Glassnode Markt-Kompass: Der US-Dollar fällt auf die 200-Tage-Linie zurück, der kombinierte Index sinkt auf die Verteidigungszone von 23

Autor: Glassnode

Übersetzung: TechFlow

Zusammenfassung: Der neueste Market Compass von Glassnode ist um weitere 3 Punkte auf 23/100 gesunken und befindet sich nun im Abwehrbereich; der Makro-Score fiel innerhalb einer Woche um 8 Punkte auf 31, der US-Dollar-Index bewegte sich zurück auf den 200-Tage-Durchschnitt, sodass die makroökonomische Erholung der letzten drei Wochen über Nacht wieder abgegeben wurde. Die On-Chain-Grundlagen stiegen dagegen auf 52, dem besten Wert in dieser Runde; der gleichzeitige Anstieg aller Anlageklassen Ende August ist jedoch abgeklungen, und bei der Bitcoin-Erholung wurden die Gewinne relativ stark realisiert.

Der Gesamtwert fiel erneut um 3 Punkte auf 23/100 (defensiv), 2 Punkte weniger als vor einer Woche und 5 Punkte weniger als vor einem Monat. Der Makro-Score sank innerhalb einer Woche um 8 Punkte auf 31/100 und rutschte mit der Rückkehr des US-Dollar-Index zum 200-Tage-Durchschnitt zurück in den „Tightening“-Bereich – eine makroökonomische Korrektur von drei Wochen wurde an einem einzigen Handelstag zunichtegemacht. Die On-Chain-Grundlagen sind auf 52 gestiegen, dem besten Wert dieser Runde; Kapitalflüsse, Zyklusanordnung und Investorenverhalten blieben weitgehend unverändert. Eine einzige Linse hat jedoch das Gesamtbild beeinflusst.

Unter dem Titel tragen zwei Grafiken die Geschichte dieser Ausgabe: Wie „gleichzeitig“ war die Marktentwicklung Ende August wirklich, und wer hat bei der Erholung verkauft.

Ende August stiegen nahezu alle Anlageklassen gleichzeitig an – der größte synchronisierte, bereichsübergreifende Preisanstieg des Jahres: Der Altcoin Season Index sprang auf 75, und Mid-Cap-Coins führten das 30-Tage-Ranking an. Solche großflächigen, zeitgleichen Anstiege markieren in der Vergangenheit häufiger Risikozonen als den Beginn nachhaltiger Aufwärtsbewegungen. Diese Rallye ist bereits verblasst: Die Medianrendite über sieben Tage fällt bei allen Anlageklassen wieder annähernd auf Null, und der Index stieß an die Grenze zur Altcoin Season und fiel dann erneut darunter.

Bitcoin erreichte bei der Erholung eine Prämie von etwa 47 % gegenüber dem realisierten Preis. Die Inhaber nutzten die Erholung, um Gewinne zu realisieren. In den letzten drei Wochen kehrten sich die realisierten Mittelströme von vorwiegend Verlusten zu vorwiegend Gewinnen um, wobei langfristige und kurzfristige Inhaber etwa gleichauf lagen, und der Verlustbereich schrumpfte auf ein Minimum. Das realisierte Gewinn-Verlust-Verhältnis erreichte in dieser Runde einen neuen Höchststand von 2,63. Eine derart einseitige Gewinnmitnahme entspricht typischen Phasen starker Aufwärtsbewegungen in den Jahren 2024 und 2025; die von der Zykluslinse erwartete Korrektur hat jedoch bisher noch nicht eingesetzt.

Was könnte die Richtung ändern: Schließt der US-Dollar stabil oberhalb des 200-Tage-Durchschnitts, würde dies eine Makroumkehr bestätigen und den Gesamtwert weiter nach unten ziehen. Sollte das Investorenverhalten endlich drehen und nach oben zeigen, könnte es diese Bewegung ausgleichen.