Die Rendite der 5-jährigen deutschen Staatsanleihe stieg bei der Auktion auf 3,09 %, das Bid-to-Cover-Verhältnis verbesserte sich leicht.

⑴ Die Deutsche Bundesbank hat am Dienstag die Aufstockungsauktion für 5-jährige Bobl-Anleihen abgeschlossen, das Emissionsvolumen betrug etwa 4,28 Milliarden Euro und die durchschnittliche Auktionsertragsrendite lag bei 3,09 %, was gegenüber der vorherigen Auktion mit 2,93 % einen weiteren Anstieg zeigt. Dies weist darauf hin, dass der Aufwärtsdruck auf die Referenzzinssätze im Euroraum weiterhin auf verschiedene Laufzeiten übertragen wird.⑵ Das Bieter-Multiplikator dieser Auktion lag bei 1,6 und damit höher als das vorige von 1,5. Obwohl die Renditen steigen, ist die Zeichnungsbereitschaft der Marktteilnehmer nicht signifikant gesunken, was darauf hinweist, dass deutsche Kurzläufer-Anleihen im aktuellen globalen Anleihen-Verkaufswelle weiterhin eine gewisse Attraktivität haben.⑶ In Verbindung mit den jüngsten Daten der Europäischen Zentralbank zu einem Liquiditätsüberschuss von rund 2 Billionen Euro durch das Overnight-Einlageinstrument zeigt sich, dass die Nachfrage von Finanzinstituten nach hoch bewerteten Staatsanleihen weiterhin durch liquide Mittel unterstützt wird. Die Aufwärtsbewegung der gesamten Renditekurve jedoch schrumpft den Spread zwischen deutschen Anleihen und denen anderer Randstaaten des Euroraums.⑷ Im weiteren Verlauf stehen der finale deutsche PMI für das verarbeitende Gewerbe und Inflationsdaten aus dem Euroraum im Fokus. Sollten die wirtschaftlichen Fundamentaldaten schwächeln und die Renditen dennoch weiter steigen, könnte es unter Marktteilnehmern zu Meinungsverschiedenheiten hinsichtlich des weiteren geldpolitischen Wegs nach der erwarteten Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die Europäische Zentralbank im September kommen. Zudem stellt die 5-jährige Bobl als wichtiger Preis-Benchmark im Zins-Swap-Markt eine zentrale Größe dar – ihre Renditeentwicklung beeinflusst direkt den Grad der finanziellen Straffung im Euroraum.