Ein Beamter der New York Federal Reserve: Es gibt keinen vorgegebenen Weg für den Kauf von US-Staatsanleihen, die Entwicklung des Finanzierungsmarktes im Oktober wird genau beobachtet.

Wie von der Plattform Zhichong Finance APP berichtet, erklärte Roberto Perli, Leiter der Marktabteilung der Federal Reserve Bank of New York, dass die US-Notenbank weiterhin das Niveau der Bankreserven evaluieren werde. Für das Reserve-Management gibt es keinen vorab festgelegten Pfad für den Kauf von US-Staatsanleihen; künftige Anpassungen könnten je nach Marktlage vorgenommen werden.

Perli äußerte sich am Dienstag bei einer Veranstaltung in New York in einer vorab vorbereiteten Rede. Darin erklärte er, dass das Federal Open Market Committee (FOMC) der US-Notenbank Anfang dieses Jahres der New York Fed-Abteilung für Offenmarktgeschäfte eine gewisse Autonomie eingeräumt habe, um das Volumen der Reserve-Management-Käufe nach Bedarf anzupassen.

Derzeit liegt das Volumen dieser Käufe bei null. Perli betonte, dass die bisherigen Anpassungen vorgenommen wurden, um auf die „sich ständig verändernden Marktbedingungen“ zu reagieren. Sollte es künftig notwendig sein, sei die New York Fed auch bereit, erneut Anpassungen vorzunehmen, um die FOMC-Politik zur Aufrechterhaltung eines „reichlichen“ Niveaus an Bankreserven umzusetzen.

Perli sagte, die New York Fed werde die Einschätzungen der leitenden Finanzverantwortlichen großer Finanzinstitute zu den Marktbedingungen sowie andere Anzeichen möglicher Spannungen am Finanzierungsmarkt genau beobachten. Besonders hob er hervor, dass der Markt allgemein erwartet, dass im Oktober eine weitere große Nettoemission von US-Staatsanleihen bevorsteht, weshalb die New York Fed die Reaktion des Marktes darauf beobachten wird.

Anfang dieses Monats gaben Vertreter der US-Notenbank bekannt, dass bis Mitte Oktober keine US-Staatsanleihen zu Reserve-Management-Zwecken gekauft werden, was einer Verlängerung der seit August laufenden Pause gleichkommt. Allerdings erklärte die New York Fed damals, sie plane weiterhin Reinvestitionskäufe im Umfang von etwa 1,56 Milliarden US-Dollar vorzunehmen. Dies bedeutet, dass die Pause bei den Reserve-Management-Käufen nicht gleichbedeutend damit ist, dass die US-Notenbank alle Kaufoperationen am US-Staatsanleihenmarkt einstellt – beide Maßnahmen unterscheiden sich in ihrer Zielsetzung und ihrem Charakter.

Perli erklärte zuvor ebenfalls, das monatliche Volumen der US-Staatsanleihekäufe könne je nach Marktumfeld nach oben oder unten angepasst werden; es gebe keine feste Kauftrajektorie.

Nachdem die US-Notenbank im vergangenen Jahr die Bilanzreduktion – gemeinhin als Quantitative Tightening bezeichnet – beendet hatte, begann sie mit Reserve-Management-Käufen, um sicherzustellen, dass das Bankensystem über ausreichende Reserven verfügt und ein reibungsloser Ablauf der Geldmarktzinsen gewährleistet ist. Diese Art des Anleihenkaufs ist somit in erster Linie eine technische Maßnahme der Federal Reserve zur Verwaltung der Liquidität im Bankensystem und stellt keine vorab festgelegte, neue Runde von Anleihekäufen mit festem Volumen und Zeitplan dar.

Ein wichtiger Schwerpunkt von Perl is Vortrag lag auf dem bevorstehenden Angebot an US-Staatsanleihen. Da der Markt erwartet, dass das US-Finanzministerium im Oktober eine neue Großemission von US-Staatsanleihen auflegt, könnte die Liquidität des kurzfristigen Finanzierungsmarktes auf die Probe gestellt werden. Die New York Fed wird besonders darauf achten, ob der Markt das zusätzliche Angebot reibungslos absorbieren kann und ob es zu Spannungen in kurzfristigen Finanzierungsinstituten wie dem Repo-Markt kommt.

Sollte sich die Marktlage ändern, kann die US-Notenbank das Volumen der Reserve-Management-Käufe entsprechend anpassen, um sicherzustellen, dass das Reservenniveau im vom FOMC geforderten „reichlichen“ Bereich bleibt. Das bedeutet auch, dass zwar das Volumen der Reserve-Management-Käufe derzeit auf null gesenkt wurde, eine Wiederaufnahme künftiger Käufe jedoch vom Reserveniveau und der Funktionsweise des Geldmarktes und nicht durch einen festen Zeitplan bestimmt wird.

Abgesehen vom Reserve-Management sprach Perli auch über die Bedeutung zentraler Clearing-Mechanismen im Repo-Markt. Er betonte, dass zentrales Clearing von Repo-Transaktionen vielfältige Vorteile bietet. Sollte das operative Rahmenwerk der Federal Reserve zukünftig stärker auf Repo-Instrumente setzen, würden diese Vorteile noch wichtiger werden, da zentrales Clearing die Fähigkeit der Handelspartner stärkt, Liquidität innerhalb des gesamten Finanzsystems zu vermitteln.

Am selben Tag erklärte New York Fed-Präsident Williams ebenfalls auf derselben Konferenz, dass der Übergang von US-Staatsanleihen sowie von Repo-Geschäften, bei denen US-Staatsanleihen als Sicherheiten dienen, zu zentralen Clearing-Mechanismen schneller verlaufe als ursprünglich geplant.