmen.⑶ Vor dem Hintergrund, dass globale Staatsanleihen allgemein unter Verkaufsdruck geraten, steigen die Renditen südafrikanischer Anleihen synchron an, aber die Nachfrage bei den Auktionen hat sich nicht signifikant verschlechtert. Die Attraktivität der hohen Kupons gleicht zum Teil den Bewertungsdruck aus, der durch die globale Straffungserwartung entstanden ist. Allerdings signalisiert die Annäherung der langfristigen Zinssätze an die 9,5 %-Marke auch die Übertragung der steigenden Zinsen in entwickelten Volkswirtschaften auf die Finanzierungskosten in Schwellenländern.⑷ Künftig sollten die Schwankungen des Rand-Wechselkurses und die Veränderungen der ausländischen Anlagenbestände beobachtet werden. Sollte die Rendite der US-Staatsanleihen weiterhin steigen, könnte sich der Zinsabstand zwischen südafrikanischen Staatsanleihen und anderen hochverzinslichen Währungsanleihen weiter verringern. Zusammen mit geopolitischen Risiken, die die Kosten für Energieimporte erhöhen, ist das Risiko einer langfristigen Erhöhung der Finanzierungskosten im Haushalt nicht zu unterschätzen.